\u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131 (BoE) politika yap\u0131c\u0131s\u0131 Catherine Mann, Natixis\u2019in ev sahipli\u011fi yapt\u0131\u011f\u0131 bir etkinlik \u00f6ncesinde yay\u0131mlanan konu\u015fma metnine g\u00f6re, enflasyon beklentileri ve ger\u00e7ekle\u015fen sonu\u00e7lar temel enflasyon s\u00fcreci a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumsuz bir y\u00f6ne kayarsa \u201caktivist bir hamle\u201dnin gerekebilece\u011fini s\u00f6yledi. Mann, b\u00f6yle bir ad\u0131m\u0131n beklentileri ve enflasyonu yeniden %2 hedefine y\u00f6nlendirmeye yard\u0131mc\u0131 olabilece\u011fini savunurken, y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131ndaki verilere \u00f6zellikle a\u011f\u0131rl\u0131k verece\u011fini belirtti. Haziran ay\u0131nda ise enflasyona y\u00f6nelik yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc risklerin, faaliyete y\u00f6nelik a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc risklerden daha b\u00fcy\u00fck oldu\u011funu de\u011ferlendirdi.<\/p>\n\n
Mann ayr\u0131ca haziran ay\u0131nda maliyet odakl\u0131 enflasyon bask\u0131lar\u0131n\u0131n, yurt i\u00e7i odakl\u0131 finansal s\u0131k\u0131l\u0131k taraf\u0131ndan dengelendi\u011fini ifade etti. Baz\u0131 sekt\u00f6rlerde ayr\u0131\u015ft\u0131r\u0131lm\u0131\u015f i\u015fg\u00fcc\u00fc sinyallerinin, man\u015fet i\u015fsizlik oran\u0131n\u0131n ima etti\u011finden daha az zay\u0131f g\u00f6r\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc de ekledi. Konu\u015fmas\u0131 FXS Speechtracker\u2019da 8,2\/10 puan ald\u0131; tarihsel 7,2\/10 baz seviyesine k\u0131yasla bu, ortalamadan daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir politika mesaj\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
\u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n faiz oranlar\u0131n\u0131 daha uzun s\u00fcre sabit tutmaya meyletti\u011fine dair net bir sinyal g\u00f6r\u00fcyoruz. \u201cAktivist bir hamle\u201d ifadesi, yakla\u015fan enflasyon verilerinin olumsuz gelmesi halinde faiz art\u0131r\u0131m\u0131n\u0131n ger\u00e7ek bir ihtimal oldu\u011fu anlam\u0131na geliyor. Bu da 2026\u2019n\u0131n geri kalan\u0131nda faiz indirimlerini fiyatlamada temkinli olmam\u0131z gerekti\u011fini g\u00f6steriyor.<\/p>\n\n
Bu \u015fahin duru\u015f, \u0130ngiltere\u2019de hizmet enflasyonunun %4,5 seviyesinde yap\u0131\u015fkan kalmaya devam etti\u011fini g\u00f6steren son verilerle de destekleniyor; bu oran, %2,4\u2019l\u00fck man\u015fet T\u00dcFE\u2019nin belirgin \u015fekilde \u00fczerinde. Yurt i\u00e7i fiyat dinamikleri a\u00e7\u0131s\u0131ndan kilit bir \u00f6l\u00e7\u00fctte g\u00f6r\u00fclen bu kal\u0131c\u0131l\u0131k, temel bask\u0131lar\u0131n hen\u00fcz kontrol alt\u0131na al\u0131nmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 ortaya koyuyor. Bu nedenle, Para Politikas\u0131 Kurulu\u2019nun (MPC) bir gev\u015femeyi de\u011ferlendirmeden \u00f6nce birka\u00e7 ay \u00fcst \u00fcste iyile\u015fme g\u00f6rmek isteyece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Ayr\u0131ca, son i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131 verileri bu temkinli duru\u015fu destekliyor. Man\u015fet i\u015fsizlik oran\u0131 yak\u0131n zamanda %4,5\u2019e do\u011fru s\u0131n\u0131rl\u0131 y\u00fckseli\u015f g\u00f6sterse de \u00fccret art\u0131\u015f\u0131 %5,1 ile y\u00fcksek seyrini korudu; bu da kilit sekt\u00f6rlerde s\u0131k\u0131l\u0131\u011f\u0131n ve pazarl\u0131k g\u00fcc\u00fcn\u00fcn s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcne i\u015faret ediyor. Bu g\u00fc\u00e7l\u00fc \u00fccret anla\u015fmalar\u0131, bankan\u0131n yak\u0131ndan izledi\u011fi hizmet sekt\u00f6r\u00fc enflasyonunun ba\u015fl\u0131ca itici unsurlar\u0131ndan biri.<\/p>\n\n
Bu tablo, 2000\u2019lerin ortalar\u0131n\u0131 hat\u0131rlat\u0131yor: Banka, fiyat bask\u0131s\u0131 d\u00f6neminin ard\u0131ndan enflasyon beklentilerinin tam olarak \u00e7\u0131palanmas\u0131n\u0131 sa\u011flamak i\u00e7in faizleri uzun s\u00fcre sabit tutmu\u015ftu. Tarih, b\u00fcy\u00fck bir enflasyon \u015fokunun ard\u0131ndan merkez bankalar\u0131n\u0131n temkin taraf\u0131nda kalma e\u011filimini g\u00f6steriyor. \u00d6zellikle y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131na girerken benzer bir sab\u0131r d\u00f6nemini \u015fimdi de beklemeliyiz.<\/p>\n\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm \u00e7er\u00e7evesinde, daha g\u00fcvercin merkez bankalar\u0131na sahip para birimlerine kar\u015f\u0131 Sterlin\u2019de (GBP) uzun pozisyonlar\u0131n cazip oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. \u0130ngiltere\u2019de faizlerin daha uzun s\u00fcre y\u00fcksek kalma potansiyeli, olumlu bir getiri fark\u0131 yarat\u0131yor. \u00dc\u00e7\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrek sonuna kadar GBP g\u00fcc\u00fcne oynayan d\u00f6viz vadeli i\u015flemleri ve opsiyonlar\u0131nda f\u0131rsatlar g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Ayr\u0131ca, SONIA vadeli i\u015flemleri gibi Birle\u015fik Krall\u0131k faiz t\u00fcrevlerindeki pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 da uyarlamam\u0131z gerekiyor. Bu, yak\u0131n vadede faiz indirimi beklentisine dayal\u0131 pozisyonlara maruziyeti azaltmak ve faizlerin mevcut seviyelerde veya bu seviyelere yak\u0131n kalmas\u0131ndan fayda sa\u011flayacak pozisyonlar\u0131 de\u011ferlendirmek anlam\u0131na geliyor. \u0130kinci yar\u0131 verilerine artan odak, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda kritik veri a\u00e7\u0131klamalar\u0131 etraf\u0131nda bu piyasalarda volatilitenin artmas\u0131n\u0131n muhtemel oldu\u011funa i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n\n\n