UOB Global Economics & Markets Research, Tayland\u2019\u0131n d\u0131\u015f tamponlar\u0131n\u0131n g\u00fcvenilirli\u011fini korudu\u011funu, ancak ithalattaki art\u0131\u015fla birlikte cari i\u015flemler dinamiklerinin bozuldu\u011funu belirtti. Nisan\u2013May\u0131s d\u00f6neminde cari hesap, ihracatta d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften ziyade enerji, hammadde, ara mal\u0131 ve sermaye mal\u0131 al\u0131mlar\u0131ndaki art\u0131\u015f\u0131n etkisiyle a\u00e7\u0131\u011fa d\u00f6nd\u00fc. Man\u015fet T\u00dcFE Nisan\u2013May\u0131s\u2019ta yeniden pozitif b\u00f6lgeye ge\u00e7erek y\u0131ll\u0131k bazda yakla\u015f\u0131k %2,8\u2013%2,9 seviyelerinde seyrederken, \u00fcretici fiyatlar\u0131ndaki bask\u0131lar y\u00fcksek kalmaya devam etti.<\/p>\n
Banka, resmi rezervlerin y\u00fcksek seyretmesi ve d\u0131\u015f bor\u00e7 g\u00f6stergelerinin y\u00f6netilebilir olmas\u0131 nedeniyle Tayland\u2019\u0131n d\u0131\u015f pozisyonunu \u201cdayan\u0131kl\u0131\u201d olarak nitelendirdi; bu \u00e7er\u00e7evede Nisan\u2013May\u0131s a\u00e7\u0131klar\u0131n\u0131n hen\u00fcz bir \u00f6demeler dengesi riski olu\u015fturmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 ifade etti. Bununla birlikte g\u00fc\u00e7l\u00fc ihracat\u0131n g\u00fc\u00e7l\u00fc ithalat talebiyle dengelenmesi, ihracattaki toparlanman\u0131n yurti\u00e7i katma de\u011fer \u00e7arpan\u0131n\u0131 t\u00f6rp\u00fcl\u00fcyor; bu da ticaretteki g\u00fcc\u00fcn hanehalk\u0131 gelirlerine, KOB\u0130 gelirlerine veya daha geni\u015f imalat \u00e7\u0131kt\u0131s\u0131na neden tam yans\u0131mad\u0131\u011f\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131klamaya yard\u0131mc\u0131 oluyor. Baht\u0131n yap\u0131sal tamponlarla desteklenmesi beklenirken, k\u0131sa vadeli d\u00f6viz hareketlerinin petrol fiyatlar\u0131na, Fed beklentilerine ve cari hesap verilerine hassas kalaca\u011f\u0131 vurguland\u0131.<\/p>\n
Cari hesapta son d\u00f6nemde g\u00f6r\u00fclen zay\u0131flama dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, k\u0131sa vadede Tayland baht\u0131 i\u00e7in daha az elveri\u015fli bir ortam g\u00f6r\u00fcyoruz. Tayland Maliye Bakanl\u0131\u011f\u0131, Haziran 2026 i\u00e7in 2,1 milyar ABD dolar\u0131 tutar\u0131nda \u00f6nc\u00fc cari a\u00e7\u0131k bildirdi; bu da Nisan ve May\u0131s\u2019taki e\u011filimin devam etti\u011fine i\u015faret ediyor. Bu durum, g\u00fc\u00e7l\u00fc ithalat talebinin, diren\u00e7li ihracat\u0131n sa\u011flad\u0131\u011f\u0131 faydalar\u0131 geride b\u0131rakt\u0131\u011f\u0131n\u0131 teyit ediyor.<\/p>\n
Bu a\u00e7\u0131klar, d\u0131\u015f bask\u0131lar\u0131n artt\u0131\u011f\u0131 bir d\u00f6nemde olu\u015fuyor. Brent petrol, son bir ayd\u0131r varil ba\u015f\u0131na 95 dolar\u0131n \u00fczerinde oynak seyrederek Tayland\u2019\u0131n ithalat faturas\u0131n\u0131 do\u011frudan y\u00fckseltiyor. Bu arada, son ABD istihdam verileri beklentilerin \u00fczerinde geldi; piyasalar da Eyl\u00fcl\u2019e kadar bir Fed faiz art\u0131\u015f\u0131 daha olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 daha y\u00fcksek fiyatlamaya ba\u015flad\u0131.<\/p>\n
Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda USD\/THB\u2019de en d\u00fc\u015f\u00fck diren\u00e7li patikan\u0131n yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc oldu\u011funa i\u015faret ediyor. Yurti\u00e7inde cari zay\u0131fl\u0131k ile g\u00fc\u00e7l\u00fc ABD dolar\u0131 arka plan\u0131n\u0131n birle\u015fimi, baht i\u00e7in ciddi r\u00fczgarlar yarat\u0131yor. Bu e\u011filimlerin s\u00fcrmesi halinde 37,50 seviyesinin test edilebilece\u011fi bir senaryoyla birlikte kritik diren\u00e7 seviyelerini izliyoruz.<\/p>\n
Petrol fiyatlar\u0131 ve Fed politikas\u0131na ili\u015fkin belirsizlik artt\u0131k\u00e7a, USD\/THB opsiyonlar\u0131nda ima edilen oynakl\u0131\u011f\u0131n y\u00fckselmesini bekliyoruz. Bu ortam, bahtta ilave de\u011fer kayb\u0131na kar\u015f\u0131 koruma sa\u011flayan stratejileri \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor. D\u00f6viz cinsi bor\u00e7\/\u00f6demelerin hedge edilmesi veya THB\u2019ye kar\u015f\u0131 k\u0131sa vadeli USD al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n tercih edilmesi ihtiyatl\u0131 ad\u0131mlar olabilir.<\/p>\n
Bu dinamik, y\u00fcksek enerji fiyatlar\u0131 ve \u015fahin bir Fed d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn baht \u00fczerinde belirgin bask\u0131 yaratt\u0131\u011f\u0131 2021\u20132022 d\u00f6nemini and\u0131r\u0131yor. S\u00f6z konusu d\u00f6nemde USD\/THB paritesi kal\u0131c\u0131 bir y\u00fckseli\u015f trendi sergilemi\u015fti; benzer bir desenin tekrarlanmas\u0131 m\u00fcmk\u00fcn. Bu nedenle, hedge edilmemi\u015f k\u0131sa USD\/THB pozisyonlar\u0131 ta\u015f\u0131nmas\u0131 konusunda temkinliyiz.<\/p>\n
\u0130leriye d\u00f6n\u00fck olarak, bir sonraki resmi d\u0131\u015f ticaret dengesi verilerini ve k\u00fcresel enerji fiyatlar\u0131ndaki hareketleri yak\u0131ndan izleyece\u011fiz. \u0130thalat faturas\u0131n\u0131n \u0131l\u0131mlad\u0131\u011f\u0131na dair i\u015faretler veya Fed\u2019den daha g\u00fcvercin bir ton, olas\u0131 bir d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcn ilk g\u00f6stergeleri olacakt\u0131r. O zamana kadar baht i\u00e7in riskler a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc kalmaya devam ediyor.<\/p>\n\n\n\n