Yeni Zelanda Merkez Bankas\u0131 (RBNZ), Kas\u0131m se\u00e7imleri \u00f6ncesinde Para Politikas\u0131 Komitesi\u2019ne (MPC) yedinci bir \u00fcye eklemeyece\u011fini ve yap\u0131n\u0131n \u00fc\u00e7 i\u00e7 \u00fcye ile \u00fc\u00e7 d\u0131\u015f \u00fcyeden olu\u015fmaya devam edece\u011fini a\u00e7\u0131klad\u0131. Banka, MPC atamalar\u0131n\u0131n Maliye Bakan\u0131 taraf\u0131ndan yap\u0131ld\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve ba\u015fkan s\u0131fat\u0131yla g\u00f6rev yapan valinin se\u00e7im d\u00f6nemi boyunca ilave bir i\u00e7 \u00fcye atanmas\u0131n\u0131 talep etmedi\u011fini belirtti. Karar, daha \u00f6nce MPC\u2019nin sorumluluk alan\u0131nda yer alan bir g\u00f6revin, Angus McGregor\u2019un finansal istikrardan sorumlu vali yard\u0131mc\u0131s\u0131 olarak atanmas\u0131yla yeniden yap\u0131land\u0131r\u0131lmas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan geldi. Bir sonraki politika toplant\u0131s\u0131 8 Temmuz\u2019da yap\u0131lacak. May\u0131s ay\u0131ndaki toplant\u0131da 3-3 e\u015fitlik olu\u015fmu\u015f, d\u0131\u015f \u00fcyeler faiz art\u0131\u015f\u0131n\u0131 desteklerken vali, belirleyici oyunu kullanarak faizi sabit tutmu\u015ftu.<\/p>\n\n
May\u0131s ay\u0131na ili\u015fkin yap\u0131 ruhsat\u0131 verileri kar\u0131\u015f\u0131k seyretti. Mevsimsellikten ar\u0131nd\u0131r\u0131lm\u0131\u015f yeni konut onaylar\u0131 ayl\u0131k bazda %4,0 geriledi; Nisan\u2019daki %11\u2019lik ayl\u0131k art\u0131\u015f\u0131n ard\u0131ndan geldi. Buna kar\u015f\u0131n y\u0131ll\u0131k toplam, May\u0131s 2026\u2019da sona eren 12 ayda %19 art\u0131\u015fla 39.737 konuta y\u00fckseldi. May\u0131s ay\u0131 toplam\u0131 3.801 ruhsatl\u0131 konut olurken, en b\u00fcy\u00fck pay m\u00fcstakil evler ile s\u0131ra evler\/daireler\/\u00fcnitelerden geldi. Y\u0131l genelinde en g\u00fc\u00e7l\u00fc ruhsat d\u00fczenleme Canterbury ve Auckland\u2019da g\u00f6r\u00fcld\u00fc.<\/p>\n\n
Para Politikas\u0131 Komitesi\u2019ndeki 3-3\u2019l\u00fck b\u00f6l\u00fcnme dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, 8 Temmuz politika toplant\u0131s\u0131na giderken kayda de\u011fer bir belirsizlik g\u00f6r\u00fcyoruz. Valinin May\u0131s ay\u0131nda faizleri sabit tutmak i\u00e7in e\u015fitlik bozucu oy kullanmas\u0131, karar\u0131n ne kadar kritik bir e\u015fikte al\u0131nd\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor; d\u0131\u015f \u00fcyeler a\u00e7\u0131k bi\u00e7imde faiz art\u0131\u015f\u0131ndan yana. Bu kal\u0131c\u0131 ayr\u0131\u015fma, piyasalar\u0131n \u015fu an fiyatlad\u0131\u011f\u0131ndan daha y\u00fcksek bir \u201c\u015fahin s\u00fcrpriz\u201d riskine i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
Son ekonomik verilerin faiz art\u0131\u015f\u0131 tezini destekledi\u011fini ve \u015fahin \u00fcyelerin bunu muhtemelen \u00f6ne \u00e7\u0131karaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Enflasyon inat\u00e7\u0131 bi\u00e7imde y\u00fcksek seyrini koruyor; son \u00e7eyreklik T\u00dcFE verisi %3,8 ile RBNZ\u2019nin %1-3 hedef band\u0131n\u0131n belirgin \u015fekilde \u00fczerinde. Ayr\u0131ca 1\u00c7 GSYH b\u00fcy\u00fcmesinin %0,2 olmas\u0131, ekonominin daha s\u0131k\u0131 politikay\u0131 ta\u015f\u0131yabilecek yeterli momentuma sahip oldu\u011funa i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
Kar\u0131\u015f\u0131k yap\u0131 ruhsat\u0131 verileri tart\u0131\u015fmay\u0131 netle\u015ftirmekten uzak. Ayl\u0131k bazda %4,0\u2019l\u00fck d\u00fc\u015f\u00fc\u015f zay\u0131f bir sinyal olsa da y\u0131ll\u0131k %19\u2019luk g\u00fc\u00e7l\u00fc art\u0131\u015f, konut sekt\u00f6r\u00fcnde altta yatan talebin s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcne i\u015faret ediyor. Komite i\u00e7indeki \u015fahinlerin, politikan\u0131n k\u0131s\u0131tlay\u0131c\u0131 kalmas\u0131 gerekti\u011fine gerek\u00e7e olarak y\u0131ll\u0131k g\u00fc\u00e7lenmeye odaklanmas\u0131n\u0131 bekliyoruz.<\/p>\n\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, opsiyon piyasas\u0131 \u00fczerinden Yeni Zelanda dolar\u0131nda artan oynakl\u0131\u011fa kar\u015f\u0131 pozisyon al\u0131yoruz. K\u0131sa vadeli NZD al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 almak, RBNZ\u2019nin s\u00fcrpriz bir faiz art\u0131\u015f\u0131 yapmas\u0131 halinde sert bir y\u00fckseli\u015ften faydalanmak i\u00e7in maliyet-etkin bir yol sunuyor. Mevcut g\u00f6r\u00fcn\u00fcm ikili bir sonuca i\u015faret etti\u011finden, opsiyonlar\u0131 cazip bir strateji haline getiriyor.<\/p>\n\n
K\u0131sa vadeli faiz swaplar\u0131na da bak\u0131yoruz; zira piyasa, faizin sabit kalmas\u0131n\u0131n s\u00fcrece\u011fi konusunda fazla rahat g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Gecelik Endeks Swap\u0131 (OIS) piyasas\u0131, 8 Temmuz\u2019da faiz art\u0131\u015f\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %30\u2019un alt\u0131nda fiyatl\u0131yor. Toplant\u0131 sonras\u0131 gelebilecek \u015fahin bir yeniden fiyatlamaya kar\u015f\u0131 bu swaplarda sabit faiz \u00f6demeyi (pay fixed) tercih ederek pozisyon alman\u0131n de\u011fer sundu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n\n\n