Brezilya\u2019n\u0131n sanayi \u00fcretimi May\u0131s\u2019ta ayl\u0131k bazda %0,2 gerileyerek %0,3\u2019l\u00fck beklentinin alt\u0131nda kald\u0131. Veri, \u00f6nceki d\u00f6nemdeki ivmenin korunamamas\u0131 sonras\u0131 yeniden daralma b\u00f6lgesine d\u00f6n\u00fc\u015fe i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
Beklentiyi kar\u015f\u0131lamayan sonu\u00e7, fabrika faaliyetlerinde k\u0131sa vadeli g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131na dair tabloyu g\u00fc\u00e7lendiriyor ve i\u00e7 talep ile finansman ko\u015fullar\u0131n\u0131n \u00fcretime nas\u0131l yans\u0131d\u0131\u011f\u0131n\u0131n yak\u0131ndan izlenmesine neden olabilir. Piyasalar \u015fimdi May\u0131s\u2019\u0131n tek seferlik bir sapma m\u0131 yoksa daha zay\u0131f bir seyrin ba\u015flang\u0131c\u0131 m\u0131 oldu\u011funu teyit etmek i\u00e7in \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki verileri takip edecek.<\/p>\n\n
May\u0131s sanayi \u00fcretimindeki beklenmedik %0,2\u2019lik d\u00fc\u015f\u00fc\u015f, %0,3 art\u0131\u015f beklentilerine kar\u015f\u0131n, Brezilya ekonomisinin itici g\u00fcc\u00fcnde belirgin bir teklemeye i\u015faret ediyor. Bu tek veri noktas\u0131 bile istikrarl\u0131 toparlanma anlat\u0131s\u0131n\u0131 sorgulat\u0131yor ve altta yatan zay\u0131fl\u0131\u011fa dikkat \u00e7ekiyor. Bunu, \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrekte ekonomik yumu\u015famaya kar\u015f\u0131 pozisyonlanmak i\u00e7in net bir sinyal olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, 120.000 puan seviyesini korumakta zorlanan Ibovespa endeksinde d\u00fc\u015f\u00fc\u015f y\u00f6nl\u00fc pozisyonlara bak\u0131yoruz. Ibovespa ba\u011flant\u0131l\u0131 ETF\u2019lerde sat\u0131m (put) opsiyonu almak, Brezilya hisse senetlerinde olas\u0131 bir geri \u00e7ekilmeden s\u0131n\u0131rl\u0131 riskle faydalanman\u0131n bir yolu. Tarihsel olarak, sanayi taraf\u0131nda kal\u0131c\u0131 olumsuz s\u00fcrprizler, daha geni\u015f piyasa d\u00fc\u015f\u00fc\u015flerinin birka\u00e7 hafta \u00f6nc\u00fcs\u00fc olabildi.<\/p>\n\n
Brezilya Reali \u00f6zellikle k\u0131r\u0131lgan g\u00f6r\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcnden, Real kar\u015f\u0131s\u0131nda ABD dolar\u0131nda uzun pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 art\u0131r\u0131yoruz. USD\/BRL kuru halihaz\u0131rda 5,45 seviyesini test ederken, bu zay\u0131f i\u00e7 veri 5,60\u2019a do\u011fru bir hareketi tetikleyebilir. Beklenen oynakl\u0131k ve kurdaki de\u011fer kayb\u0131ndan yararlanmak i\u00e7in USD\/BRL paritesinde al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 kullan\u0131yoruz.<\/p>\n\n
Bu tablo, enflasyonun son verilerde h\u00e2l\u00e2 %4\u2019\u00fcn hemen alt\u0131nda seyretmesi nedeniyle, merkez bankas\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan da dengeyi zorla\u015ft\u0131r\u0131yor. Zay\u0131f b\u00fcy\u00fcme verisi faiz art\u0131\u015f\u0131 beklentilerini t\u00f6rp\u00fclerken, inat\u00e7\u0131 enflasyon \u015fimdilik faiz indirimi ihtimalini de s\u0131n\u0131rl\u0131yor. Bu t\u00fcr bir politika s\u0131k\u0131\u015fmas\u0131 ek belirsizlik yaratabilir; bu da genellikle ABD dolar\u0131 gibi \u201cg\u00fcvenli liman\u201d para birimlerini elde tutmay\u0131 destekler.<\/p>\n\n\n\n