Bir BNY notunda, renminbinin y\u0131lba\u015f\u0131ndan bu yana USD, EUR ve NA-3 para birimleri (JPY, KRW ve TWD) kar\u015f\u0131s\u0131nda nominal bazda kaydetti\u011fi y\u00fckseli\u015fin, ABD ve AB\u2019nin \u00c7in para biriminin d\u00fc\u015f\u00fck de\u011ferli tutuldu\u011funa ili\u015fkin iddialar\u0131na alan\u0131 daraltt\u0131\u011f\u0131 belirtildi. Belgede, Almanya \u015eans\u00f6lyesi Friedrich Merz\u2019in haziran ortas\u0131ndaki a\u00e7\u0131klamalar\u0131na at\u0131f yap\u0131larak, Merz\u2019in yeni bir Plaza Anla\u015fmas\u0131 \u00e7a\u011fr\u0131s\u0131nda bulundu\u011fu ve para biriminin %30 d\u00fc\u015f\u00fck de\u011ferli oldu\u011funa i\u015faret etti\u011fi; ayn\u0131 d\u00f6nemde renminbinin KRW\u2019ye kar\u015f\u0131 da yakla\u015f\u0131k %11 y\u00fckseldi\u011fini ekledi\u011fi aktar\u0131ld\u0131. Notta ayr\u0131ca, NA-3\u2019\u00fcn b\u00fcy\u00fck ticaret fazlalar\u0131 ve \u201crecycling\u201d (fazlalar\u0131n finansal piyasalara geri y\u00f6nlendirilmesi) ak\u0131mlar\u0131n\u0131n, mevcut kur uyumsuzluklar\u0131n\u0131 destekleyen unsurlar oldu\u011fu vurguland\u0131.<\/p>\n
Not, \u00c7in\u2019in kurdaki g\u00fc\u00e7lenmeye tolerans\u0131n\u0131 Japonya, G\u00fcney Kore ve Tayvan\u2019dan ithalatta g\u00f6r\u00fclen s\u0131\u00e7ramaya ba\u011flad\u0131; ana itici g\u00fc\u00e7 olarak yar\u0131 iletkenler \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131ld\u0131. Uyumla\u015ft\u0131r\u0131lm\u0131\u015f Sistem (HS) s\u0131n\u0131fland\u0131rmas\u0131 kullan\u0131larak, HS 85 kalemindeki al\u0131mlar\u0131n may\u0131sta 300 milyar CNY\u2019nin \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131 ve y\u0131ll\u0131k bazda yakla\u015f\u0131k %60 artt\u0131\u011f\u0131 belirtildi. Zay\u0131f enflasyonun, nominal kur g\u00fc\u00e7lenirken bile REER (reel efektif d\u00f6viz kuru) de\u011ferlenmesini s\u0131n\u0131rlad\u0131\u011f\u0131; NA-3\u2019e kar\u015f\u0131 kazan\u0131mlar\u0131n ise ithalat bask\u0131lar\u0131 azald\u0131\u011f\u0131nda duraklayabilece\u011fi ifade edildi.<\/p>\n
\u00c7in Yuan\u0131\u2019ndaki devam eden g\u00fcc\u00fc, tamamen piyasa kaynakl\u0131 bir geli\u015fme de\u011fil, bilin\u00e7li bir politika tercihi olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. \u00c7in, Japonya, G\u00fcney Kore ve Tayvan\u2019dan kritik yar\u0131 iletken ithalat\u0131n\u0131n maliyetini d\u00fc\u015f\u00fcrmek i\u00e7in daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir para birimi kullan\u0131yor. Bu ayn\u0131 zamanda, Pekin\u2019in ihracat\u0131 desteklemek amac\u0131yla para birimini yapay bi\u00e7imde d\u00fc\u015f\u00fck tuttu\u011fu y\u00f6n\u00fcndeki Bat\u0131 kaynakl\u0131 iddialar\u0131 da bo\u015fa \u00e7\u0131karmaya yard\u0131mc\u0131 oluyor.<\/p>\n
Bu e\u011filim 2026\u2019n\u0131n ikinci \u00e7eyre\u011fi boyunca s\u00fcrd\u00fc ve \u015fimdilik devam edece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Haziran 2026\u2019ya ili\u015fkin son g\u00fcmr\u00fck verileri, HS 85 kategorisindeki yar\u0131 iletken ithalat\u0131n\u0131n y\u00fcksek seyrini korudu\u011funu ve y\u0131ll\u0131k bazda yakla\u015f\u0131k %55 artt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor; bu da g\u00fc\u00e7l\u00fc renminbi ihtiyac\u0131n\u0131 destekliyor. USD\/CNY 7,05\u2019in alt\u0131na sarkarken, yuan y\u0131lba\u015f\u0131ndan bu yana Kore wonu kar\u015f\u0131s\u0131nda %13\u2019\u00fcn \u00fczerinde artm\u0131\u015f durumda; bu da s\u00f6z konusu ithalat\u0131 ucuzlat\u0131yor.<\/p>\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n bu Kuzey Asyal\u0131 ihracat\u00e7\u0131lar\u0131n para birimleri kar\u015f\u0131s\u0131nda istikrarl\u0131-g\u00fc\u00e7l\u00fc yuan temas\u0131ndan faydalanan stratejileri de\u011ferlendirmesi gerekti\u011fine inan\u0131yoruz. Bu, CNH al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 almak veya renminbiye kar\u015f\u0131 JPY, KRW ve TWD vadeli i\u015flemlerinde sat\u0131\u015f pozisyonu almak gibi yakla\u015f\u0131mlar\u0131 i\u00e7erebilir. As\u0131l ama\u00e7, temel ekonomik g\u00f6r\u00fcn\u00fcm bu \u00f6l\u00e7ekte bir yuan g\u00fcc\u00fcn\u00fc desteklemese de, bu politika kaynakl\u0131 momentumu s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fc m\u00fcddet\u00e7e ta\u015f\u0131mak.<\/p>\n
Bununla birlikte, tersine d\u00f6n\u00fc\u015f sinyallerini izliyoruz; bunun \u00c7in\u2019in yerli \u00e7ip \u00fcretimindeki ilerlemesiyle ba\u011flant\u0131l\u0131 olmas\u0131 muhtemel. \u00c7in\u2019in ulusal \u015fampiyon olarak g\u00f6r\u00fclen d\u00f6k\u00fcmhanelerinin yeni nesil \u00e7iplerde seri \u00fcretim i\u00e7in 2027 1. \u00e7eyre\u011fini hedefledi\u011fine dair haberler, bu politikan\u0131n net bir \u201cson kullanma tarihi\u201d oldu\u011funa i\u015faret ediyor. \u00c7in ithalata bu kadar yo\u011fun bi\u00e7imde ihtiya\u00e7 duymad\u0131\u011f\u0131nda, g\u00fc\u00e7l\u00fc yuan\u0131 stratejik olarak savunman\u0131n zemini ortadan kalkacak.<\/p>\n
Bu nedenle, 3 ila 6 ay vadeli daha uzun opsiyonlar\u0131 da de\u011ferlendiriyoruz; bunlar sert bir tersine d\u00f6n\u00fc\u015ften kazan\u00e7 sa\u011flayabilir. CNH\/KRW gibi paritelerde ima edilen volatilite, Pekin\u2019den y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6nemlerinde gelebilecek ani bir politika de\u011fi\u015fikli\u011fi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131na k\u0131yasla d\u00fc\u015f\u00fck g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Bu vadede daha zay\u0131f yuana pozisyon almak, olduk\u00e7a k\u00e2rl\u0131 bir i\u015flem olabilir.<\/p>\n
2015\u2019teki ani yuan deval\u00fcasyonunu hat\u0131rl\u0131yoruz; bu, stratejik \u00f6ncelikler de\u011fi\u015fti\u011finde \u00c7inli otoritelerin ne kadar h\u0131zl\u0131 hareket edebilece\u011fini g\u00f6stermi\u015fti. Bu olay, \u00c7in Halk Bankas\u0131\u2019n\u0131n (PBoC) hedeflerine ula\u015fmak i\u00e7in piyasay\u0131 \u015fa\u015f\u0131rtmaya istekli oldu\u011funu ortaya koydu. \u00dclkenin yar\u0131 iletken ithalat ihtiyac\u0131 kar\u015f\u0131land\u0131\u011f\u0131nda benzer bir dinamik bekliyoruz.<\/p>\n\n\n\n