Euro B\u00f6lgesi\u2019nde \u00e7ekirdek uyumla\u015ft\u0131r\u0131lm\u0131\u015f t\u00fcketici fiyatlar\u0131 haziranda ayl\u0131k bazda %0,2 y\u00fckseldi; \u00f6nceki verideki %0,3\u2019l\u00fck art\u0131\u015fa g\u00f6re yava\u015flad\u0131. Bu hareket, son ayda temel fiyat art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n daha \u0131l\u0131ml\u0131 seyretti\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
\u00c7ekirdek HICP oynak kalemleri d\u0131\u015flar ve yurt i\u00e7i enflasyon bask\u0131s\u0131na ili\u015fkin sinyaller a\u00e7\u0131s\u0131ndan yak\u0131ndan izlenir. Hazirandaki %0,2\u2019lik art\u0131\u015f, \u00e7ekirdek enflasyonun ayl\u0131k bazda h\u00e2l\u00e2 pozitif oldu\u011funu ancak bir \u00f6nceki ay\u0131n %0,3\u2019l\u00fck art\u0131\u015f\u0131na k\u0131yasla ivme kaybetti\u011fini g\u00f6steriyor.<\/p>\n
Euro B\u00f6lgesi \u00e7ekirdek enflasyonunun haziran i\u00e7in %0,2\u2019ye gerilemesi, belirgin bir g\u00fcvercin sinyaldir. Bu veri, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) enflasyonla m\u00fccadelesinin sona yakla\u015ft\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc peki\u015ftiriyor ve bankaya politikay\u0131 daha da gev\u015fetmek i\u00e7in gerek\u00e7e sa\u011fl\u0131yor. Piyasan\u0131n art\u0131k gelecekteki faiz indirimlerini daha agresif \u015fekilde fiyatlayaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu da \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda faiz t\u00fcrevlerini \u00f6zellikle ilgi \u00e7ekici k\u0131l\u0131yor. ECB\u2019nin ge\u00e7en ay yapt\u0131\u011f\u0131 25 baz puanl\u0131k indirimin ard\u0131ndan, bu yeni veri eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131na kadar bir indirimin daha gelebilece\u011fi tezini g\u00fc\u00e7lendiriyor. Buna paralel olarak, faiz beklentileri d\u00fc\u015ft\u00fck\u00e7e de\u011feri y\u00fckselecek EURIBOR\u2019a ba\u011fl\u0131 vadeli i\u015flem s\u00f6zle\u015fmelerine odaklanarak pozisyon al\u0131yoruz.<\/p>\n
Daha g\u00fcvercin bir ECB, muhtemelen Euro \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 yaratacakt\u0131r. Tarihsel olarak, faiz fark\u0131 Fed lehine darald\u0131\u011f\u0131nda Euro, ABD dolar\u0131 kar\u015f\u0131s\u0131nda zay\u0131flama e\u011filimi g\u00f6stermi\u015ftir. Bu nedenle beklenen kur hareketinden faydalanman\u0131n bir yolu olarak EUR\/USD paritesinde sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Bu ortam genel olarak Avrupa hisse senetleri i\u00e7in elveri\u015fli; zira daha d\u00fc\u015f\u00fck faizler \u015firketlerin bor\u00e7lanma maliyetlerini azalt\u0131r. Bunu, endeks t\u00fcrevlerinde iyimser (bullish) olmak i\u00e7in bir gerek\u00e7e olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. Euro Stoxx 50 y\u0131lba\u015f\u0131ndan bu yana %9 y\u00fckselmi\u015fken, enflasyondaki bu so\u011fuma yaz boyunca ilave y\u00fckseli\u015fler i\u00e7in kataliz\u00f6r sa\u011flayabilir.<\/p>\n
Son olarak, bu enflasyon raporu piyasa a\u00e7\u0131s\u0131ndan \u00f6nemli bir belirsizlik unsurunu azalt\u0131yor. ECB i\u00e7in daha \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilir bir patika, beklenen piyasa volatilitesinin d\u00fc\u015fmesine yol a\u00e7abilir. Mevcut 15 seviyesinden a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc e\u011filim g\u00f6stermesi daha olas\u0131 oldu\u011fundan, VSTOXX volatilite endeksine ba\u011fl\u0131 t\u00fcrevlerde sat\u0131\u015f taraf\u0131nda bir f\u0131rsat g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n\n\n\n