Ge\u00e7en hafta a\u00e7\u0131klanan zay\u0131f ABD istihdam verileri ve dolar\u0131n yumu\u015famas\u0131, MTA (CEE) para birimlerinin toparlanmas\u0131na yard\u0131mc\u0131 oldu ve oda\u011f\u0131 yeniden i\u00e7 dinamiklere \u00e7evirdi. Macaristan ve \u00c7ekya i\u00e7in haziran enflasyon verileri yar\u0131n a\u00e7\u0131klanacak. Ge\u00e7en hafta Polonya enflasyonunda a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc s\u00fcrpriz ve akaryak\u0131t fiyatlar\u0131nda sert d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn ard\u0131ndan, piyasalar bu kez de daha \u0131l\u0131ml\u0131 (daha d\u00fc\u015f\u00fck) okumalar bekliyor.<\/p>\n
Macaristan\u2019da man\u015fet enflasyonun %1,8\u2019den %1,9\u2019a hafif y\u00fckselmesi bekleniyor; bu seviye Macaristan Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (MNB) %2,0 tahmininin alt\u0131nda kal\u0131r. \u00c7ekya\u2019da enflasyonun %2,1\u2019den %1,9\u2019a gerilemesi \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor; bu da \u00c7ek Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (CNB) %2,1 projeksiyonunun alt\u0131nda. Her iki sonu\u00e7 da daha g\u00fcvercin bir politika zeminine i\u015faret eder. Polonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (NBP) \u00e7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc faizi %3,75\u2019te sabit tutmas\u0131 ve g\u00fcncellenmi\u015f projeksiyonlar\u0131 yay\u0131mlamas\u0131 bekleniyor; ABD-\u0130ran \u00e7at\u0131\u015fmas\u0131n\u0131n projeksiyonlara dahil edilmesi nedeniyle enflasyon tahminlerinin mart ay\u0131na g\u00f6re yukar\u0131 revize edilmesi olas\u0131, ancak son d\u00f6nemdeki a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc s\u00fcrprizler g\u00fcvercin bir mesaj\u0131 \u015fekillendirebilir. MTA FX\u2019e y\u00f6nelik risk i\u015ftah\u0131 iyile\u015fse de, daha yumu\u015fak enflasyon verileri ve g\u00fcvercin sinyaller yerel para birimleri \u00fczerinde bask\u0131 yaratabilir. Orta vadeli e\u011filim CZK ve HUF i\u00e7in pozitif, PLN i\u00e7in negatif kal\u0131yor.<\/p>\n
Ge\u00e7en haftaki zay\u0131f ABD istihdam verileri, Orta ve Do\u011fu Avrupa para birimlerine bir miktar nefes alma alan\u0131 sa\u011fl\u0131yor. Son Tar\u0131m D\u0131\u015f\u0131 \u0130stihdam (NFP) verisi 210 binlik piyasa beklentisinin alt\u0131nda, yaln\u0131zca 150 bin art\u0131\u015f g\u00f6sterdi; bu da dolar\u0131n zay\u0131flamas\u0131na katk\u0131 verdi. ABD Dolar Endeksi (DXY) 104,5 seviyesinin alt\u0131na \u00e7ekilerek daha riskli varl\u0131klar i\u00e7in destekleyici bir zemin olu\u015fturdu.<\/p>\n
Oda\u011f\u0131m\u0131z \u015fimdi 7 Temmuz\u2019da a\u00e7\u0131klanacak Macaristan ve \u00c7ekya yerel enflasyon verilerine kay\u0131yor. Polonya enflasyonundaki a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc s\u00fcrpriz ve Brent petrol fiyat\u0131n\u0131n varil ba\u015f\u0131na yakla\u015f\u0131k 80 dolara kadar sert gerilemesi dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, zay\u0131f(\u0131) veriler bekliyoruz. G\u00fcvercin bir piyasa tepkisine kar\u015f\u0131 korunmak amac\u0131yla, EUR\/HUF ve EUR\/CZK paritelerinde k\u0131sa vadeli sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131n de\u011ferlendirilmesini anlaml\u0131 buluyoruz.<\/p>\n
Polonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n 8 Temmuz\u2019da faizi %3,75\u2019te sabit tutarken g\u00fcvercin bir mesaj vermesi de muhtemel. Bu, \u00f6zellikle b\u00f6lgedeki benzerlerine k\u0131yasla zloty i\u00e7in negatif g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc peki\u015ftiriyor. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalar i\u00e7in bir strateji, bu ayr\u0131\u015fmadan faydalanmak \u00fczere 3 ay vadeli forward kontratlarla zloty\u2019yi koruna kar\u015f\u0131 satmak olabilir.<\/p>\n
Bu pozitif hava hafta i\u00e7ine ta\u015fsa da, beklenen d\u00fc\u015f\u00fck enflasyon verileri ve g\u00fcvercin merkez bankas\u0131 tonu yerel para birimlerinde k\u0131sa vadeli bask\u0131 yaratabilir. \u00c7ek korunas\u0131 ve Macar forintinde olu\u015fabilecek geri \u00e7ekilmelerin al\u0131m f\u0131rsat\u0131 olarak de\u011ferlendirilmesi gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu da her iki para biriminde orta vadeli pozitif g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz i\u00e7in cazip giri\u015f seviyeleri olu\u015fturuyor.<\/p>\n
Orta vadede e\u011filimimiz daha g\u00fc\u00e7l\u00fc CZK ve HUF, ancak daha zay\u0131f PLN y\u00f6n\u00fcnde. Tarihsel olarak \u00c7ek Merkez Bankas\u0131 enflasyona daha kararl\u0131 tepki verdi; bu e\u011filimin s\u00fcrmesini bekliyoruz ve bu da CZK\/PLN paritesinde uzun pozisyon stratejisini destekliyor. Bu yakla\u015f\u0131m, iki ekonomi aras\u0131ndaki temel farkl\u0131l\u0131klar\u0131 daha net bi\u00e7imde izole etmeye olanak tan\u0131r.<\/p>\n\n\n\n