ABD\u2019de in\u015faat harcamalar\u0131 May\u0131s ay\u0131nda ayl\u0131k bazda %0,1 artt\u0131 ve piyasalar\u0131n %0,2\u2019lik art\u0131\u015f beklentisinin alt\u0131nda kald\u0131. Veriler, ard\u0131\u015f\u0131k b\u00fcy\u00fcme h\u0131z\u0131n\u0131n tahmin edilenden daha yava\u015f oldu\u011funa i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
Konsens\u00fcs beklentiye g\u00f6re sapma 0,1 puan oldu. A\u00e7\u0131klama May\u0131s ay\u0131na ili\u015fkin ayl\u0131k de\u011fi\u015fime odakland\u0131 ve man\u015fet veride ilave k\u0131r\u0131l\u0131mlar sunmad\u0131.<\/p>\n\n
May\u0131s ay\u0131na ili\u015fkin beklenti alt\u0131 in\u015faat harcamalar\u0131, so\u011fuyan ekonomi anlat\u0131s\u0131n\u0131 g\u00fc\u00e7lendiriyor. Bunu sert bir daralma i\u015fareti olarak de\u011fil, s\u0131k\u0131 para politikas\u0131n\u0131n etkisinin g\u00f6r\u00fclmeye ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steren bir veri noktas\u0131 olarak de\u011ferlendiriyoruz. Bu zay\u0131f okuma, imalat PMI\u2019daki son yava\u015flamayla birlikte b\u00fcy\u00fcmenin \u0131l\u0131ml\u0131la\u015ft\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
Bu verinin, y\u0131l sonundan \u00f6nce ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) faiz indirimine gitme olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 art\u0131rd\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. CME FedWatch Tool, Eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131na kadar bir faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %70 olarak g\u00f6steriyor; bu oran iki hafta \u00f6nce %55 d\u00fczeyindeydi. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n, politikalarda olas\u0131 bu de\u011fi\u015fime pozisyon almak i\u00e7in Fed Funds vadeli i\u015flemleri \u00fczerindeki opsiyonlar\u0131 izlemesi gerekir.<\/p>\n\n
Sekt\u00f6rler \u00f6zelinde bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, malzeme ve sanayi hisseleri i\u00e7in olumsuz. Kereste vadeli i\u015flemlerinin son bir ayda zaten %8 gerilemi\u015f olmas\u0131 dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, in\u015faat sekt\u00f6r\u00fcne tedarik sa\u011flayan \u015firketlerde temkinli duru\u015fumuzu koruyoruz. Konut in\u015faat\u0131 sekt\u00f6r\u00fcn\u00fc izleyen ETF\u2019lerde (XHB) put opsiyonlar\u0131 almay\u0131, hedefli bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f y\u00f6nl\u00fc strateji olarak de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n\n
ABD ekonomisindeki yava\u015flama ve daha d\u00fc\u015f\u00fck faiz ihtimali, ABD dolar\u0131 \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 olu\u015fturabilir. D\u00f6viz t\u00fcrevlerinde, \u00f6zellikle merkez bankas\u0131n\u0131n \u015fahin kald\u0131\u011f\u0131 para birimlerine kar\u015f\u0131 dolar aleyhine pozisyonlanan stratejilerde f\u0131rsat g\u00f6r\u00fcyoruz. Tarihsel olarak dolar endeksi (DXY), bir faiz indirim d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn ilk indirimi \u00f6ncesindeki \u00fc\u00e7 ayda zay\u0131flama e\u011filimi g\u00f6sterir.<\/p>\n\n
B\u00fcy\u00fcmenin yava\u015flad\u0131\u011f\u0131 ancak politika gev\u015femesinin g\u00fcndeme geldi\u011fi bu ortam belirsizli\u011fi art\u0131r\u0131r; bu da \u00e7o\u011fu zaman piyasa volatilitesinin y\u00fckselmesine yol a\u00e7ar. VIX endeksi \u015fu an 13,5 ile d\u00fc\u015f\u00fck seviyede olsa da, ileride a\u00e7\u0131klanacak zay\u0131f verilerde belirgin bir s\u0131\u00e7rama g\u00f6r\u00fclebilir. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda olas\u0131 bir geri \u00e7ekilmeye kar\u015f\u0131 geni\u015f hisse senedi portf\u00f6ylerini hedge etmek amac\u0131yla VIX al\u0131m opsiyonlar\u0131n\u0131 (call) d\u00fc\u015f\u00fck maliyetli bir ara\u00e7 olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n\n\n\n