ECB\u2019nin Sintra\u2019daki Forum\u2019unda konu\u015fan Fed Ba\u015fkan\u0131 Kevin Warsh, enflasyondaki ilerlemenin iyile\u015fti\u011fini; k\u0131sa vadeli enflasyon beklentileri ile enflasyon risklerinin son haftalarda hafifledi\u011fini s\u00f6yledi. Buna kar\u015f\u0131n fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n h\u00e2l\u00e2 fazla y\u00fcksek oldu\u011funu savunan Warsh, enflasyonu Fed\u2019in %2 hedefin\u0259 geri d\u00f6nd\u00fcrmenin merkez bankas\u0131n\u0131n en \u00f6nemli amac\u0131 oldu\u011funu yineledi. Yak\u0131n vadeli politika patikas\u0131na ili\u015fkin yeni bir y\u00f6nlendirme vermeyen Warsh, para politikas\u0131na dair h\u00e2kim piyasa g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc genel olarak de\u011fi\u015ftirmedi.<\/p>\n\n
Warsh, ABD i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131 ko\u015fullar\u0131n\u0131 istikrarl\u0131 olarak nitelendirdi ve b\u00fcy\u00fcme g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fcn g\u00fc\u00e7lenmi\u015f olabilece\u011fini belirtti. ABD\u2019nin yapay zek\u00e2dan faydalanmak i\u00e7in iyi konumland\u0131\u011f\u0131n\u0131 da s\u00f6yleyen Warsh, ancak yapay zek\u00e2n\u0131n enflasyonist mi yoksa dezenflasyonist mi olaca\u011f\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmek i\u00e7in hen\u00fcz erken oldu\u011funa dikkat \u00e7ekti. Y\u00f6neti\u015fim taraf\u0131nda, Fed\u2019in ba\u011f\u0131ms\u0131zl\u0131\u011f\u0131n\u0131 yineleyerek ileti\u015fim \u00e7er\u00e7evesi ve politika ara\u00e7 seti incelemesinin takvime uygun ilerledi\u011fini s\u00f6yledi. Faiz oranlar\u0131n\u0131 ana ara\u00e7 olarak tercih etti\u011fini tekrar eden Warsh, bilan\u00e7o ayarlamalar\u0131n\u0131n gelecekte g\u00fcndeme gelmesi h\u00e2linde bunun temkinli bi\u00e7imde ele al\u0131naca\u011f\u0131n\u0131 ve a\u00e7\u0131k \u015fekilde ileti\u015fiminin yap\u0131laca\u011f\u0131n\u0131 ifade etti.<\/p>\n\n
Fed Ba\u015fkan\u0131\u2019n\u0131n enflasyonun en y\u00fcksek \u00f6ncelik oldu\u011funu yeniden vurgulamas\u0131 \u0131\u015f\u0131\u011f\u0131nda, \u201cuzun s\u00fcre y\u00fcksek\u201d faiz ortam\u0131n\u0131n bir s\u00fcre daha kal\u0131c\u0131 olaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Son \u00e7ekirdek PCE enflasyon verisi %2 hedefinin belirgin \u00fczerinde, inat\u00e7\u0131 bi\u00e7imde %2,8 civar\u0131nda seyrederken; d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrek \u00f6ncesinde faiz indirimi beklentilerinin a\u015f\u0131r\u0131 iyimser oldu\u011fu kanaatindeyiz. Bu nedenle, Fed\u2019in i\u015faret etti\u011fi \u00fczere faizleri sabit tutmas\u0131 durumunda kazan\u00e7 sa\u011flayan bir strateji olarak Eyl\u00fcl SOFR vadeli i\u015flemlerinde paran\u0131n d\u0131\u015f\u0131nda (out-of-the-money) al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n sat\u0131lmas\u0131 de\u011ferlendirilebilir.<\/p>\n\n
A\u00e7\u0131klamalar yeni bir s\u00fcrpriz i\u00e7ermedi\u011finden, yak\u0131n vadede piyasa volatilitesini s\u0131n\u0131rl\u0131 tutmaya yard\u0131mc\u0131 olabilir. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) 13-16 band\u0131nda g\u00f6rece kontroll\u00fc bir aral\u0131kta i\u015flem g\u00f6r\u00fcyor ve Fed\u2019in bu \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilir duru\u015funun b\u00fcy\u00fck bir s\u0131\u00e7ramay\u0131 tetiklemesi olas\u0131 g\u00f6r\u00fcnm\u00fcyor. Bu ortam prim satmay\u0131 cazip k\u0131l\u0131yor; dolay\u0131s\u0131yla endeksin bant i\u00e7i hareket edece\u011fi varsay\u0131m\u0131yla SPX \u00fczerinde k\u0131sa vadeli strangle stratejileri g\u00fcndeme al\u0131nabilir.<\/p>\n\n
Fed\u2019in s\u0131k\u0131 politika taahh\u00fcd\u00fc\u2014\u00f6zellikle di\u011fer merkez bankalar\u0131 indirimleri tart\u0131\u015f\u0131rken\u2014ABD dolar\u0131n\u0131 desteklemeyi s\u00fcrd\u00fcrmeli. ABD ile Avrupa aras\u0131ndaki faiz fark\u0131 dolar ta\u015f\u0131may\u0131 daha cazip k\u0131l\u0131yor ve bu e\u011filimin yaz boyunca devam etmesi muhtemel. Bu \u00e7er\u00e7evede, yabanc\u0131 para sepetine kar\u015f\u0131 dolar g\u00fcc\u00fcn\u00fcn s\u00fcrmesi beklentisiyle UUP gibi dolar endeksi ETF\u2019lerinde al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 de\u011ferlendirilebilir.<\/p>\n\n
Y\u00fcksek faizler hisse senetleri i\u00e7in bir bask\u0131 unsuru olsa da, ABD ekonomisine ili\u015fkin iyimser g\u00f6r\u00fcn\u00fcm ve istikrarl\u0131 i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc bir taban sa\u011fl\u0131yor. Haziran istihdam raporu 185.000\u2019lik sa\u011fl\u0131kl\u0131 bir art\u0131\u015fa i\u015faret ederken i\u015fsizlik oran\u0131n\u0131n d\u00fc\u015f\u00fck seviye olan %4,0\u2019ta kalmas\u0131, derin bir resesyonun yak\u0131n olmad\u0131\u011f\u0131 fikrini g\u00fc\u00e7lendirdi. Bu da hisse taraf\u0131nda n\u00f6tr duru\u015fun daha isabetli olabilece\u011fine i\u015faret ediyor; yatay fiyat hareketinden faydalanmak i\u00e7in Nasdaq 100 \u00fczerinde iron condor gibi stratejiler uygulanabilir.<\/p>\n\n\n\n