Euro B\u00f6lgesi\u2019nde enflasyon, Uyumla\u015ft\u0131r\u0131lm\u0131\u015f T\u00fcketici Fiyat Endeksi (HICP) ile \u00f6l\u00e7\u00fcld\u00fc\u011f\u00fcnde, haziranda y\u0131ll\u0131k bazda %2,8\u2019e y\u00fckseldi. Bu oran, %3\u2019l\u00fck piyasa beklentisiyle kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131r\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, ger\u00e7ekle\u015fmenin tahminlerin 0,2 puan alt\u0131nda kald\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Haziran verisi, y\u0131ll\u0131k fiyat art\u0131\u015f\u0131n\u0131 %3\u2019\u00fcn alt\u0131nda tutarak, son d\u00f6nemde bu seviyeye yak\u0131n seyreden veriler serisini s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc. Konsens\u00fcs\u00fcn alt\u0131nda kalan ger\u00e7ekle\u015fme, k\u0131sa vadeli faiz beklentilerini etkileyebilir; ancak a\u00e7\u0131klaman\u0131n kendisi yaln\u0131zca en g\u00fcncel fiyat de\u011fi\u015fimini ve tahminlere g\u00f6re sapmay\u0131 ortaya koyuyor.<\/p>\n
Haziran enflasyonunun beklenen %3,0 yerine %2,8 gelmesi, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) daha g\u00fcvercin bir duru\u015fa y\u00f6nlenece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc peki\u015ftiriyor. \u00c7ekirdek enflasyonun da %3,0\u2019a gerilemesiyle, ilave bir faiz art\u0131\u015f\u0131 bask\u0131s\u0131 art\u0131k tamamen g\u00fcndemden \u00e7\u0131km\u0131\u015f g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. ECB\u2019nin oda\u011f\u0131n\u0131n bundan sonra ilk faiz indiriminin zamanlamas\u0131na tamamen kayaca\u011f\u0131 kanaatindeyiz.<\/p>\n
Piyasan\u0131n ECB beklentilerini yeniden fiyatlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 \u015fimdiden g\u00f6r\u00fcyoruz. Gecelik endeks swaplar\u0131, eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131na kadar bir faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %75 olarak i\u015faret ediyor. Bu, daha sadece d\u00fcn fiyatlanan %40 olas\u0131l\u0131\u011fa k\u0131yasla belirgin bir s\u0131\u00e7rama. EUR\/USD paritesi haberin ard\u0131ndan an\u0131nda %0,6 geriledi; bu da euro a\u00e7\u0131s\u0131ndan net bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f e\u011filimine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Bu veri seti \u0131\u015f\u0131\u011f\u0131nda, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki birka\u00e7 hafta i\u00e7inde euronun zay\u0131flamas\u0131na y\u00f6nelik pozisyon almak gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. A\u011fustos ve eyl\u00fcl vadeli EUR\/USD put opsiyonlar\u0131 almak, beklenen a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc trendden faydalanmak i\u00e7in cazip g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. 1,0900 seviyesinin \u00fczerinde call spread sat\u0131\u015f\u0131 da prim toplamak ad\u0131na y\u00fcksek olas\u0131l\u0131kl\u0131 bir strateji sunuyor.<\/p>\n
Bu ortam, getirilerin daha da gerilemesi muhtemel oldu\u011fundan Avrupa tahvilleri i\u00e7in de olduk\u00e7a destekleyici. Alman Bund vadeli i\u015flemlerinde uzun pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 art\u0131rmal\u0131y\u0131z. Tarihsel olarak tahvil piyasalar\u0131, merkez bankalar\u0131n\u0131n resmi faiz indirim d\u00f6ng\u00fcs\u00fcne girmesinden \u00f6nce aylar boyunca ralli yapma e\u011filimindedir ve \u015fu anda bu evrenin ba\u015flang\u0131c\u0131nday\u0131z.<\/p>\n
Hisse taraf\u0131nda ise daha d\u00fc\u015f\u00fck bor\u00e7lanma maliyetleri destekleyici bir unsur ve Avrupa endekslerinin iyi performans g\u00f6stermesini bekliyoruz. EURO STOXX 50 endeksi \u00fczerinde al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 almay\u0131 de\u011ferlendirece\u011fiz. Bu strateji, olas\u0131 bir beklenmedik ekonomik zay\u0131fl\u0131k durumunda riski tan\u0131mlarken, piyasadaki yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc hareketten faydalanmam\u0131za imk\u00e2n tan\u0131r.<\/p>\n\n\n\n