Almanya\u2019n\u0131n mevsimsellikten ar\u0131nd\u0131r\u0131lmam\u0131\u015f fabrika sipari\u015fleri May\u0131s ay\u0131nda y\u0131ll\u0131k bazda %6,2 artt\u0131; \u00f6nceki d\u00f6nemde %1,6 seviyesindeydi. Veriler, imalat\u00e7\u0131lar i\u00e7in gelen talebin \u00f6nceki d\u00f6neme k\u0131yasla daha h\u0131zl\u0131 artt\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n
May\u0131s verisi, \u00f6nceki rakama g\u00f6re belirgin bir iyile\u015fmeye i\u015faret ederek k\u0131sa vadede sipari\u015f ak\u0131\u015flar\u0131n\u0131n g\u00fc\u00e7lendi\u011fini g\u00f6steriyor. Seri mevsimsellikten ar\u0131nd\u0131r\u0131lmam\u0131\u015f olarak yay\u0131mland\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in aydan aya kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131rmalar takvim etkilerinden etkilenebilir; ancak y\u0131ll\u0131k art\u0131\u015f %6,2 ile %1,6\u2019ya kar\u015f\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc kal\u0131yor.<\/p>\n
Almanya fabrika sipari\u015flerinde %1,6\u2019dan %6,2\u2019ye sert s\u0131\u00e7rama, sanayi toparlanmas\u0131na dair g\u00fc\u00e7l\u00fc bir sinyal. Bunu, Avro B\u00f6lgesi\u2019nin \u00e7ekirdek ekonomisinde talebin g\u00fc\u00e7lendi\u011fine dair net bir g\u00f6sterge olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc s\u00fcrpriz, y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda Avrupa\u2019n\u0131n b\u00fcy\u00fcme patikas\u0131n\u0131n yeniden de\u011ferlendirilmesini gerektiriyor.<\/p>\n
Bu g\u00fc\u00e7lenmeyle birlikte, \u00f6zellikle Alman DAX endeksi ba\u015fta olmak \u00fczere Avrupa hisselerinde bir ralli senaryosuna pozisyon al\u0131yoruz. DAX son bir ayda %4\u2019\u00fcn \u00fczerinde y\u00fckselerek 19.000 seviyesinin \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131 ve bu veri, yeni y\u00fckseli\u015fler i\u00e7in yak\u0131t sa\u011fl\u0131yor. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki birka\u00e7 haftada DAX vadeli i\u015flemleri \u00fczerindeki al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n veya ilgili sanayi sekt\u00f6r\u00fc ETF\u2019lerinin cazip bir risk-getiri profili sundu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu ekonomik g\u00fc\u00e7lenme, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) daha \u015fahin bir duru\u015fu s\u00fcrd\u00fcrmesi y\u00f6n\u00fcnde bask\u0131 yaratabilir. Haziran ay\u0131 Avro B\u00f6lgesi HICP enflasyon verisinin %2,4 ile ECB hedefinin \u00fczerinde kalmas\u0131, faiz indirimi beklentilerini zay\u0131flatabilir. Bu nedenle Alman tahvil getirilerinin yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc e\u011filimini s\u00fcrd\u00fcrmesini bekliyor; Bund vadeli i\u015flemlerinde k\u0131sa pozisyonlar\u0131 cazip bir hedge olarak de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Canlanan Alman ekonomik motoru, Euro i\u00e7in g\u00fc\u00e7l\u00fc bir destek olu\u015fturabilir. Daha g\u00fcvercin merkez bankalar\u0131na sahip para birimlerine kar\u015f\u0131 \u00f6zellikle EUR\u2019da uzun pozisyonlar\u0131 tercih ediyoruz. EUR\/USD paritesi son d\u00f6nemde 1,1000 diren\u00e7 seviyesinin \u00fczerine \u00e7\u0131km\u0131\u015f durumda ve bu veri, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda y\u00fckseli\u015fin devam\u0131na zemin haz\u0131rl\u0131yor.<\/p>\n
Bununla birlikte, VSTOXX endeksiyle \u00f6l\u00e7\u00fclen piyasa volatilitesinin 14 civar\u0131nda \u00e7ok ayl\u0131k dip seviyelere geriledi\u011fini not ediyoruz. Bu durum, piyasan\u0131n sorunsuz bir toparlanmay\u0131 fiyatlarken bir miktar rehavet olu\u015ftu\u011funa i\u015faret edebilir. Bunu, olas\u0131 beklenmedik \u015foklara kar\u015f\u0131 portf\u00f6y korumas\u0131 amac\u0131yla geni\u015f Avrupa endeksleri \u00fczerinde g\u00f6rece ucuz, daha uzun vadeli sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 almak i\u00e7in bir f\u0131rsat olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, 2020 sonras\u0131 d\u00f6nemde g\u00f6zlenen d\u00f6ng\u00fcsel toparlanma evrelerini and\u0131r\u0131yor; o d\u00f6nemde sanayi ve imalat sekt\u00f6rleri piyasay\u0131 yukar\u0131 ta\u015f\u0131m\u0131\u015ft\u0131. Temmuz sonundaki \u00f6nc\u00fc (flash) PMI a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131 yak\u0131ndan izleyece\u011fiz. G\u00fc\u00e7l\u00fc bir PMI, bu verinin tek seferlik de\u011fil, trend niteli\u011finde oldu\u011funu teyit edecektir.<\/p>\n\n\n\n