Meksika pesosu, ABD dolar\u0131n\u0131n g\u00fc\u00e7lenmesiyle birlikte, ABD-Meksika-Kanada Anla\u015fmas\u0131\u2019na (USMCA) ili\u015fkin gelece\u011fe dair tazelenen \u015f\u00fcphelerin ticaret risk primini art\u0131rmas\u0131 sonucu zay\u0131flad\u0131. USD\/MXN, yakla\u015f\u0131k 17,49\u2019dan toparland\u0131ktan sonra %0,37 art\u0131\u015fla 17,55 seviyesindeydi. Donald Trump, USMCA\u2019y\u0131 uzatmak istemedi\u011fini s\u00f6ylerken, ABD Ticaret Temsilcisi Jamieson Greer sorunlar\u0131n ele al\u0131nabilmesi i\u00e7in daha fazla zamana ihtiya\u00e7 oldu\u011funu belirtti. Meksika Ekonomi Bakan\u0131 Marcelo Ebrard, anla\u015fmay\u0131 uzatmama tercihinin ABD\u2019ye ait oldu\u011funu ve anla\u015fman\u0131n 10 y\u0131l boyunca y\u0131ll\u0131k g\u00f6zden ge\u00e7irmeye tabi oldu\u011funu s\u00f6yledi. Devlet Ba\u015fkan\u0131 Claudia Sheinbaum ise, t\u00fcm taraflar\u0131n onay\u0131na ba\u011fl\u0131 olarak 32 y\u0131ll\u0131k serbest ticaret b\u00f6lgesinin 16 y\u0131l daha uzat\u0131lmas\u0131n\u0131 talep eden bir mektup g\u00f6nderdi. <\/p>\n
Meksika\u2019da S&P Global \u0130malat PMI haziranda 51,3\u2019e y\u00fckselerek may\u0131staki 49,6 seviyesinden toparland\u0131. ABD\u2019de ADP \u00f6zel sekt\u00f6r istihdam\u0131 haziranda 98 bin artarak may\u0131staki 122 binin ve 113 binlik beklentinin alt\u0131nda kald\u0131. Challenger i\u015ften \u00e7\u0131karmalar\u0131 %53 gerileyerek 97.006\u2019dan 45.849\u2019a inerken, i\u015fverenlerin a\u00e7\u0131klad\u0131\u011f\u0131 i\u015ften \u00e7\u0131karma planlar\u0131 443.604 oldu; bu seviye ge\u00e7en y\u0131la g\u00f6re %40 daha d\u00fc\u015f\u00fck. ISM \u0130malat PMI beklentideki 54 seviyesinden 53,3\u2019e gerilerken, \u00d6denen Fiyatlar Endeksi 82,1\u2019den 73\u2019e d\u00fc\u015ft\u00fc; dikkatler \u015fimdi Tar\u0131m D\u0131\u015f\u0131 \u0130stihdam verisine \u00e7evrildi.<\/p>\n
USMCA ticaret anla\u015fmas\u0131na ili\u015fkin yeniden artan belirsizlik, Meksika pesosuna bir risk primi eklememizi zorunlu k\u0131l\u0131yor. Haftalard\u0131r carry trade k\u00e2rl\u0131yd\u0131; ancak USD\/MXN paritesini 17,55\u2019e do\u011fru ta\u015f\u0131yan bask\u0131n unsur art\u0131k siyasi risk. Bu durum, yaz d\u00f6nemine girerken pozisyonlar\u0131m\u0131z a\u00e7\u0131s\u0131ndan tabloyu de\u011fi\u015ftiriyor.<\/p>\n
Banxico\u2019nun politika faizinin yakla\u015f\u0131k %11 civar\u0131nda g\u00fc\u00e7l\u00fc kalmas\u0131 ve Fed faizinin %5,5\u2019e daha yak\u0131n seyretmesiyle olu\u015fan getiri avantaj\u0131na al\u0131\u015fm\u0131\u015ft\u0131k; ancak bu tampon \u015fimdi test ediliyor. Anla\u015fmaya dair kayg\u0131, pesoda birikmi\u015f b\u00fcy\u00fck spek\u00fclatif uzun pozisyonlar\u0131n \u00e7\u00f6z\u00fclmesi i\u00e7in zemin haz\u0131rl\u0131yor. Piyasadaki en kalabal\u0131k i\u015flemlerden biri olan bu pozisyondan \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131n s\u00fcr\u00fcp s\u00fcrmedi\u011fine dair i\u015faretler i\u00e7in CFTC pozisyon verilerini yak\u0131ndan izliyoruz.<\/p>\n
USMCA\u2019n\u0131n 2026\u2019daki planl\u0131 g\u00f6zden ge\u00e7irmesi zaten g\u00fcndemdeydi; ancak yeni siyasi a\u00e7\u0131klamalar riski \u201chemen \u015fimdi\u201dye \u00e7ekiyor. Bunu ge\u00e7ici bir g\u00fcr\u00fclt\u00fc de\u011fil, yap\u0131sal bir de\u011fi\u015fim olarak ele al\u0131yoruz. Haziran 2024\u2019teki Meksika genel se\u00e7imlerinin ard\u0131ndan g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz volatilite s\u0131\u00e7ramas\u0131na benziyor; siyasi kayg\u0131lar ekonomik temellerin \u00f6n\u00fcne ge\u00e7ti\u011finde pesonun ne kadar h\u0131zl\u0131 d\u00fc\u015febildi\u011fini g\u00f6stermi\u015fti.<\/p>\n
Belirsizli\u011fin artmas\u0131yla birlikte, opsiyonlar \u00fczerinden pesoya kar\u015f\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc korunma al\u0131yoruz. USD\/MXN al\u0131m opsiyonlar\u0131 (call) ya da basit MXN sat\u0131m opsiyonlar\u0131 (put) almak, maruziyetimizi hedge etmemize veya daha fazla zay\u0131fl\u0131k \u00fczerine pozisyon almam\u0131za olanak tan\u0131r. Z\u0131mni volatilite y\u00fckseliyor; bu nedenle bunlar\u0131 debit spread olarak kurgulamak, paritede yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc harekete daha sermaye-verimli bir \u015fekilde pozisyonlanman\u0131n yolu olabilir.<\/p>\n
Yakla\u015fan ABD Tar\u0131m D\u0131\u015f\u0131 \u0130stihdam raporu art\u0131k kritik bir kataliz\u00f6r. G\u00fc\u00e7l\u00fc bir istihdam verisi, Fed\u2019in bir faiz art\u0131r\u0131m\u0131 daha yapaca\u011f\u0131 beklentilerini g\u00fc\u00e7lendirerek pesonun faiz avantaj\u0131n\u0131 daha da a\u015f\u0131nd\u0131rabilir ve USD\/MXN\u2019yi kilit direncin \u00fczerine ta\u015f\u0131yabilir. Bu durum carry trade\u2019in \u00e7\u00f6z\u00fclmesini h\u0131zland\u0131rarak pariteyi daha yukar\u0131 itebilir.<\/p>\n
Teknik a\u00e7\u0131dan 17,62 seviyesini yak\u0131ndan izliyoruz. Bu trend \u00e7izgisinin \u00fczerinde kal\u0131c\u0131 bir k\u0131r\u0131lma, y\u00fckseli\u015f y\u00f6nl\u00fc bir \u201cbreakout\u201du teyit ederek ek kazan\u0131mlara i\u015faret eder ve USD uzun pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 art\u0131rmam\u0131za neden olur. Buna kar\u015f\u0131l\u0131k bu seviyenin a\u015f\u0131lamamas\u0131, paritenin 17,36 civar\u0131ndaki 50 g\u00fcnl\u00fck hareketli ortalama deste\u011fine do\u011fru yeniden yataya d\u00f6nmesine yol a\u00e7abilir.<\/p>\n\n\n\n