EUR\/USD, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n destekleyici tondaki s\u00f6ylemi ve ABD i\u015fg\u00fcc\u00fc cephesinden gelen daha yumu\u015fak sinyallerin olu\u015fturdu\u011fu olumlu bile\u015fimi de\u011ferlendiremedi; bunun yerine 1,1450\u2019nin hemen alt\u0131ndaki g\u00fcn i\u00e7i zirveden gerileyerek 1,1406 kapan\u0131\u015f yapt\u0131 ve ge\u00e7en \u00e7ar\u015fambadan bu yana en zay\u0131f kapan\u0131\u015f\u0131n\u0131 ger\u00e7ekle\u015ftirdi. Piyasa fiyatlamas\u0131, bu y\u0131l ECB\u2019den bir adet daha \u00e7eyrek puanl\u0131k art\u0131\u015fa h\u00e2l\u00e2 daha yak\u0131n dururken, 23 Temmuz toplant\u0131s\u0131na neredeyse hi\u00e7 olas\u0131l\u0131k tan\u0131m\u0131yor. ABD\u2019de ADP istihdam de\u011fi\u015fiminin d\u00f6rt haftal\u0131k ortalamas\u0131 24.250\u2019den 21.000\u2019e geriledi; ancak New York Fed Ba\u015fkan\u0131 yeni bir unsur eklemedi ve yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n g\u00f6z\u00fc makro \u00e7apraz r\u00fczg\u00e2rlardan ziyade \u00e7ar\u015famba g\u00fcnk\u00fc Federal A\u00e7\u0131k Piyasa Komitesi (FOMC) tutanaklar\u0131na \u00e7evrildi.<\/p>\n
Belirleyici hareket H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019ndan gelen ge\u00e7 saat ba\u015fl\u0131klar\u0131yla geldi: \u0130ran g\u00fc\u00e7leri \u00fc\u00e7 ticari gemiyi vurdu; Washington misilleme sald\u0131r\u0131lar\u0131yla kar\u015f\u0131l\u0131k verirken Hazine, \u0130ran ham petrol ihracat\u0131na y\u00f6nelik yapt\u0131r\u0131m muafiyetini geri \u00e7ekti ve kar\u015f\u0131 taraflara anla\u015fmalar\u0131 sonland\u0131rmalar\u0131 i\u00e7in 17 Temmuz\u2019a kadar s\u00fcre tan\u0131d\u0131. Brent yakla\u015f\u0131k %3 y\u00fckselerek varil ba\u015f\u0131na 76 dolara do\u011fru t\u0131rmand\u0131; bu da g\u00fcvenli liman talebiyle Dolar\u2019\u0131 desteklerken EUR\/USD paritesini g\u00fcn\u00fcn sonunda 1,1410\u2019un alt\u0131na itti. Arka planda, ABD T\u00dcFE\u2019sinin may\u0131sta %4,2 ile \u00fc\u00e7 y\u0131l\u0131n zirvesine \u00e7\u0131kmas\u0131 ve haziran FOMC karar\u0131nda faizlerin oybirli\u011fiyle %3,75\u2019te sabit tutulmas\u0131; ayr\u0131ca 2026 medyan projeksiyonunun %3,8 olmas\u0131 \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor. Vadeli i\u015flemler, i\u015fsizlik ba\u015fvurular\u0131n\u0131n 215.000\u2019den 218.000\u2019e y\u00fckselmesi beklentisiyle 29 Temmuz\u2019da faizin sabit kalmas\u0131na yakla\u015f\u0131k d\u00f6rtte \u00fc\u00e7 olas\u0131l\u0131k ima ediyor.<\/p>\n
Euro\u2019nun, ECB\u2019den gelen \u015fahin a\u00e7\u0131klamalar gibi g\u00f6r\u00fcn\u00fcrde olumlu haberlerde bile y\u00fckseli\u015f \u00fcretmekte zorland\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6r\u00fcyoruz. Euro B\u00f6lgesi \u00e7ekirdek enflasyonu son d\u00f6nemde %2,9 ile hedefin \u00fczerinde kalmas\u0131na ra\u011fmen, piyasa b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde merkez bankas\u0131n\u0131n \u201csert\u201d mesajlar\u0131n\u0131 g\u00f6rmezden geliyor. Bu durum, daha derinde bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f e\u011filiminin devrede oldu\u011funa i\u015faret ediyor ve k\u00fc\u00e7\u00fck yukar\u0131 hareketlere al\u0131m y\u00f6n\u00fcnde e\u015flik etmeyi riskli k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
As\u0131l hik\u00e2ye, H\u00fcrm\u00fcz Bo\u011faz\u0131\u2019ndaki yeni gerilimlerin besledi\u011fi Dolar\u2019a y\u00f6nelik g\u00fcvenli liman talebi. Brent petrol\u00fcn son d\u00f6nemde varil ba\u015f\u0131na 85 dolar\u0131n \u00fczerine y\u00f6nelmesiyle, k\u00fcresel enflasyon beklentileri ve risk i\u015ftah\u0131 \u00fczerinde do\u011frudan bir etki g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu, tarihsel olarak euroya k\u0131yasla Dolar\u2019\u0131 destekleyen klasik bir \u201criskten ka\u00e7\u0131\u015f\u201d ortam\u0131.<\/p>\n
Enerji fiyatlar\u0131ndaki bu s\u0131\u00e7rama, ge\u00e7en ay beklenenden y\u00fcksek gelen %3,5\u2019lik ABD enflasyon bask\u0131s\u0131n\u0131n kal\u0131c\u0131 olabilece\u011fi endi\u015felerini do\u011frudan besliyor. Daha \u00f6nce de g\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc \u00fczere, enerji \u015foklar\u0131 Fed\u2019i beklenenden daha uzun s\u00fcre s\u0131k\u0131 bir politika duru\u015funu korumaya zorlayabiliyor. Bu nedenle petrol\u00fcn her 1 dolar art\u0131\u015f\u0131, Fed\u2019in olas\u0131 faiz indirimlerini ertelemesi y\u00f6n\u00fcnde ek bir arg\u00fcman anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n
Yakla\u015fan FOMC tutanaklar\u0131 art\u0131k ana g\u00fcndem maddesi ve komitenin enerji kaynakl\u0131 enflasyonu so\u011fuyan i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131yla nas\u0131l tartt\u0131\u011f\u0131n\u0131 arayaca\u011f\u0131z. Mevcut Fed fon vadeli i\u015flemleri eyl\u00fcle kadar bir faiz art\u0131\u015f\u0131na yaln\u0131zca yakla\u015f\u0131k %30 olas\u0131l\u0131k bi\u00e7iyor; dolay\u0131s\u0131yla \u015fahin bir ton bu ihtimalleri h\u0131zl\u0131 bi\u00e7imde yeniden fiyatlayabilir. Bu yay\u0131n, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda Dolar\u2019\u0131n y\u00f6n\u00fcn\u00fc belirleyecek.<\/p>\n
Artan belirsizlik nedeniyle, opsiyon piyasas\u0131 \u00fczerinden Euro\u2019da a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc korunma alman\u0131n anlaml\u0131 oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. EUR\/USD opsiyonlar\u0131nda ima edilen oynakl\u0131k y\u00fckseldi; ancak 1,1300 seviyesine do\u011fru sert bir geri \u00e7ekilme riski dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda h\u00e2l\u00e2 g\u00f6rece ucuz olabilir. Haziran diplerinin yeniden test edilmesine kar\u015f\u0131 put opsiyonlar\u0131 veya put spread stratejileri de\u011ferlendirilebilir.<\/p>\n
Euro 1,1450 diren\u00e7 seviyesinin alt\u0131nda kald\u0131\u011f\u0131 s\u00fcrece e\u011filimimiz d\u00fc\u015f\u00fc\u015f y\u00f6n\u00fcnde olmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor; s\u00f6z konusu seviye g\u00fc\u00e7l\u00fc bir tavan i\u015flevi g\u00f6rd\u00fc. En d\u00fc\u015f\u00fck diren\u00e7li yol a\u015fa\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcrken, ilk hedefler 1,1350 ve ard\u0131ndan 1,1300 civar\u0131ndaki taban b\u00f6lgesi. K\u00f6rfez\u2019de belirgin bir gerilimin d\u00fc\u015fmesi veya Fed\u2019den beklenmedik \u00f6l\u00e7\u00fcde g\u00fcvercin bir mesaj gelmesi d\u0131\u015f\u0131nda, bu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc yeniden de\u011ferlendirmeyiz.<\/p>\n\n\n\n