26 Haziran\u2019a kadar olan haftada Japon hisse senetlerine y\u00f6nelik yabanc\u0131 yat\u0131r\u0131m ak\u0131mlar\u0131 tersine d\u00f6nd\u00fc. Net al\u0131mlar, \u00f6nceki d\u00f6nemdeki 479,4 milyar yenden 1 milyar yen net sat\u0131\u015fa gerileyerek, g\u00fc\u00e7l\u00fc al\u0131mdan s\u0131n\u0131rl\u0131 bir net sat\u0131\u015fa ge\u00e7i\u015fe i\u015faret etti.<\/p>\n
Bu de\u011fi\u015fim, Japonya\u2019da kote hisselere y\u00f6nelik talebin tek bir raporlama d\u00f6neminde belirgin \u015fekilde so\u011fudu\u011funu g\u00f6steriyor. \u00d6nceki veri kayda de\u011fer giri\u015flere i\u015faret ederken, son okuma negatif tarafta kalarak neredeyse yatay seyretti; yakla\u015f\u0131k 480,4 milyar yenlik bir savrulman\u0131n ard\u0131ndan ak\u0131mlar fiilen n\u00f6tr bir g\u00f6r\u00fcn\u00fcme geldi.<\/p>\n
Yabanc\u0131 yat\u0131r\u0131m\u0131n 479,4 milyar yen giri\u015ften 1 milyar yen \u00e7\u0131k\u0131\u015fa sert d\u00f6nmesi, bizim a\u00e7\u0131m\u0131zdan \u00f6nemli bir uyar\u0131 i\u015fareti. Piyasay\u0131 yukar\u0131 ta\u015f\u0131yan uluslararas\u0131 paran\u0131n art\u0131k duraklad\u0131\u011f\u0131n\u0131, hatta geri \u00e7ekilmeye ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Bunu, piyasada k\u0131sa vadeli bir tepe olu\u015fumuna y\u00f6nelik net bir sinyal olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu duyarl\u0131l\u0131k de\u011fi\u015fiminin \u00f6nemli k\u0131sm\u0131 muhtemelen yenin kal\u0131c\u0131 zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131yla ba\u011flant\u0131l\u0131; USD\/JPY 170 seviyesine yak\u0131n seyrediyor. Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoJ) beklenenden daha erken m\u00fcdahaleye zorlanabilece\u011fi ya da para politikas\u0131n\u0131 s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rabilece\u011fine dair s\u00f6ylemler art\u0131yor ve bu da belirsizlik yarat\u0131yor. Bu durum, yabanc\u0131 fonlar i\u00e7in kur riski korunmas\u0131 yap\u0131lmam\u0131\u015f Japon hisselerini elde tutmay\u0131 daha riskli hale getiriyor.<\/p>\n
Buna kar\u015f\u0131l\u0131k, Nikkei 225\u2019te uzun volatilite pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 art\u0131r\u0131yoruz. Bunu VIX benzeri vadeli i\u015flemler alarak ya da ana endeks ETF\u2019leri \u00fczerinde straddle kurarak yapabiliriz. H\u00e2lihaz\u0131rda 16,5 civar\u0131ndaki d\u00fc\u015f\u00fck seviyelerde bulunan Nikkei Volatilite Endeksi\u2019nde \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir hareket olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 olduk\u00e7a y\u00fcksek g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n
Ayr\u0131ca uzun vadeli pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 hedge etmek i\u00e7in koruyucu put pozisyonlar\u0131 a\u00e7\u0131yoruz. A\u011fustos ve Eyl\u00fcl vadeli Nikkei 225\u2019te \u201cout-of-the-money\u201d put al\u0131m\u0131, ani bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck maliyetli bir sigorta sunuyor. Tarihsel olarak, 2018\u2019de benzer h\u0131zl\u0131 \u00e7\u0131k\u0131\u015flar\u0131n %10\u2019u a\u015fan bir piyasa d\u00fczeltmesini \u00f6nceledi\u011fi g\u00f6r\u00fcld\u00fc.<\/p>\n
Kur riski nedeniyle yen call opsiyonlar\u0131n\u0131 da de\u011ferlendiriyoruz. Bu strateji, h\u00fck\u00fcmetin olas\u0131 bir m\u00fcdahalesiyle yenin ani g\u00fc\u00e7lenmesinden kazan\u00e7 sa\u011flayabilir; bu da giderek artan bir risk. Daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir yen, endeksin b\u00fcy\u00fck b\u00f6l\u00fcm\u00fcn\u00fc olu\u015fturan ihracat\u00e7\u0131 hisseleri do\u011frudan olumsuz etkiler.<\/p>\n
Bu, t\u00fcm piyasada agresif \u015fekilde \u201cshort\u201d pozisyon alma sinyali de\u011fil; zira yurti\u00e7i duyarl\u0131l\u0131k h\u00e2l\u00e2 destek sa\u011flayabilir. Bunun yerine, bunu toplam riski azaltmak ve hedge\u2019leri art\u0131rmak i\u00e7in bir f\u0131rsat olarak g\u00f6rmek gerekir. Yeni trendin teyidi i\u00e7in bir sonraki haftal\u0131k ak\u0131m verilerini yak\u0131ndan izleyece\u011fiz.<\/p>\n\n\n\n