Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) Y\u00f6netim Konseyi \u00fcyesi ve Deutsche Bundesbank Ba\u015fkan\u0131 Joachim Nagel, \u00c7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc yapt\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131klamada, yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc enflasyon risklerine i\u015faret ederek para politikas\u0131 patikas\u0131n\u0131n yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc kalmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc s\u00f6yledi. Nagel, Sal\u0131 g\u00fcnk\u00fc uyar\u0131s\u0131n\u0131 yineleyerek enflasyonist bask\u0131lar\u0131n y\u00fcksek seyretme olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n g\u00fc\u00e7l\u00fc kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 belirtti.<\/p>\n\n
Nagel ayr\u0131ca enflasyonun bu y\u0131l y\u00fcksek bir d\u00fczeyde kalaca\u011f\u0131n\u0131 ve 2027\u2019de de hedefin \u00fczerinde seyredece\u011fini ifade ederken, ECB\u2019nin haziran ad\u0131m\u0131n\u0131n \u201csigorta ama\u00e7l\u0131\u201d bir faiz art\u0131\u015f\u0131 olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 savundu. Piyasalar s\u0131n\u0131rl\u0131 tepki verdi; EUR\/USD paritesi son olarak %0,2 d\u00fc\u015f\u00fc\u015fle 1,1400 civar\u0131na geriledi.<\/p>\n\n
Bu a\u00e7\u0131klamalar\u0131, Euro B\u00f6lgesi faizlerinin seyrinin h\u00e2l\u00e2 yukar\u0131 y\u00f6ne e\u011fimli oldu\u011funa dair net bir sinyal olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu da, piyasalar\u0131n gelecek Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) toplant\u0131lar\u0131na y\u00f6nelik fiyatlamas\u0131n\u0131n h\u00e2l\u00e2 d\u00fc\u015f\u00fck kalm\u0131\u015f olabilece\u011fine i\u015faret ediyor. T\u00fcrev pozisyonlar\u0131n\u0131n, y\u0131l\u0131n geri kalan\u0131na ili\u015fkin mevcut fiyatlamaya k\u0131yasla daha \u015fahin bir merkez bankas\u0131n\u0131 yans\u0131tacak \u015fekilde ayarlanmas\u0131 gerekir.<\/p>\n\n
Son veriler de bu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc destekliyor: Haziran 2026\u2019ya ili\u015fkin Euro B\u00f6lgesi \u00f6nc\u00fc enflasyon verisi %2,8 ile %2,6\u2019l\u0131k beklentinin \u00fczerinde geldi. Daha da \u00f6nemlisi, \u00e7ekirdek hizmet enflasyonu %3,5 ile inat\u00e7\u0131 bi\u00e7imde y\u00fcksek kalarak, yurt i\u00e7i fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n kal\u0131c\u0131l\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Bu nedenle, ECB\u2019nin haziranda faizi 25 baz puan art\u0131rarak %3,25\u2019e \u00e7\u0131karmas\u0131n\u0131n nihai ad\u0131m olmad\u0131\u011f\u0131 kanaatindeyiz.<\/p>\n\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, k\u0131sa vadeli faizlerin daha da y\u00fckselece\u011fine oynayan faiz swaplar\u0131na bak\u0131yoruz; \u00f6rne\u011fin 2 y\u0131ll\u0131k swapta sabit faiz \u00f6deme (pay fixed) pozisyonu. Faizlerde ileri vadeli e\u011frinin, \u00f6zellikle 2026 sonu ve 2027 ba\u015f\u0131ndaki toplant\u0131lar i\u00e7in, daha yukar\u0131dan yeniden fiyatlanmas\u0131 muhtemel. Piyasalar \u015fu anda eyl\u00fcle kadar yeni bir art\u0131r\u0131m olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 %60 olarak ima ediyor, ancak biz bu olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n daha da y\u00fcksek oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm Alman devlet tahvilleri a\u00e7\u0131s\u0131ndan da olumsuz; bu nedenle Bund vadeli i\u015flemlerinde k\u0131sa pozisyonlar\u0131 tercih ediyoruz. Getiriler y\u00fckselirken, 2022-2023\u2019teki agresif s\u0131k\u0131la\u015fma d\u00f6ng\u00fcs\u00fcnde g\u00f6r\u00fclenlere benzer \u015fekilde oynakl\u0131\u011f\u0131n artmas\u0131n\u0131 bekliyoruz. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda, beklenenden b\u00fcy\u00fck faiz hareketlerine kar\u015f\u0131 korunmak veya bu hareketler \u00fczerine pozisyon almak i\u00e7in opsiyon almak temkinli bir strateji olabilir.<\/p>\n\n
Daha y\u00fcksek faizler genellikle Euro\u2019yu destekleyici olsa da paritenin 1,1400\u2019e zay\u0131flamas\u0131, piyasan\u0131n olas\u0131 bir politika hatas\u0131ndan endi\u015fe etti\u011fini g\u00f6steriyor. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, agresif ECB s\u0131k\u0131la\u015fmas\u0131n\u0131n Euro B\u00f6lgesi b\u00fcy\u00fcmesine zarar\u0131n\u0131n, para birimine sa\u011flayaca\u011f\u0131 faydadan daha fazla olaca\u011f\u0131na bahis oynuyor olabilir. Basit bir uzun pozisyon yerine, EUR\/USD\u2019de bant hareketinden ya da olas\u0131 bir a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc k\u0131r\u0131lmadan kazan\u00e7 sa\u011flayacak opsiyon stratejileri kurmak daha etkili olabilir.<\/p>\n\n\n\n