Amerika Birle\u015fik Devletleri S&P Global Bile\u015fik PMI verisi Haziran\u2019da 51,9 ile 52,2\u2019lik piyasa beklentisinin alt\u0131nda kald\u0131. Buna kar\u015f\u0131n endeksin 50 e\u015fi\u011finin \u00fczerinde kalmas\u0131, faaliyetlerde geni\u015flemeye i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Ancak beklentilere k\u0131yasla g\u00f6r\u00fclen sapma, \u00e7eyrek ilerledik\u00e7e imalat ve hizmetler toplam\u0131nda ivmenin \u00f6ng\u00f6r\u00fclenden daha zay\u0131f seyretti\u011fini g\u00f6steriyor. Piyasalar, sonraki PMI a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131n bir so\u011fuma e\u011filimini teyit edip etmeyece\u011fini ya da \u00f6nceki seviyelere do\u011fru yeniden toparlanma olup olmayaca\u011f\u0131n\u0131 izleyecek.<\/p>\n
Haziran Bile\u015fik PMI\u2019\u0131n 51,9 ile gelerek piyasan\u0131n bekledi\u011fi 52,2\u2019nin hafif alt\u0131nda kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu seviye h\u00e2l\u00e2 ekonomik geni\u015flemeye i\u015faret etse de, sapma i\u015f \u00e7evrelerinde faaliyetin beklenenden daha h\u0131zl\u0131 so\u011fudu\u011funa i\u015faret ediyor. Bu s\u0131n\u0131rl\u0131 yava\u015flama, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n yak\u0131n vadeli piyasa riskini fiyatlama bi\u00e7iminde bir de\u011fi\u015fime yol a\u00e7abilir.<\/p>\n
Bu ekonomik so\u011fuma sinyali, piyasa volatilitesinde art\u0131\u015f beklentisini destekliyor. VIX vadeli kontratlar\u0131nda veya VIX \u00fczerine al\u0131m opsiyonlar\u0131nda (call) pozisyon al\u0131nmas\u0131 de\u011ferlendirilebilir; endeks \u015fu anda 14 civar\u0131nda ve bu seviye tarihsel olarak ekonomik belirsizlik d\u00f6nemlerinde kal\u0131c\u0131 olmam\u0131\u015ft\u0131r. Bu strateji, geni\u015f hisse senedi piyasas\u0131nda olas\u0131 d\u00fc\u015f\u00fc\u015flere kar\u015f\u0131 koruma (hedge) i\u015flevi g\u00f6r\u00fcr.<\/p>\n
Kurumsal k\u00e2rlarda gerileme potansiyeli dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, S&P 500 (SPX) veya SPY gibi ili\u015fkili ETF\u2019lerde sat\u0131m opsiyonu (put) al\u0131m\u0131n\u0131 f\u0131rsat olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. S&P 500 son \u00e7eyrekte %8\u2019in \u00fczerinde y\u00fckseldi; bu da zay\u0131flayan b\u00fcy\u00fcme sinyallerinde d\u00fczeltmeye a\u00e7\u0131k hale getiriyor. Bu put\u2019lar, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda olas\u0131 bir piyasa d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcnden faydalanmak veya riskten korunmak i\u00e7in tan\u0131ml\u0131 riskli bir y\u00f6ntem sunar.<\/p>\n
Beklentinin alt\u0131nda kalan veri, Fed politika beklentilerini muhtemelen etkileyecektir. Piyasan\u0131n, y\u0131l sonundan \u00f6nce faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 daha y\u00fcksek fiyatlamaya ba\u015flamas\u0131n\u0131 bekliyoruz; Fed fon vadeli i\u015flemleri \u015fu anda %45 olas\u0131l\u0131\u011fa i\u015faret ederken bu oran ge\u00e7en hafta %30 seviyesindeydi. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, faizlerin d\u00fc\u015fece\u011fi beklentisiyle 10 y\u0131ll\u0131k tahvil vadeli kontratlar\u0131 (ZN) \u00fczerinde al\u0131m opsiyonu (call) almak gibi Hazine vadeli i\u015flemleri opsiyonlar\u0131na bakabilir.<\/p>\n
Ayr\u0131ca sekt\u00f6r bazl\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcm\u00fcz\u00fc, d\u00f6ng\u00fcsel sekt\u00f6rler yerine defansif sekt\u00f6rleri \u00f6ne \u00e7\u0131karacak \u015fekilde g\u00fcncelliyoruz. Bu \u00e7er\u00e7evede Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) \u00fczerinde sat\u0131m opsiyonlar\u0131 (put) de\u011ferlendirilirken, Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) \u00fczerinde sat\u0131m opsiyonu sat\u0131\u015f\u0131 veya al\u0131m opsiyonu (call) al\u0131m\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fclebilir. Tarihsel olarak, belirgin bir PMI yava\u015flamas\u0131n\u0131 izleyen \u00fc\u00e7 ayda kamu hizmetleri (utilities) hisseleri sanayi hisselerine k\u0131yasla ortalama %4-6 daha iyi performans g\u00f6stermi\u015ftir.<\/p>\n\n\n\n