Euro B\u00f6lgesi enflasyonu haziranda, a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 olarak d\u00fc\u015fen enerji fiyatlar\u0131n\u0131n etkisiyle, %2,8\u2019e gerilerken; \u00e7ekirdek enflasyon %2,4\u2019e yumu\u015fad\u0131. Commerzbank, man\u015fet oran\u0131n \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki aylarda ve y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131 boyunca %3 civar\u0131nda seyredece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor. Banka, haziran verisini, bir \u00f6nceki aydaki sert y\u00fckseli\u015fin ard\u0131ndan k\u0131smi bir geri d\u00f6n\u00fc\u015f olarak de\u011ferlendiriyor; bunun, altta yatan fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n azald\u0131\u011f\u0131na dair bir kan\u0131t olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 vurguluyor.<\/p>\n
Enerji fiyatlar\u0131n\u0131n s\u0131n\u0131rl\u0131 bir gerileme kaydetmesi bekleniyor; ancak \u015firketlerin, \u0130ran sava\u015f\u0131 \u00f6ncesi seviyelerin \u00fczerinde kalmaya devam eden g\u00f6rece y\u00fcksek enerji maliyetlerini m\u00fc\u015fterilere yans\u0131taca\u011f\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. Bu dinamik, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) izledi\u011fi dolayl\u0131 enflasyon etkilerini art\u0131rabilir ve bankan\u0131n baz senaryosu, ECB\u2019nin eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131nda ilave bir faiz art\u0131\u015f\u0131 yapmas\u0131n\u0131 varsay\u0131yor. \u0130\u00e7erik bir yapay zek\u00e2 arac\u0131 kullan\u0131larak \u00fcretildi ve bir edit\u00f6r taraf\u0131ndan g\u00f6zden ge\u00e7irildi; FXStreet Insights Team\u2019e atfediliyor.<\/p>\n
Euro B\u00f6lgesi enflasyonunun %2,8\u2019e gerilemesini, altta yatan trendde bir de\u011fi\u015fimden ziyade ge\u00e7ici bir rahatlama olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. Dalgal\u0131 enerji kalemlerini d\u0131\u015flayan \u00e7ekirdek enflasyon, ECB hedefinin inatla \u00fczerinde kalmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrerek kal\u0131c\u0131 fiyat bask\u0131lar\u0131na i\u015faret ediyor. Bu nedenle Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131nda bir faiz art\u0131\u015f\u0131na daha gitmesini bekliyoruz.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm kapsam\u0131nda, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki iki ayda k\u0131sa vadeli faizlerin y\u00fckseli\u015fine pozisyon al\u0131yoruz. Gecelik Endeks Swaplar\u0131 (OIS) h\u00e2lihaz\u0131rda eyl\u00fclde 25 baz puanl\u0131k bir art\u0131\u015f olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %70\u2019in \u00fczerinde fiyatl\u0131yor; bu oran\u0131n daha da y\u00fckselmesini muhtemel g\u00f6r\u00fcyoruz. EURIBOR vadeli i\u015flemlerindeki y\u00fckseli\u015ften fayda sa\u011flayan opsiyonlar\u0131n, toplant\u0131 \u00f6ncesinde de\u011fer sundu\u011funa inan\u0131yoruz.<\/p>\n
ECB\u2019nin bu \u015fahin duru\u015fu, euronun destek bulmaya devam etmesine yard\u0131mc\u0131 olabilir. ZEW Ekonomi Ara\u015ft\u0131rma Enstit\u00fcs\u00fc\u2019n\u00fcn son anketi, Almanya\u2019da yat\u0131r\u0131mc\u0131 moralinin beklenmedik \u015fekilde iyile\u015fti\u011fini g\u00f6sterdi; bu da, ECB\u2019nin s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma arg\u00fcman\u0131n\u0131 g\u00fc\u00e7lendirebilecek bir dayan\u0131kl\u0131l\u0131\u011fa i\u015faret ediyor. Faiz avantaj\u0131 geni\u015fledik\u00e7e euronun g\u00fc\u00e7lenece\u011fi beklentisiyle EUR\/USD paritesinde al\u0131m (call) opsiyonu stratejilerini tercih ediyoruz.<\/p>\n
Hisse senedi piyasalar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan, daha y\u00fcksek bor\u00e7lanma maliyetleri \u015firket k\u00e2rl\u0131l\u0131klar\u0131 \u00fczerinde muhtemelen bask\u0131 olu\u015fturacakt\u0131r. Bu nedenle Avrupa hisse endekslerinde temkinliyiz ve oynakl\u0131\u011f\u0131n artma potansiyeli g\u00f6r\u00fcyoruz. Olas\u0131 bir piyasa d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcne kar\u015f\u0131 korunma amac\u0131yla Euro Stoxx 50\u2019de sat\u0131m (put) opsiyonu al\u0131m\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Bu tablo, 2022-2023 d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fc and\u0131r\u0131yor: Piyasalar man\u015fet enflasyondaki gerilemeyi ba\u015flang\u0131\u00e7ta kutlam\u0131\u015f, ancak merkez bankas\u0131n\u0131n yap\u0131\u015fkan \u00e7ekirdek fiyatlarla m\u00fccadele kararl\u0131l\u0131\u011f\u0131 kar\u015f\u0131s\u0131nda haz\u0131rl\u0131ks\u0131z yakalanm\u0131\u015ft\u0131. Tarihsel deneyim, y\u00fcksek enerji maliyetleri ve \u00fccret art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n ikinci tur etkilerinin enflasyonu beklenenden daha uzun s\u00fcre y\u00fcksek tutabilece\u011fini g\u00f6steriyor. Avrupa\u2019da \u201cuzun s\u00fcre daha y\u00fcksek\u201d faiz riskinin piyasada h\u00e2len yeterince fiyatlanmad\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcyle pozisyon al\u0131yoruz.<\/p>\n\n\n\n