Euro B\u00f6lgesi \u00e7ekirdek Uyumla\u015ft\u0131r\u0131lm\u0131\u015f T\u00fcketici Fiyat Endeksi (HICP) haziranda y\u0131ll\u0131k bazda %2,4 y\u00fckselerek %2,6\u2019l\u0131k beklentinin alt\u0131nda kald\u0131. Veri, altta yatan enflasyon bask\u0131lar\u0131n\u0131n piyasalar\u0131n \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcnden daha fazla zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
\u00c7ekirdek HICP; enerji, g\u0131da, alkol ve t\u00fct\u00fcn\u00fc hari\u00e7 tutuyor ve fiyat art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n kal\u0131c\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 de\u011ferlendirirken Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) taraf\u0131ndan yak\u0131ndan izleniyor. Haziran verisinin beklentilerin alt\u0131nda gelmesi, tek ba\u015f\u0131na gelecek politika kararlar\u0131n\u0131 belirlemese de, para birli\u011fi genelinde dezenflasyon s\u00fcrecinin s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcne dair kan\u0131tlar\u0131 g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n\n
Beklentilerin alt\u0131nda kalan \u00e7ekirdek enflasyon, ECB\u2019nin para politikas\u0131nda gev\u015femeye gitmesi y\u00f6n\u00fcndeki arg\u00fcman\u0131 g\u00fc\u00e7lendiriyor. Veriler, temel fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n \u00f6ng\u00f6r\u00fclenden daha h\u0131zl\u0131 so\u011fudu\u011funu g\u00f6stererek ECB\u2019ye faiz indirimlerini de\u011ferlendirmek i\u00e7in daha fazla alan a\u00e7\u0131yor. Bu nedenle, y\u0131l\u0131n d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyre\u011finde ilk 25 baz puanl\u0131k indirimin gelme olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 art\u0131r\u0131yoruz.<\/p>\n\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm do\u011frultusunda, daha g\u00fcvercin bir ECB patikas\u0131n\u0131 yans\u0131tacak \u015fekilde faiz t\u00fcrevlerindeki pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 g\u00fcncelliyoruz. Piyasa fiyatlamas\u0131n\u0131n y\u0131l sonuna kadar olas\u0131 bir indirimi tam olarak yans\u0131tmamas\u0131 nedeniyle Euribor vadeli kontratlar\u0131 cazip g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Aral\u0131k 2026 ve Mart 2027 vadeli kontratlarda uzun pozisyonlar olu\u015fturmay\u0131 hedefliyoruz.<\/p>\n\n
G\u00fcvercin bir ECB ile daha temkinli olabilecek ABD Merkez Bankas\u0131 (Fed) aras\u0131ndaki politika ayr\u0131\u015fmas\u0131n\u0131n EUR\/USD paritesi \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 olu\u015fturmas\u0131 beklenir. Son ABD istihdam raporu, ge\u00e7en ay 200 binin \u00fczerinde istihdam art\u0131\u015f\u0131yla g\u00fcc\u00fcn s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc g\u00f6stererek Fed\u2019in \u201cdaha uzun s\u00fcre y\u00fcksek\u201d s\u00f6ylemini destekledi. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki aylarda 1,05 seviyesine do\u011fru olas\u0131 bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe pozisyon almak i\u00e7in Euro \u00fczerinde sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131n al\u0131m\u0131nda de\u011fer g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Hisse senedi piyasalar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan ise bu ortam genel olarak olumlu; zira daha d\u00fc\u015f\u00fck beklenen faiz oranlar\u0131, gelecekteki \u015firket k\u00e2rlar\u0131n\u0131n bug\u00fcnk\u00fc de\u011ferlemesini art\u0131r\u0131r. EURO STOXX 50 oynakl\u0131k endeksi (VSTOXX) 15\u2019in alt\u0131na gerileyerek yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n alg\u0131lad\u0131\u011f\u0131 riskin azald\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. DAX ve EURO STOXX 50 gibi ba\u015fl\u0131ca Avrupa endekslerinde al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 sat\u0131n alman\u0131n, yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc potansiyele maruz kalmak i\u00e7in temkinli bir yol oldu\u011fu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcndeyiz.<\/p>\n\n\n\n