EUR\/JPY \u00e7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc Euro B\u00f6lgesi enflasyonundaki yumu\u015faman\u0131n Euro\u2019yu zay\u0131flatmas\u0131, Japon Yeni\u2019nin ise g\u00fcvenli liman talebi ve olas\u0131 resm\u00ee m\u00fcdahale s\u00f6ylemleriyle g\u00fc\u00e7lenmesiyle %0,15 d\u00fc\u015f\u00fc\u015fle 185,40 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6rd\u00fc. \u00d6nc\u00fc HICP enflasyonu haziranda y\u0131ll\u0131k bazda %2,8\u2019e y\u00fckseldi; bu oran %3,2\u2019den gerileyerek %3\u2019l\u00fck piyasa beklentisinin alt\u0131nda kald\u0131. Ayl\u0131k bazda ise may\u0131staki %0,1\u2019lik art\u0131\u015f\u0131n ard\u0131ndan %0,1 geriledi. \u00c7ekirdek HICP y\u0131ll\u0131k bazda %2,4\u2019e \u00e7\u0131karak %2,6\u2019dan d\u00fc\u015ft\u00fc ve %2,6\u2019l\u0131k tahminin alt\u0131nda kald\u0131; \u00e7ekirdek ayl\u0131k oran da %0,3\u2019ten %0,2\u2019ye yava\u015flad\u0131.<\/p>\n\n
Daha d\u00fc\u015f\u00fck gelen veriler, ECB\u2019nin ilave faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131na ili\u015fkin beklentileri t\u00f6rp\u00fcleyerek tek para birimi \u00fczerindeki bask\u0131y\u0131 s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc. Buna kar\u015f\u0131n Joachim Nagel, enflasyona y\u00f6nelik risklerin h\u00e2l\u00e2 yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc oldu\u011funu ve temmuz ile eyl\u00fcl toplant\u0131lar\u0131 i\u00e7in se\u00e7enekleri a\u00e7\u0131k tuttu\u011funu s\u00f6yledi. Japonya\u2019da Maliye Bakan\u0131 Satsuki Katayama, belirli bir seviye telaffuz etmeksizin, a\u015f\u0131r\u0131 kur hareketlerine kar\u015f\u0131 gerekli g\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc anda m\u00fcdahaleye haz\u0131r olduklar\u0131n\u0131 ifade etti. BoJ Y\u00f6netim Kurulu \u00fcyesi Ayano Sato, \u015firketlerin \u00fccret ve fiyat art\u0131r\u0131mlar\u0131nda daha aktif h\u00e2le geldi\u011fine i\u015faret ederek, zay\u0131f JPY\u2019nin enflasyon etkisini art\u0131rabilece\u011fini savundu; para politikas\u0131n\u0131n enflasyona odakl\u0131 kal\u0131rken maliye politikas\u0131n\u0131n hanehalk\u0131 ve i\u015fletmeler \u00fczerindeki etkileri ele almas\u0131 gerekti\u011fini belirtti. Societe Generale, USD\/JPY\u2019de 165 seviyesini olas\u0131 bir e\u015fik olarak i\u015faret etti ve Fed g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcndeki olas\u0131 bir de\u011fi\u015fim veya BoJ\u2019un ilave faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131 sonras\u0131, k\u0131sa pozisyon kapamalar\u0131n\u0131n tetikleyece\u011fi bir JPY rallisi g\u00f6r\u00fclebilece\u011fini s\u00f6yledi.<\/p>\n\n—\n\n
EUR\/JPY\u2019nin 185,40 civar\u0131nda seyretti\u011fi mevcut tabloda, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc hareketin s\u00fcrmesi i\u00e7in net bir patika g\u00f6r\u00fcyoruz. Temel s\u00fcr\u00fckleyiciler, g\u00fcvercin bir Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) ile m\u00fcdahale sinyali veren Maliye Bakanl\u0131\u011f\u0131 taraf\u0131ndan desteklenen Japonya Merkez Bankas\u0131 (BoJ). Z\u0131t y\u00f6nl\u00fc bu iki g\u00fc\u00e7, EUR\/JPY\u2019de zay\u0131flama senaryosunu g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n\n
Euro B\u00f6lgesi enflasyonunun beklenmedik \u015fekilde %2,8\u2019e yava\u015flamas\u0131 \u00f6nemli ve Euro\u2019ya bak\u0131\u015f\u0131m\u0131z\u0131 do\u011frudan etkiliyor. ECB, Haziran 2026 ba\u015f\u0131nda politika faizini %3,75\u2019e indirmi\u015fti ve daha yumu\u015fak enflasyon verileri, ilave faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131 olduk\u00e7a d\u00fc\u015f\u00fck olas\u0131l\u0131\u011fa indiriyor. Piyasan\u0131n y\u0131l sonundan \u00f6nce bir faiz indirimi ihtimalini yeniden fiyatlamaya ba\u015flayaca\u011f\u0131 kanaatindeyiz; bu da tek para birimi \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131y\u0131 canl\u0131 tutuyor.<\/p>\n\n
Di\u011fer tarafta, Japonya\u2019n\u0131n m\u00fcdahale riski olduk\u00e7a somut ve hafife al\u0131nmamal\u0131. USD\/JPY\u2019nin 160\u2019\u0131 a\u015fmas\u0131yla bu baharda kur savunmas\u0131 i\u00e7in rekor 9,8 trilyon yen harcand\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6rd\u00fck; bu da otoritelerin kararl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 ortaya koydu. Yetkililerin yeniden \u201ca\u015f\u0131r\u0131 hareketlere\u201d kar\u015f\u0131 uyar\u0131lar\u0131n\u0131 art\u0131rmas\u0131yla piyasa, Yeni sert bi\u00e7imde g\u00fc\u00e7lendirebilecek yeni bir m\u00fcdahale olas\u0131l\u0131\u011f\u0131na kar\u015f\u0131 y\u00fcksek alarmda.<\/p>\n\n—\n\n
T\u00fcrev \u00fcr\u00fcn yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu ortam, EUR\/JPY kurundaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften ve volatilitede olas\u0131 bir s\u0131\u00e7ramadan fayda sa\u011flayan stratejileri \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yor. A\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc harekete kat\u0131lmak ve riski s\u0131n\u0131rlamak i\u00e7in EUR\/JPY put opsiyonlar\u0131n\u0131n al\u0131nmas\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Opsiyon piyasas\u0131 da buna i\u015faret ediyor; bir ayl\u0131k risk reversal\u2019larda Euro\u2019ya kar\u015f\u0131 JPY g\u00fcc\u00fcne belirgin bir e\u011filim g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor.<\/p>\n\n
\u0130leriye d\u00f6n\u00fck olarak, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki ay 182,00 b\u00f6lgesinin test edilmesi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131yla daha d\u00fc\u015f\u00fck seviyelere y\u00f6nelimi fiyatl\u0131yoruz. Son enflasyon verilerinin ard\u0131ndan ECB yetkililerinden gelecek herhangi bir g\u00fcvercin tonlu a\u00e7\u0131klama bu hareketi h\u0131zland\u0131racakt\u0131r. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n Tokyo\u2019dan gelebilecek ek s\u00f6zl\u00fc y\u00f6nlendirmelere kar\u015f\u0131 da olduk\u00e7a dikkatli kalmas\u0131 gerekiyor; zira bu t\u00fcr mesajlar \u00e7o\u011fu zaman do\u011frudan piyasa aksiyonunun \u00f6nc\u00fcs\u00fc olabiliyor.<\/p>\n\n\n\n