ABD Dolar Endeksi (DXY), g\u00fc\u00e7l\u00fc imalat verileri ve y\u00fcksek seyreden uzun vadeli Hazine tahvili getirilerinin deste\u011fiyle 101,40 civar\u0131nda yatay seyretti. ABD ISM \u0130malat PMI, may\u0131sta 54,0 seviyesinden haziranda 53,3\u2019e geriledi ancak 50,0 e\u015fi\u011finin \u00fczerinde kald\u0131; Yeni Sipari\u015fler endeksi ise 56,0\u2019ya d\u00fc\u015ft\u00fc. \u00d6denen Fiyatlar Endeksi 82,1\u2019den 73,0\u2019a gerileyerek girdi maliyetlerinde\u2014halen y\u00fcksek olmakla birlikte\u2014so\u011fumaya i\u015faret etti. ADP \u00f6zel sekt\u00f6r istihdam\u0131 haziranda 98 bin artarak may\u0131staki 122 binin alt\u0131nda kald\u0131; bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, \u0130\u015fsizlik Oran\u0131\u2019n\u0131n %4,3 civar\u0131nda kalaca\u011f\u0131 ve istihdam art\u0131\u015f\u0131n\u0131n yava\u015flayaca\u011f\u0131 beklenen tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam verisi \u00f6ncesinde dolar\u0131n ivmesini s\u0131n\u0131rlad\u0131. Fed Ba\u015fkan\u0131 Kevin Warsh, temmuz ay\u0131na ili\u015fkin bir sinyal vermeden %2 enflasyon hedefini yineledi ve seans g\u00f6stergeleri dolar\u0131n euro kar\u015f\u0131s\u0131nda en g\u00fc\u00e7l\u00fc para birimi oldu\u011funu ortaya koydu.<\/p>\n
EUR\/USD, Euro B\u00f6lgesi y\u0131ll\u0131k HICP enflasyonunun haziranda may\u0131staki %3,2\u2019den %2,8\u2019e gerilemesi ve %3,0\u2019l\u0131k beklentinin alt\u0131nda kalmas\u0131yla 1,1380 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6rd\u00fc; \u00e7ekirdek HICP de %2,6\u2019dan %2,4\u2019e indi. GBP\/USD, \u0130ngiltere\u2019de enflasyonun y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde %3,2\u2019ye y\u00fckselebilece\u011fine y\u00f6nelik y\u00f6nlendirme sonras\u0131 1,3280 civar\u0131nda tutundu. USD\/JPY 162,50 yak\u0131n\u0131ndayd\u0131; AUD\/USD 0,6890\u2019a do\u011fru geriledi. WTI 68,00 dolara do\u011fru d\u00fc\u015ferken, alt\u0131n 4.050 dolara do\u011fru toparland\u0131.<\/p>\n
Dayan\u0131kl\u0131 imalat sekt\u00f6r\u00fc ile daha zay\u0131f gelen ADP istihdam raporu aras\u0131ndaki \u00e7eli\u015fkili sinyaller dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, resmi ABD istihdam verileri \u00f6ncesinde belirgin bir volatilite riski g\u00f6r\u00fcyoruz. Yakla\u015fan Tar\u0131m D\u0131\u015f\u0131 \u0130stihdam (NFP) raporuna piyasan\u0131n verece\u011fi reaksiyon kritik olacak; her iki y\u00f6nde de s\u00fcrpriz, Hazine tahvili getirilerinde sert hareketlere yol a\u00e7abilir. Tarihsel olarak 10 y\u0131ll\u0131k Hazine tahvili vadeli i\u015flemlerinde NFP g\u00fcnlerinde g\u00fcn i\u00e7i fiyat aral\u0131\u011f\u0131 %50\u2019nin \u00fczerinde geni\u015fleyebiliyor; bu nedenle opsiyonlar \u00fczerinden faiz oran\u0131 volatilitesinde bir s\u0131\u00e7ramaya pozisyon al\u0131yoruz.<\/p>\n
Fed ile Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) aras\u0131ndaki politika ayr\u0131\u015fmas\u0131 daha belirgin hale geliyor ve d\u00f6viz piyasalar\u0131nda net bir f\u0131rsat yarat\u0131yor. Euro B\u00f6lgesi enflasyonu so\u011furken ve ECB \u201cbekle-g\u00f6r\u201d sinyali verirken, Fed %2 hedefi konusunda kararl\u0131 duru\u015funu koruyor; bu \u00e7er\u00e7evede EUR\/USD i\u00e7in en d\u00fc\u015f\u00fck diren\u00e7li patikan\u0131n a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc oldu\u011fu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcndeyiz. ECB\u2019nin Fed\u2019den \u00f6nce faiz indirimine gitti\u011fi ve euro\u2019nun 2024 ortas\u0131nda zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131 d\u00f6nemi hat\u0131rlatarak, benzer bir ayr\u0131\u015fma \u00fczerinden EUR\/USD put opsiyonlar\u0131 almay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
USD\/JPY kuru 162,50 civar\u0131nda seyrederken, Japonya\u2019dan resmi m\u00fcdahale riskinin son derece y\u00fckseldi\u011fi \u201ctehlikeli\u201d bir b\u00f6lgeye giriyor. Temel faiz fark\u0131 daha g\u00fc\u00e7l\u00fc dolar\u0131 desteklese de, ani ve sert bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f ihtimali y\u00f6netilmesi gereken bir kuyruk riskidir. 2022 sonundaki Japonya Merkez Bankas\u0131 m\u00fcdahalesinin paritede tek seansta 5 yenden fazla d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe neden oldu\u011funu dikkate alarak, USD\/JPY\u2019de vade d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) ve g\u00f6rece ucuz put opsiyonlar\u0131 alman\u0131n temkinli bir strateji oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Enerji piyasalar\u0131nda WTI ham petrol anlat\u0131s\u0131, jeopolitik tansiyonun azalmas\u0131 ve OPEC+ \u00fcretim art\u0131\u015f\u0131 ihtimalinin g\u00fc\u00e7lenmesiyle arz fazlas\u0131na do\u011fru kayd\u0131. Varil ba\u015f\u0131na 68 dolar seviyesine do\u011fru gerileme, bu ay\u0131 piyasas\u0131 duyarl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n yerle\u015fmeye ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Fiyatlarda ilave zay\u0131fl\u0131k bekliyor ve WTI vadeli i\u015flemlerinde put opsiyonlar\u0131nda de\u011fer g\u00f6r\u00fcyoruz; zira OPEC+\u2019\u0131n arz art\u0131rma kararlar\u0131 tarihsel olarak ilk etapta fiyatlarda %3\u20135\u2019lik d\u00fc\u015f\u00fc\u015fleri tetikleyebiliyor.<\/p>\n
Alt\u0131n\u0131n 4.050 dolar seviyesine toparlanmas\u0131 dikkat \u00e7ekici olsa da, k\u0131sa vadede belirgin \u015fekilde daha yukar\u0131 gitme kapasitesi konusunda temkinliyiz. Fed\u2019in enflasyonla m\u00fccadele taahh\u00fcd\u00fc, reel faizleri y\u00fcksek tutma e\u011filiminde olacakt\u0131r; bu da getirisi olmayan varl\u0131klar (alt\u0131n gibi) i\u00e7in genellikle olumsuz bir fakt\u00f6rd\u00fcr. 2018\u2019de Fed\u2019in s\u0131k\u0131la\u015fma d\u00f6ng\u00fcs\u00fc s\u0131ras\u0131nda alt\u0131n rallisinin s\u0131n\u0131rlanmas\u0131na benzer \u015fekilde, gelir yaratmak amac\u0131yla alt\u0131n pozisyonlar\u0131na kar\u015f\u0131 kapal\u0131 al\u0131m (covered call) satmay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n\n\n\n