USMCA g\u00f6zden ge\u00e7irme riski, Kanada Dolar\u0131 i\u00e7in k\u0131sa vadeli bir r\u00fczg\u00e2r tersine d\u00f6nm\u00fc\u015f durumda. Bug\u00fcn yap\u0131lmas\u0131 planlanan de\u011ferlendirme, ABD, Kanada ve Meksika\u2019n\u0131n NAFTA\u2019n\u0131n yerine ge\u00e7en anla\u015fman\u0131n baz\u0131 unsurlar\u0131n\u0131 yeniden m\u00fczakere etmesi nedeniyle piyasa genelinde ertelenece\u011fi beklentisiyle kar\u015f\u0131lan\u0131yor. Haber ak\u0131\u015f\u0131, ABD\u2019nin men\u015fe kurallar\u0131 (rules-of-origin) dilini s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma \u00e7abalar\u0131na odaklan\u0131yor; m\u00fczakerelerin uzamas\u0131 ise Kanada ve Meksika a\u00e7\u0131s\u0131ndan ticaret kaynakl\u0131 belirsizli\u011fi art\u0131racakt\u0131r.<\/p>\n
Bu arka planda CAD, g\u00fc\u00e7l\u00fc Dolar\u2019\u0131n yan\u0131 s\u0131ra enflasyondaki s\u0131\u00e7ramay\u0131 \u201cg\u00f6rmezden gelmeye\u201d istekli g\u00fcvercin Kanada Merkez Bankas\u0131 duru\u015funun da bask\u0131s\u0131yla kar\u015f\u0131 kar\u015f\u0131ya. ING\u2019ye g\u00f6re USD\/CAD 1,42\u2019nin \u00fczerinde kalmal\u0131; USMCA g\u00f6r\u00fc\u015fmeleri k\u00f6t\u00fcle\u015fir ya da Dolar a\u015f\u0131r\u0131 de\u011ferlenirse risk dengesi bu ay 1,45\u2019e do\u011fru uzan\u0131yor.<\/p>\n
USMCA ticaret anla\u015fmas\u0131n\u0131n g\u00f6zden ge\u00e7irilmesine ili\u015fkin belirsizlik dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda Kanada dolar\u0131nda a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riskler g\u00f6r\u00fcyoruz. Ticaret m\u00fczakeresi riskleri, g\u00fc\u00e7l\u00fc ABD dolar\u0131 ve g\u00fcvercin Kanada Merkez Bankas\u0131 birle\u015fimi \u201cloonie\u201d i\u00e7in zorlu bir tablo yarat\u0131yor. Bu fakt\u00f6rlerin bir araya gelmesi, USD\/CAD\u2019de en d\u00fc\u015f\u00fck diren\u00e7li patikan\u0131n yukar\u0131 y\u00f6n oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor.<\/p>\n
Ana kataliz\u00f6r, ticaret ko\u015fullar\u0131n\u0131n yeniden m\u00fczakere edilmesi. ABD\u2019nin \u00f6zellikle otomotiv sekt\u00f6r\u00fcn\u00fc etkileyebilecek \u015fekilde daha s\u0131k\u0131 men\u015fe kurallar\u0131 talep etti\u011fi g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. Son veriler, Kanada\u2019n\u0131n otomotiv ihracat\u0131n\u0131n %75\u2019ten fazlas\u0131n\u0131n ABD\u2019ye gitti\u011fini g\u00f6steriyor; bu nedenle olas\u0131 bir aksama ciddi bir ekonomik risk anlam\u0131na geliyor. Ticaret kaynakl\u0131 bu tedirginli\u011fin Kanada dolar\u0131n\u0131 savunmada tutmas\u0131 muhtemel.<\/p>\n
Bu tablo, merkez bankas\u0131 politikalar\u0131ndaki ayr\u0131\u015fmayla da peki\u015fiyor. Kanada\u2019da son T\u00dcFE verisi %2,9 gelse de Kanada Merkez Bankas\u0131 bu enflasyonu \u201cge\u00e7ici\u201d g\u00f6rerek dikkate almama niyetini i\u015faret ediyor; buna kar\u015f\u0131n ABD Merkez Bankas\u0131 (Fed) \u015fahin duru\u015funu koruyor. ABD dolar\u0131 lehine 75 baz puanl\u0131k mevcut faiz fark\u0131, USD\/CAD\u2019de g\u00fcc\u00fcn s\u00fcrmesi i\u00e7in temel bir gerek\u00e7e sunuyor.<\/p>\n
Bu nedenle, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n Kanada dolar\u0131n\u0131n ABD dolar\u0131 kar\u015f\u0131s\u0131nda zay\u0131flamas\u0131na y\u00f6nelik pozisyonlanmay\u0131 de\u011ferlendirmesi gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. 1,45 seviyesine olas\u0131 bir hareketten faydalanmak i\u00e7in, \u00f6rne\u011fin A\u011fustos 2026 vadeli ve 1,43 civar\u0131nda kullan\u0131m fiyat\u0131na sahip USD\/CAD al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131nda al\u0131m y\u00f6nl\u00fc pozisyonlar\u0131n cazip olabilece\u011fi kanaatindeyiz. Bu strateji, ticaret g\u00f6r\u00fc\u015fmeleri bozulursa ya da ABD dolar\u0131 geni\u015f tabanl\u0131 rallisini s\u00fcrd\u00fcr\u00fcrse, s\u0131n\u0131rl\u0131 riskle getiri potansiyeli sunuyor.<\/p>\n
Geriye d\u00f6n\u00fcp bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, 2017-2018\u2019deki orijinal NAFTA yeniden m\u00fczakereleri s\u0131ras\u0131nda benzer bir patern g\u00f6r\u00fclm\u00fc\u015ft\u00fc; yaln\u0131zca man\u015fet riski, USD\/CAD\u2019de %10\u2019un \u00fczerinde kal\u0131c\u0131 bir y\u00fckseli\u015fi tetiklemi\u015fti. Bu tarihsel \u00f6rnek, ticaret politikas\u0131 gibi ekonomik olmayan fakt\u00f6rlerin de kurlarda anlaml\u0131 hareketler yaratabilece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc destekliyor. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar bu t\u00fcr t\u00fcrev \u00fcr\u00fcnleri, Kanada varl\u0131klar\u0131nda mevcut uzun pozisyonlara kar\u015f\u0131 korunma (hedge) amac\u0131yla da kullanabilir.<\/p>\n\n\n\n