USD\/JPY, \u00e7ok on y\u0131ll\u0131k zirvelere yak\u0131n seyrediyor ve Japon yeni taraf\u0131nda m\u00fcdahale riskini art\u0131r\u0131yor. Parite 1986\u2019dan bu yana en y\u00fcksek seviyesine ula\u015ft\u0131 ve temmuz ba\u015f\u0131ndan bu yana piyasalar, yeni destekleyici tedbir ihtimali konusunda daha da tedirgin hale geldi; Japon ve potansiyel olarak ABD\u2019li yetkililerin tolerans s\u0131n\u0131r\u0131na ili\u015fkin geli\u015fmeler de yak\u0131ndan izleniyor.<\/p>\n
Piyasa konumlanmas\u0131n\u0131n \u201cgerilmi\u015f\u201d oldu\u011fu belirtiliyor: yat\u0131r\u0131mc\u0131lar ABD dolar\u0131nda uzun, yende ise son derece k\u0131sa pozisyonda. Bu kombinasyon volatiliteyi b\u00fcy\u00fctebilir. M\u00fcdahale endi\u015feleri veya ba\u015fka kataliz\u00f6rlerle duyarl\u0131l\u0131k yen lehine d\u00f6nerse, hareket h\u0131zla tersine d\u00f6nebilir; bu da USD\/JPY\u2019nin yak\u0131n vadede bu haftaki zirvelere yeniden d\u00f6nmekte zorlanabilece\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
USD\/JPY\u2019nin bu hafta 175,00 seviyesini test etmesiyle (1986\u2019dan bu yana g\u00f6r\u00fclen en y\u00fcksek seviye), Japon yetkililerden do\u011frudan m\u00fcdahale riski art\u0131k piyasalar\u0131n birincil g\u00fcndemi. Kur hareketlerinin \u201cy\u00fcksek aciliyet\u201d duygusuyla izlendi\u011fine y\u00f6nelik resmi uyar\u0131lar\u0131n, yenin daha fazla zay\u0131flamas\u0131na y\u00f6nelik tolerans\u0131n t\u00fckendi\u011fine dair net bir sinyal oldu\u011fu kanaatindeyiz. Temmuz ba\u015f\u0131ndan bu yana piyasaya sinen tedirginlik, bu haftaki zirvenin yak\u0131n zamanda yeniden g\u00f6r\u00fclmeyebilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor.<\/p>\n
Piyasa pozisyonlanmas\u0131 tehlikeli \u00f6l\u00e7\u00fcde tek tarafa y\u0131\u011f\u0131lm\u0131\u015f durumda; bu da USD\/JPY\u2019de olas\u0131 bir geri \u00e7ekilmeyi \u00e7ok daha sert ve oynak hale getirebilir. CFTC\u2019nin son verileri, yene kar\u015f\u0131 spek\u00fclatif net k\u0131sa pozisyonlar\u0131n 150 bin kontrat\u0131n \u00fczerine \u015fi\u015fti\u011fini g\u00f6steriyor; bu, yakla\u015f\u0131k yirmi y\u0131ld\u0131r g\u00f6r\u00fclmeyen \u00f6l\u00e7ekte bir ay\u0131la\u015fma. Bu denli yo\u011funla\u015fm\u0131\u015f kalabal\u0131k pozisyonlar, duyarl\u0131l\u0131kta k\u00fc\u00e7\u00fck bir de\u011fi\u015fimle bile \u201c\u00e7\u0131k\u0131\u015fa ko\u015fuyu\u201d tetikleyerek h\u0131zl\u0131 bir \u00e7\u00f6z\u00fclmeye yol a\u00e7abilir.<\/p>\n
Uzun USD\/JPY pozisyonu ta\u015f\u0131yanlar i\u00e7in, kazan\u00e7lar\u0131 korumaya y\u00f6nelik hedge stratejilerini devreye almak a\u00e7\u0131s\u0131ndan kritik bir d\u00f6nem. USD\/JPY\u2019de vade d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 almak; ani, m\u00fcdahale kaynakl\u0131 bir fiyat d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcne kar\u015f\u0131 sigorta i\u015flevi g\u00f6r\u00fcr. Bu sayede i\u015flemi s\u00fcrd\u00fcr\u00fcrken a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riskimizi s\u0131n\u0131rlayabiliriz.<\/p>\n
Artan belirsizli\u011fin kendisi de opsiyonlar \u00fczerinden bir i\u015flem f\u0131rsat\u0131 sunuyor. Yen taraf\u0131nda ima edilen volatilite y\u00fckseldi; Cboe\/CME FX Yen Volatilite Endeksi (JYVIX) son bir haftada %15\u2019in \u00fczerinde t\u0131rmanarak piyasa kayg\u0131s\u0131n\u0131 yans\u0131t\u0131yor. Zamanlamay\u0131 kusursuz tahmin etmek zorunda kalmadan, fiyat\u0131n iki y\u00f6nde de b\u00fcy\u00fck hareketinden faydalanabilecek straddle veya strangle stratejilerinde de\u011fer g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki birka\u00e7 haftada sert bir yen toparlanma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n, spek\u00fclatif d\u00fc\u015f\u00fc\u015f (bearish) pozisyonlar\u0131n\u0131 cazip k\u0131ld\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcndeyiz. Put spread almak, USD\/JPY\u2019de d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe daha d\u00fc\u015f\u00fck maliyetle oynama imk\u00e2n\u0131 vererek 165-170 band\u0131na do\u011fru geri \u00e7ekilmeyi hedefleyebilir. 2022 m\u00fcdahalelerini hat\u0131rl\u0131yoruz: benzer ko\u015fullarda Maliye Bakanl\u0131\u011f\u0131 60 milyar dolar\u0131n \u00fczerinde harcama yapm\u0131\u015f ve paritenin tek seansta 5 yenden fazla gerilemesine neden olmu\u015ftu.<\/p>\n\n\n\n