ABD ISM Hizmetler Yeni Sipari\u015fler Endeksi haziranda geriledi ve \u00f6nceki aydaki 57,3 seviyesinden 55,1\u2019e indi. Bu hareket, hizmet sa\u011flay\u0131c\u0131lar\u0131 i\u00e7in yeni i\u015f hacminde daha yava\u015f b\u00fcy\u00fcmeye i\u015faret ederken, geni\u015fleme ile daralmay\u0131 ay\u0131ran 50 e\u015fi\u011finin \u00fczerinde kalmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc.<\/p>\n
Endeks h\u00e2l\u00e2 geni\u015fleme b\u00f6lgesinde; ancak ayl\u0131k bazdaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f, talebin may\u0131s seviyelerine k\u0131yasla so\u011fudu\u011funu g\u00f6steriyor. Piyasalar, hizmet sekt\u00f6r\u00fc ivmesi ve ABD ekonomik faaliyetinin genel seyrine dair ipu\u00e7lar\u0131 i\u00e7in bu g\u00f6stergeyi yak\u0131ndan izliyor.<\/p>\n
ISM Hizmetler Yeni Sipari\u015fler endeksinin haziranda 55,1\u2019e gerilemesiyle birlikte, b\u00fcy\u00fcme ivmesinde belirgin bir yava\u015flama sinyali g\u00f6r\u00fcyoruz. 50 \u00fczerindeki her okuma h\u00e2l\u00e2 geni\u015flemeye i\u015faret etse de, bu yava\u015flama bizim a\u00e7\u0131m\u0131zdan kritik bir veri noktas\u0131. Hizmetler sekt\u00f6r\u00fc, ABD ekonomisinin motoru konumunda ve ileriye d\u00f6n\u00fck i\u015f hacmindeki zay\u0131flama \u00f6nemli bir uyar\u0131 sinyali.<\/p>\n
Bu \u0131l\u0131ml\u0131la\u015fma, Fed politikas\u0131na ili\u015fkin g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcm\u00fcz\u00fc do\u011frudan etkiliyor. Vadeli i\u015flemler piyasas\u0131nda d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyre\u011fe kadar faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 %60\u2019\u0131n \u00fczerine \u00e7\u0131km\u0131\u015f durumda; bu oran yaln\u0131zca ge\u00e7en hafta yakla\u015f\u0131k %45 seviyesindeydi. Bu verinin, komitedeki g\u00fcvercin kanada \u201cpolitika gev\u015femesinin daha erken\u201d savunusu i\u00e7in ek arg\u00fcman sa\u011flayaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, artan piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131ndan fayda sa\u011flayan pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 art\u0131r\u0131yoruz. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) tarihsel olarak d\u00fc\u015f\u00fck seviyelerde seyretti; son d\u00f6nemde 14 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6r\u00fcyordu. Ancak artan ekonomik belirsizlikle birlikte 17-19 band\u0131na y\u00f6nelmesini bekliyoruz. Bu beklentiye paralel olarak, a\u011fustos ve eyl\u00fcl vadeli VIX al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 alarak \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz harekete pozisyon al\u0131yoruz.<\/p>\n
Sekt\u00f6r bazl\u0131 stratejilerimizde de ayarlamaya gidiyoruz. Hizmet harcamalar\u0131ndaki yava\u015flamaya en duyarl\u0131 alanlar seyahat ve konaklama gibi sekt\u00f6rler oldu\u011fundan, t\u00fcketici iste\u011fe ba\u011fl\u0131 (consumer discretionary) ETF\u2019lerinde sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 al\u0131yoruz. Buna kar\u015f\u0131l\u0131k, faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n y\u00fckselmesi faiz duyarl\u0131 teknoloji ve b\u00fcy\u00fcme hisselerini daha cazip k\u0131l\u0131yor; bu nedenle se\u00e7ili teknoloji hisselerinde al\u0131m opsiyonu pozisyonlar\u0131m\u0131za temkinli \u015fekilde ekleme yap\u0131yoruz.<\/p>\n
B\u00fcy\u00fcmenin yava\u015flad\u0131\u011f\u0131, ancak merkez bankas\u0131 deste\u011fi ihtimalinin artt\u0131\u011f\u0131 bu karma\u015f\u0131k ortamda, do\u011frudan y\u00f6nsel bahisler yerine riski s\u0131n\u0131rl\u0131 (defined-risk) stratejileri tercih ediyoruz. S&P 500 endeksi \u00fczerinde put kredi spread\u2019leri kuruyoruz; b\u00f6ylece piyasa yatay kal\u0131r ya da s\u0131n\u0131rl\u0131 y\u00fckselirse getiri elde etmeyi hedefliyoruz. Bu yakla\u015f\u0131m, yava\u015flaman\u0131n beklenenden daha sert ger\u00e7ekle\u015fmesi halinde g\u00fc\u00e7l\u00fc a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6n riskine kar\u015f\u0131 koruma sunuyor.<\/p>\n\n\n\n