\u0130spanya\u2019n\u0131n takvim etkisinden ar\u0131nd\u0131r\u0131lm\u0131\u015f sanayi \u00fcretimi May\u0131s\u2019ta y\u0131ll\u0131k bazda %3,4 artt\u0131; \u00f6nceki verideki %2 seviyesinden h\u0131zland\u0131. Veriler, ay boyunca fabrika faaliyetlerinde daha sa\u011flam bir geni\u015fleme temposuna i\u015faret ediyor. <\/p>\n
Ayn\u0131 \u00f6l\u00e7\u00fcmle, y\u0131ll\u0131k b\u00fcy\u00fcme oran\u0131 iki d\u00f6nem aras\u0131nda 1,4 y\u00fczde puan artt\u0131. A\u00e7\u0131klama, takvim etkilerine g\u00f6re d\u00fczeltilmi\u015f \u00fcretim baz\u0131nda \u0130spanya\u2019daki imalat ivmesine dair bir anl\u0131k g\u00f6r\u00fcn\u00fcm sunuyor.<\/p>\n
\u0130spanya\u2019dan gelen bu beklentilerin \u00fczerindeki sanayi \u00fcretimi verisi net bir y\u00fckseli\u015f sinyali. %2\u2019lik tahmine kar\u015f\u0131 %3,4 gelmesi, piyasan\u0131n hafife ald\u0131\u011f\u0131 bir temel ekonomik dayan\u0131kl\u0131l\u0131\u011fa i\u015faret ediyor. Bunu, Euro B\u00f6lgesi \u00e7evre ekonomilerinde belirgin bir yava\u015flama korkular\u0131n\u0131n abart\u0131l\u0131 olabilece\u011fine dair bir g\u00f6sterge olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu veri tek ba\u015f\u0131na de\u011ferlendirilmemeli; zira Haziran\u2019da 52,8 ile g\u00fc\u00e7l\u00fc bir seviyede gelerek geni\u015fleme b\u00f6lgesinde kalan son \u0130spanya \u0130malat PMI verisini de teyit ediyor. Veriler aras\u0131 bu tutarl\u0131l\u0131k, May\u0131s\u2019taki pozitif momentumu ikinci \u00e7eyre\u011fin sonuna ta\u015f\u0131yan bir seyre i\u015faret ediyor. Bu nedenle, \u0130spanya\u2019n\u0131n GSYH b\u00fcy\u00fcme tahminlerinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc revizyonlar beklemeliyiz.<\/p>\n
Hisse pozisyonlar\u0131m\u0131z a\u00e7\u0131s\u0131ndan, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda IBEX 35 endeksinde y\u00fckseli\u015f y\u00f6nl\u00fc stratejilere bak\u0131yoruz. Y\u0131lba\u015f\u0131ndan bu yana %8\u2019in \u00fczerinde prim yapan endeks, sa\u011flam faaliyetten do\u011frudan fayda sa\u011flayan bankac\u0131l\u0131k ve sanayi \u015firketleri a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131. Bu trendden yararlanmak i\u00e7in A\u011fustos ve Eyl\u00fcl vadeli al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendirece\u011fiz.<\/p>\n
Bu \u015fa\u015f\u0131rt\u0131c\u0131 g\u00fc\u00e7lenme, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131 (ECB) ilave faiz indirimlerinde daha temkinli olmaya itebilir. Mevduat faizi halihaz\u0131rda %3,0 seviyesindeyken, bu veri ECB\u2019nin 24 Temmuz\u2019daki bir sonraki toplant\u0131s\u0131nda faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 azalt\u0131yor. Buna ba\u011fl\u0131 olarak, k\u0131sa vadeli faizlerin istikrarl\u0131 kalmas\u0131ndan ya da s\u0131n\u0131rl\u0131 y\u00fckselmesinden fayda sa\u011flayan; \u00f6rne\u011fin Euribor vadeli kontratlar\u0131nda sat\u0131\u015f gibi pozisyonlar\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
D\u00f6viz taraf\u0131nda, di\u011fer merkez bankalar\u0131na k\u0131yasla daha temkinli bir ECB euroya destek verebilir. Bu veri, daha agresif gev\u015feme d\u00f6ng\u00fcs\u00fcnde olan merkez bankalar\u0131n\u0131n para birimlerine kar\u015f\u0131 EUR\u2019un temel g\u00fcc\u00fcn\u00fc peki\u015ftiriyor. Parite diren\u00e7 seviyelerini test ederken, \u00f6zellikle call opsiyonlar\u0131 \u00fczerinden uzun EUR\/USD pozisyonlar\u0131n\u0131 cazip buluyoruz.<\/p>\n
Veri ayn\u0131 zamanda \u0130spanya\u2019n\u0131n mali g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc iyile\u015ftirerek, \u0130spanya ve Almanya 10 y\u0131ll\u0131k tahvil getirileri aras\u0131ndaki fark\u0131n daralmas\u0131na yol a\u00e7abilir. Spread son bir y\u0131lda 100 baz puan\u0131n \u00fczerinden yakla\u015f\u0131k 82 baz puana geriledi; daha fazla daralma potansiyeli g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu yak\u0131nsamadan kazan\u00e7 sa\u011flayacak bir t\u00fcrev i\u015flem kurgulayabiliriz.<\/p>\n\n\n\n