Commerzbank, Tayland\u2019\u0131n may\u0131s verilerinin genel olarak istikrarl\u0131 ko\u015fullara i\u015faret etti\u011fini s\u00f6yledi. \u0130hracat, daha \u00f6nceki %23,2 seviyesinden y\u0131ll\u0131k bazda %9,8\u2019e geriledi; ancak 2026\u2019n\u0131n ilk be\u015f ay\u0131nda h\u00e2l\u00e2 %16,9 art\u0131\u015f kaydetti. \u0130thalat da y\u0131ll\u0131k bazda %44,0\u2019tan %34,5\u2019e yava\u015flad\u0131; ham petrol fiyatlar\u0131ndaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn petrol ithalat faturas\u0131n\u0131 azaltmas\u0131 bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc destekledi ve y\u0131lba\u015f\u0131ndan bu yana ithalat yakla\u015f\u0131k %36 art\u0131da. Ticaret a\u00e7\u0131\u011f\u0131 6,7 milyar dolardan 2,6 milyar dolara daral\u0131rken, cari a\u00e7\u0131k 7,8 milyar dolardan 6,4 milyar dolara geriledi.<\/p>\n
Tayland Merkez Bankas\u0131 (BoT), d\u0131\u015f ticarette yumu\u015fama g\u00f6r\u00fcl\u00fcrken i\u00e7 talepte s\u0131n\u0131rl\u0131 bir iyile\u015fme raporlad\u0131 ve enflasyon bask\u0131lar\u0131n\u0131n kontrol alt\u0131nda oldu\u011funu belirterek yak\u0131n vadede politika de\u011fi\u015fikli\u011fine ihtiya\u00e7 g\u00f6rmedi. Man\u015fet enflasyon may\u0131sta y\u0131ll\u0131k bazda %2,8\u2019de sabit kal\u0131rken, girdi maliyetlerindeki art\u0131\u015f\u0131n fiyatlara yans\u0131mas\u0131yla \u00e7ekirdek enflasyon hafif y\u00fckselerek %0,9\u2019a \u00e7\u0131kt\u0131. \u00d6ne \u00e7\u0131kan riskler aras\u0131nda y\u00fcksek ya\u015fam maliyetleri, ABD ticaret politikas\u0131, jeopolitik geli\u015fmeler, b\u00f6lgesel imalat faaliyetinde zay\u0131flama ve g\u0131da fiyatlar\u0131n\u0131 yukar\u0131 \u00e7ekebilecek El Ni\u00f1o yer ald\u0131; USD\/THB hafif gerilerken, baht y\u0131lba\u015f\u0131ndan bu yana dolara kar\u015f\u0131 %5,2 de\u011fer kaybetti.<\/p>\n
Tayland\u2019daki mevcut istikrarl\u0131 ekonomik ko\u015fullara dayanarak, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki birka\u00e7 haftada Tayland baht\u0131nda b\u00fcy\u00fck dalgalanmalar i\u00e7in s\u0131n\u0131rl\u0131 bir potansiyel g\u00f6r\u00fcyoruz. Tayland Merkez Bankas\u0131 acil bir politika de\u011fi\u015fikli\u011fi sinyali vermiyor; bu da kur oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck tutmal\u0131. USD\/THB paritesinin b\u00fcy\u00fck olas\u0131l\u0131kla \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilir bir bant i\u00e7inde kalaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Buradaki temel belirleyici, Tayland ile ABD aras\u0131ndaki belirgin faiz fark\u0131 olmaya devam ediyor. Tayland Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n politika faizi %2,50 iken ABD Fed faizi %4,75 seviyesinde oldu\u011fundan, baht ta\u015f\u0131mak negatif ta\u015f\u0131ma (negative carry) yarat\u0131yor ve yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 cayd\u0131r\u0131yor. Bu fark, baht\u0131n bu y\u0131l \u015fimdiye kadar dolara kar\u015f\u0131 %5,2 zay\u0131flamas\u0131n\u0131n temel nedenlerinden biri; spot kur da yakla\u015f\u0131k 37,15\u2019e gelmi\u015f durumda.<\/p>\n
T\u00fcrev i\u015flem yapanlar a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu tablo, volatilite satman\u0131n temkinli bir strateji olabilece\u011fine i\u015faret ediyor. USD\/THB i\u00e7in 1 ayl\u0131k ima edilen volatilite %4,5 civar\u0131na gerileyerek bu \u00e7eyre\u011fin en d\u00fc\u015f\u00fck seviyesine yakla\u015ft\u0131; bu da piyasan\u0131n b\u00fcy\u00fck fiyat hareketleri beklemedi\u011fini g\u00f6steriyor. Bu durum, opsiyonlarda zaman de\u011ferinin erimesinden prim toplamak amac\u0131yla k\u0131sa strangle gibi opsiyon sat\u0131\u015f\u0131 stratejilerini cazip k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
ABD ticaret politikas\u0131nda olas\u0131 de\u011fi\u015fimler ve b\u00f6lgesel imalatta zay\u0131flama gibi risklerin dengesi, belirgin bir g\u00fc\u00e7lenmeden ziyade s\u0131n\u0131rl\u0131 baht zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131na daha fazla i\u015faret ediyor. Bu piyasa dinami\u011fi, k\u00fcresel ticaret belirsizli\u011finin g\u00fc\u00e7l\u00fc i\u00e7 temellere ra\u011fmen baht\u0131 bask\u0131lad\u0131\u011f\u0131 2018-2019 d\u00f6nemini and\u0131r\u0131yor. Bu nedenle, s\u00fcregelen istikrara pozisyon almak i\u00e7in kullan\u0131m d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) THB call opsiyonlar\u0131n\u0131 satmada daha fazla de\u011fer g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Son veriler de g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc destekliyor: Haziran man\u015fet enflasyonu %2,7 ile may\u0131s\u0131n %2,8\u2019ine olduk\u00e7a yak\u0131n geldi. Bu, merkez bankas\u0131na bekle-g\u00f6r duru\u015funu s\u00fcrd\u00fcrmek i\u00e7in alan sa\u011fl\u0131yor. Tayland ihracat\u0131 ve para birimi i\u00e7in temel bir destek olan k\u00fcresel elektronik talebinde keskin bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f olup olmayaca\u011f\u0131n\u0131 yak\u0131ndan izleyece\u011fiz.<\/p>\n\n\n\n