Fransa\u2019n\u0131n HCOB imalat PMI\u2019\u0131 Haziran\u2019da 51,2\u2019ye y\u00fckselerek 50,7\u2019lik konsens\u00fcs tahmini a\u015ft\u0131. Veri, b\u00fcy\u00fcme ile daralmay\u0131 ay\u0131ran 50,0 e\u015fi\u011finin daha da \u00fczerine \u00e7\u0131karak ay boyunca fabrika sekt\u00f6r\u00fcnde ko\u015fullar\u0131n iyile\u015fti\u011fine i\u015faret etti. <\/p>\n
Sonu\u00e7, piyasalar\u0131n \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcnden daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir faaliyet temposuna i\u015faret ediyor. PMI seviyesi, son aylarda Frans\u0131z sanayisinde istikrar sinyalleri a\u00e7\u0131s\u0131ndan yak\u0131ndan izlenen s\u00fcre\u00e7 sonras\u0131nda, Haziran ay\u0131ndaki imalat ivmesine dair erken bir g\u00f6r\u00fcn\u00fcm sunuyor.<\/p>\n
Bug\u00fcn\u00fcn tarihi itibar\u0131yla, beklentiyi a\u015fan bu Frans\u0131z imalat verisini ekonomik dayan\u0131kl\u0131l\u0131\u011f\u0131n net bir g\u00f6stergesi olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. Olumlu s\u00fcrpriz, piyasan\u0131n Euro B\u00f6lgesi\u2019nin ikinci b\u00fcy\u00fck ekonomisinin sa\u011fl\u0131\u011f\u0131 konusunda fazla karamsar kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor. Bu da baz\u0131 Avrupa varl\u0131klar\u0131ndaki negatif pozisyonlanmam\u0131z\u0131 yeniden de\u011ferlendirmemize neden oluyor.<\/p>\n
Bu rapor, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda Frans\u0131z CAC 40 endeksi i\u00e7in y\u00fckseli\u015f beklentisini destekliyor. Havac\u0131l\u0131k ve otomotiv gibi \u00fcretim art\u0131\u015f\u0131ndan fayda sa\u011flayan sanayi hisselerinde al\u0131m y\u00f6nl\u00fc (call) opsiyonlara bak\u0131yoruz. Tarihsel olarak bu \u00f6l\u00e7ekte PMI s\u00fcrprizleri, dayanak hisse piyasas\u0131nda k\u0131sa vadeli g\u00f6reli iyi performans\u0131n \u00f6nc\u00fcs\u00fc olabildi.<\/p>\n
Veri ayn\u0131 zamanda Euro i\u00e7in de destekleyici; \u00f6zellikle de Euro B\u00f6lgesi enflasyonu ECB hedefinin bir miktar \u00fczerinde seyrederken ve May\u0131s 2026 itibar\u0131yla %2,5 olarak ger\u00e7ekle\u015fmi\u015fken. Daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ekonomi, Avrupa Merkez Bankas\u0131 \u00fczerindeki bu y\u0131l ek faiz indirimi bask\u0131s\u0131n\u0131 azalt\u0131yor. Bu nedenle, d\u00f6viz opsiyonlar\u0131 \u00fczerinden uzun EUR\/USD pozisyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Fransa\u2019daki bu g\u00fc\u00e7lenme, Euro B\u00f6lgesi i\u00e7inde belirgin bir ayr\u0131\u015fma yarat\u0131yor; zira son veriler Almanya imalat\u0131n\u0131n 49,6\u2019l\u0131k PMI ile h\u00e2l\u00e2 zorland\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterdi. Bu tablo, g\u00f6reli de\u011fer i\u015flemlerine (\u00f6rne\u011fin Frans\u0131z sanayi hisselerinde uzun, Alman muadillerinde k\u0131sa) kap\u0131 aral\u0131yor. Bu performans fark\u0131n\u0131n \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrekte a\u00e7\u0131labilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
\u0130yile\u015fen ekonomik g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn faiz beklentilerini de de\u011fi\u015ftirmesi muhtemel. Piyasan\u0131n yak\u0131n vadede bir ECB faiz indirimi ihtimalini azaltmas\u0131yla Frans\u0131z devlet tahvili getirileri y\u00fckselebilir. Bu nedenle, faiz vadeli i\u015flemleri \u00fczerinden k\u0131sa vadeli faizlerde y\u00fckseli\u015f y\u00f6n\u00fcnde pozisyonlanmay\u0131 hedefliyoruz.<\/p>\n\n\n\n