Japonya\u2019n\u0131n parasal taban\u0131 haziranda y\u0131ll\u0131k bazda %13,7 geriledi; bu sonu\u00e7, piyasan\u0131n -%10 beklentisinden daha zay\u0131f geldi. Veri, dola\u015f\u0131mdaki baz para miktar\u0131nda daha h\u0131zl\u0131 bir daralmaya i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
Parasal taban, dola\u015f\u0131mdaki nakit paray\u0131 ve finansal kurumlar\u0131n Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019nda (BOJ) tuttuklar\u0131 bakiyeleri kaps\u0131yor. Bu \u00f6l\u00e7ekte bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f, BOJ\u2019un bilan\u00e7o b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fcn\u00fcn ge\u00e7en y\u0131la k\u0131yasla k\u00fc\u00e7\u00fcld\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc; dolay\u0131s\u0131yla sistemden likiditenin kademeli olarak \u00e7ekildi\u011fini g\u00f6steriyor.<\/p>\n\n
Japonya\u2019n\u0131n parasal taban\u0131ndaki sert ve beklenmedik d\u00fc\u015f\u00fc\u015f, Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n para politikas\u0131n\u0131 piyasan\u0131n \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcnden daha h\u0131zl\u0131 s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rd\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Likiditeyi azaltmaya y\u00f6nelik bu agresif ad\u0131m, piyasalar i\u00e7in \u015fahin bir s\u00fcrpriz niteli\u011finde. Bunun, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda belirgin piyasa hareketlerine haz\u0131rl\u0131k sinyali oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Bunu, \u00f6zellikle USD\/JPY kurunun 160 seviyesinin \u00fczerinde \u00e7ok y\u0131ll\u0131 zirvelere yak\u0131n seyretti\u011fi bir d\u00f6nemde Yen\u2019de de\u011ferlenme i\u00e7in g\u00fc\u00e7l\u00fc bir kataliz\u00f6r olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. BOJ\u2019un normalle\u015fme s\u00fcrecine ba\u015flamas\u0131ndan bu yana en h\u0131zl\u0131 olan bu parasal daralma temposu, nihayet kal\u0131c\u0131 bir d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fc tetikleyebilir. Bu nedenle, daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir Yen beklentisiyle JPY al\u0131m opsiyonlar\u0131 veya USD\/JPY sat\u0131m opsiyonlar\u0131 almay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n\n
Bu geli\u015fme Japon hisseleri a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumsuz; zira g\u00fc\u00e7l\u00fc para birimi, Japonya\u2019n\u0131n b\u00fcy\u00fck ihracat sekt\u00f6r\u00fcn\u00fcn k\u00e2rl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 bask\u0131lar. Nikkei 225\u2019in son bir y\u0131ldaki g\u00fc\u00e7l\u00fc y\u00fckseli\u015finin ard\u0131ndan, bu politika \u015fokunun tetikleyebilece\u011fi bir d\u00fczeltmeye kar\u015f\u0131 daha k\u0131r\u0131lgan hale geldi\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu \u00e7er\u00e7evede, olas\u0131 bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 korunmak veya d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften faydalanmak amac\u0131yla Nikkei 225 sat\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131 g\u00fcndemimize al\u0131yoruz.<\/p>\n\n
Parasal tabandaki azalma, BOJ\u2019un tahvil al\u0131mlar\u0131n\u0131 beklenenden daha h\u0131zl\u0131 azaltt\u0131\u011f\u0131n\u0131 do\u011frudan ima ediyor. Bu durum Japon Devlet Tahvili (JGB) getirileri \u00fczerinde belirgin yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 yaratabilir. Bu nedenle, tarihsel olarak d\u00fc\u015f\u00fck seviyelerden yukar\u0131 t\u0131rmand\u0131k\u00e7a tahvil fiyatlar\u0131n\u0131n gerileyece\u011fi beklentisiyle JGB vadeli kontratlar\u0131nda k\u0131sa pozisyonlar\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n\n
Bu agresif politika, kal\u0131c\u0131 i\u00e7 enflasyona bir yan\u0131t niteli\u011finde olabilir; Japonya\u2019da \u00e7ekirdek T\u00dcFE BOJ\u2019un %2 hedefinin 19 ay \u00fcst \u00fcste \u00fczerinde kal\u0131rken, son olarak %2,5 seviyesinde ger\u00e7ekle\u015fti. Merkez bankas\u0131, k\u0131sa vadeli piyasa dalgalanmas\u0131 pahas\u0131na da olsa enflasyonu kontrol alt\u0131na almaya kararl\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Bu temel enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc, s\u0131k\u0131la\u015fma e\u011filiminin s\u00fcrece\u011fine dair inanc\u0131m\u0131z\u0131 g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n\n
Beklentilerden b\u00f6ylesine b\u00fcy\u00fck bir sapma, neredeyse kesin olarak piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131 art\u0131racakt\u0131r. Verinin s\u00fcrpriz niteli\u011fi, d\u00f6viz ve hisse piyasalar\u0131nda normalin \u00fczerinde fiyat dalgalanmalar\u0131na yol a\u00e7abilir. Beklenen bu dalgal\u0131 seyre pozisyon almak i\u00e7in Nikkei Volatilite Endeksi \u00fczerine opsiyon al\u0131m\u0131n\u0131 temkinli bir yakla\u015f\u0131m olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n\n\n\n