Societe Generale stratejistleri Kit Juckes ve Olivier Korber, ABD dolar\u0131ndaki son rallinin duraksamas\u0131n\u0131 ge\u00e7ici g\u00f6r\u00fcyor; daha geni\u015f trendin ise g\u00fc\u00e7l\u00fc ABD b\u00fcy\u00fcmesi, yap\u0131\u015fkan enflasyon ve Avrupa ile Asya\u2019ya k\u0131yasla ABD lehine bir d\u0131\u015f ticaret hadleri (terms of trade) \u015fokuyla desteklendi\u011fini belirtiyor. Banka, dolar\u0131n \u00e7o\u011fu b\u00fcy\u00fck para birimine kar\u015f\u0131 halihaz\u0131rda de\u011fer kazanm\u0131\u015f olmas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan, USD g\u00fcc\u00fcn\u00fcn 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131 boyunca s\u00fcrmesini bekliyor.<\/p>\n
Y\u00fcksek petrol fiyatlar\u0131, ABD\u2019nin avantaj\u0131n\u0131 peki\u015ftiren bir unsur olarak \u00e7er\u00e7eveleniyor: ABD ekonomisi zaten Avrupa ve Asya\u2019daki muadillerinden daha iyi performans g\u00f6steriyordu ve petroldeki hareket ABD i\u00e7in pozitif, Avrupa ve Asya i\u00e7in negatif bir \u015fok ekledi. Societe Generale, dolar\u0131n di\u011fer maj\u00f6r para birimlerinin \u00fc\u00e7te ikisine kar\u015f\u0131 ve G10 para birimlerinin ikisi hari\u00e7 tamam\u0131na kar\u015f\u0131 y\u00fckseldi\u011fini; emtia zengini AUD ve NOK\u2019un istisna oldu\u011funu s\u00f6yl\u00fcyor. Belirtilen b\u00fcy\u00fcme s\u00fcr\u00fckleyicileri (petrol, yapay zek\u00e2 yat\u0131r\u0131m harcamalar\u0131 ve mali destek) i\u00e7inde geri \u00e7ekilmekte oldu\u011fu ifade edilen tek kalem petrol.<\/p>\n
Dolardaki rallideki son duraksamay\u0131 bir geri d\u00f6n\u00fc\u015f de\u011fil, al\u0131m f\u0131rsat\u0131 olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. ABD ekonomisi dikkat \u00e7ekici bir g\u00fc\u00e7 sergilemeye devam ediyor; ge\u00e7en hafta a\u00e7\u0131klanan haziran istihdam raporu tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam\u0131n beklentileri rahat\u00e7a a\u015fmas\u0131na ve i\u015fsizli\u011fin d\u00fc\u015f\u00fck seviyedeki %3,7\u2019de kalmas\u0131na i\u015faret etti. Avrupa ve Asya\u2019ya k\u0131yasla bu temel \u00fcst\u00fcn performans, 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131na y\u00f6nelik g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fcn merkezinde yer al\u0131yor.<\/p>\n
Yap\u0131\u015fkan enflasyon, Fed\u2019in faizleri di\u011fer merkez bankalar\u0131na k\u0131yasla daha uzun s\u00fcre y\u00fcksek tutma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 teyit ediyor. Fed\u2019in tercih etti\u011fi enflasyon g\u00f6stergesi olan son PCE verisi, %2 hedefinin belirgin \u015fekilde \u00fczerinde %2,8 ile inat\u00e7\u0131 bi\u00e7imde y\u00fcksek kalmaya devam ediyor. Bu nedenle, piyasada bir faiz indirimi beklentisi aral\u0131\u011fa \u00f6telenerek aral\u0131k ay\u0131na kayd\u0131; bu da dolar\u0131n getiri avantaj\u0131n\u0131 destekliyor.<\/p>\n
Trader\u2019lar a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu tablo, \u00f6zellikle son Almanya sanayi \u00fcretimi verilerinin s\u00fcrpriz bir daralmaya i\u015faret etmesiyle EUR\/USD paritesinde zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131n s\u00fcrmesine i\u015faret ediyor. A\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir hareket i\u00e7in eyl\u00fcl ve ekim vadeli EUR\/USD sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 almay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz. Bu strateji, dolardaki g\u00fc\u00e7ten faydalan\u0131rken riski net bi\u00e7imde tan\u0131mlamam\u0131z\u0131 sa\u011fl\u0131yor.<\/p>\n
Benzer \u015fekilde, \u015fahin Fed ile temkinli Japonya Merkez Bankas\u0131 (BoJ) aras\u0131ndaki politika ayr\u0131\u015fmas\u0131, USD\/JPY\u2019de uzun pozisyonlar\u0131 cazip k\u0131l\u0131yor. Faiz fark\u0131 dolar\u0131 desteklemeye devam ederek yen \u00fczerinde kal\u0131c\u0131 bir bask\u0131 olu\u015fturuyor. Bu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc USD\/JPY al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131yla ifade ediyor, y\u0131l sonu \u00f6ncesinde yeni zirveleri hedefliyoruz.<\/p>\n
Petrol fiyatlar\u0131 zirvelerinden geri \u00e7ekilerek varil ba\u015f\u0131na yakla\u015f\u0131k 75 dolara inse de, ABD lehine d\u0131\u015f ticaret hadleri \u015foku sona ermi\u015f de\u011fil. ABD net enerji ihracat\u00e7\u0131s\u0131 olmaya devam ediyor; bu, Avrupa ve Japonya gibi enerji ithalat\u00e7\u0131s\u0131 b\u00f6lgelerle keskin bir tezat olu\u015fturuyor. Bu yap\u0131sal avantaj\u0131n, \u00fclke i\u00e7indeki dev \u00f6l\u00e7ekli yapay zek\u00e2 sermaye harcamalar\u0131yla birle\u015ferek dolar\u0131n g\u00fc\u00e7l\u00fc kalmas\u0131n\u0131 desteklemesi bekleniyor.<\/p>\n\n\n\n