HSBC, May\u0131s ay\u0131nda T\u00dcFE\u2019nin %2,8\u2019e gerilemesine ra\u011fmen Birle\u015fik Krall\u0131k\u2019ta enflasyonun h\u00e2l\u00e2 \u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoE) hedefinin \u00fczerinde seyretti\u011fini belirtirken, zay\u0131f t\u00fcketici g\u00fcvenine paralel olarak devam eden \u00fccret bask\u0131lar\u0131na da dikkat \u00e7ekti. BoE, Haziran\u2019da politika faizini %3,75 seviyesinde sabit tutarken, banka kar\u0131\u015f\u0131k ekonomik sinyaller nedeniyle b\u00fcy\u00fcmenin \u0131l\u0131ml\u0131 kalmas\u0131n\u0131 bekliyor.<\/p>\n
ABD-\u0130ran ge\u00e7ici bar\u0131\u015f anla\u015fmas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan enerji fiyatlar\u0131n\u0131n istikrar kazanmas\u0131yla HSBC, enflasyon risklerini daha dengeli olarak nitelendirdi ve 2026\u2019da ilave faiz art\u0131\u015f\u0131 olmayaca\u011f\u0131n\u0131 varsayacak \u015fekilde g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc revize etti; buna kar\u015f\u0131n BoE\u2019nin bu y\u0131l faizleri sabit tutmas\u0131n\u0131 beklemeyi s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. Enflasyonun, Orta Do\u011fu \u00e7at\u0131\u015fmas\u0131ndan kaynaklanan ikinci tur etkilerin s\u0131n\u0131rl\u0131 kalmas\u0131yla 4\u00c7\u2019de %3,25 ile zirve yapaca\u011f\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor; pozisyonlama Birle\u015fik Krall\u0131k devlet tahvilleri (gilts) ve Birle\u015fik Krall\u0131k hisselerinde n\u00f6tr, GBP yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilir kredi taraf\u0131nda ise 5\u20137 y\u0131l vadeye \u00f6ncelik vererek a\u011f\u0131rl\u0131k art\u0131r y\u00f6n\u00fcnde; GBP y\u00fcksek getirili kredi (high yield) ise n\u00f6tre \u00e7ekildi.<\/p>\n
Enerji piyasalar\u0131nda son d\u00f6nemde g\u00f6r\u00fclen istikrar dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, \u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n 2026 i\u00e7in faiz art\u0131r\u0131m\u0131 d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fc tamamlad\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcndeyiz. Haziran\u2019da faizin %3,75\u2019te sabit tutulmas\u0131, uzun s\u00fcreli bir \u201cbekle-g\u00f6r\u201d d\u00f6nemine i\u015faret eden bu de\u011ferlendirmeyi g\u00fc\u00e7lendiriyor. Bu de\u011fi\u015fim, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n ilave parasal s\u0131k\u0131la\u015fma beklentisinden uzakla\u015fmas\u0131 gerekti\u011fi anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n
\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda k\u0131sa vadeli faiz volatilitesinde belirgin bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f bekliyoruz. Banka\u2019n\u0131n son toplant\u0131s\u0131 sonras\u0131nda \u00fc\u00e7 ayl\u0131k SONIA vadeli i\u015flemlerinde z\u0131mni volatilite halihaz\u0131rda geriledi; bu, tarihsel olarak faiz art\u0131r\u0131m\u0131 d\u00f6ng\u00fclerinin sonunda g\u00f6r\u00fclen bir kal\u0131p. Bu nedenle, band i\u00e7inde seyreden faizlerden getiri elde etmeyi hedefleyen stratejiler (\u00f6rne\u011fin SONIA kontratlar\u0131nda straddle sat\u0131\u015f\u0131) daha cazip g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n
Birle\u015fik Krall\u0131k hisselerine ili\u015fkin n\u00f6tr g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcm\u00fcz, FTSE 100 endeksinin muhtemelen belirgin bir bant i\u00e7inde i\u015flem g\u00f6rece\u011fine i\u015faret ediyor. Z\u0131mni volatiliteyi g\u00f6steren VFTSE endeksinin yak\u0131n zamanda 12 ay\u0131n en d\u00fc\u015f\u00fck seviyesi olan 14,5\u2019e gerilemesiyle opsiyon primleri ucuzluyor. Bu ortam, g\u00fc\u00e7l\u00fc y\u00f6nl\u00fc hareketlere bahis oynamaktan ziyade mevcut pozisyonlar \u00fczerinde covered call gibi stratejilerle gelir \u00fcretimini \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor.<\/p>\n
Risk i\u015ftah\u0131ndaki iyile\u015fme en belirgin \u015fekilde kredi piyasalar\u0131nda g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor ve bu da pozitif duru\u015fumuzu destekliyor. Y\u00fcksek getirili riskin \u00f6nemli g\u00f6stergelerinden Markit iTraxx Europe Crossover endeksi, Haziran ortas\u0131ndan bu yana 25 baz puan s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131. Temerr\u00fct risklerinin azalmas\u0131yla prim toplamay\u0131 hedefleyerek, yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilir \u015firket endeksleri \u00fczerinde CDS arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla kredi korumas\u0131 sat\u0131\u015f\u0131 taraf\u0131nda f\u0131rsatlar g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bununla birlikte, kal\u0131c\u0131 i\u00e7 fiyat bask\u0131lar\u0131na kar\u015f\u0131 temkinli olmaya devam ediyoruz. Man\u015fet T\u00dcFE May\u0131s\u2019ta %2,8\u2019e gerilese de, son ONS verileri \u00e7ekirdek enflasyonun %3,5 ile yap\u0131\u015fkan seyretti\u011fini ve %2 hedefinin belirgin \u00fczerinde kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterdi. \u00dccret art\u0131\u015f\u0131 veya hizmet enflasyonunda yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir s\u00fcrpriz, piyasan\u0131n sa\u011flam bir \u201cbekleme\u201d alg\u0131s\u0131n\u0131 h\u0131zla sorgulatabilir ve k\u0131sa volatilite pozisyonlar\u0131 i\u00e7in risk yaratabilir.<\/p>\n\n\n\n