USD\/JPY, \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc seansta da k\u0131r\u0131lmas\u0131n\u0131 geni\u015fleterek Asya saatlerinde 162,70 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6rd\u00fc ve yeni \u00e7ok on y\u0131ll\u0131k zirveler kaydederken, piyasalar Japonya\u2019n\u0131n m\u00fcdahale riskine kar\u015f\u0131 tetikte kald\u0131. Resmi a\u00e7\u0131klamalar a\u015f\u0131r\u0131 hareketlere kar\u015f\u0131 harekete ge\u00e7meye haz\u0131r olundu\u011funu yineledi; ancak yen, ABD dahil ba\u015fl\u0131ca muadillerine k\u0131yasla getiri farklar\u0131n\u0131n pariteye talebi canl\u0131 tutmas\u0131yla bask\u0131 alt\u0131nda kalmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc.<\/p>\n
Politika ayarlar\u0131 temel arka plan olmaya devam etti: Japonya Merkez Bankas\u0131 (BoJ) haziranda politika faizini %1\u2019e y\u00fckselterek 1995\u2019ten bu yana en y\u00fcksek seviyeye \u00e7\u0131kard\u0131; ABD Merkez Bankas\u0131 (Fed) ise hedef aral\u0131\u011f\u0131n\u0131 %3,5-%3,75\u2019te sabit tuttu. ABD verileri de destek verdi; JOLTS, dayan\u0131kl\u0131 bir i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131na i\u015faret ederken, CME Group FedWatch bu y\u0131l bir faiz art\u0131\u015f\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 yakla\u015f\u0131k %83 olarak fiyatl\u0131yor. Dikkatler ECB Forumu\u2019nda Kevin Warsh\u2019a, ard\u0131ndan per\u015fembe g\u00fcnk\u00fc Tar\u0131m D\u0131\u015f\u0131 \u0130stihdam verisi \u00f6ncesinde \u00e7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc a\u00e7\u0131klanacak ADP ve ISM \u0130malat PMI verilerine \u00e7evriliyor. Ayr\u0131 olarak, haftan\u0131n d\u00f6viz tablosu yenin Kanada dolar\u0131na kar\u015f\u0131 en g\u00fc\u00e7l\u00fc para birimi oldu\u011funu belirtti; ancak herhangi bir y\u00fczde verilmedi ve \u0131s\u0131 haritas\u0131 a\u00e7\u0131klamas\u0131 \u00e7apraz kurlar\u0131n nas\u0131l g\u00f6sterildi\u011fini ortaya koydu.<\/p>\n
USD\/JPY\u2019nin 162,70\u2019in \u00fczerine ta\u015fmas\u0131yla birlikte, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda y\u00fckseli\u015f trendinin g\u00fc\u00e7l\u00fc kalaca\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6r\u00fcyoruz. Ana itici g\u00fc\u00e7, ABD ile Japonya aras\u0131ndaki belirgin faiz fark\u0131; bu fark, yen bor\u00e7lan\u0131p dolar almay\u0131 k\u00e2rl\u0131 bir strateji haline getirmeyi s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. Bu carry trade\u2019in sermaye \u00e7ekmeye devam ederek pariteyi 163,00 seviyesine do\u011fru itece\u011fine inan\u0131yoruz.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fc\u015fe y\u00f6nelik ana risk, Japon otoritelerinin do\u011frudan m\u00fcdahalesi; ancak bunu k\u0131sa vadeli bir tehdit olarak de\u011ferlendiriyoruz. Tarihsel olarak, 2022 sonlar\u0131nda g\u00f6r\u00fclenlere benzer tek tarafl\u0131 m\u00fcdahaleler ge\u00e7ici rahatlama sa\u011flar; fakat Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019ndan temel bir politika de\u011fi\u015fimi olmadan altta yatan trendi tersine \u00e7eviremez. Bu nedenle, m\u00fcdahale kaynakl\u0131 geri \u00e7ekilmeleri daha iyi seviyelerden yeni uzun pozisyonlara girmek i\u00e7in potansiyel f\u0131rsatlar olarak g\u00f6rmeliyiz.<\/p>\n
T\u00fcrev yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan, artan m\u00fcdahale riski USD\/JPY\u2019de bir ayl\u0131k ima edilen volatiliteyi %12\u2019nin \u00fczerine ta\u015f\u0131d\u0131 ve opsiyon fiyatlamas\u0131n\u0131 olduk\u00e7a pahal\u0131 hale getirdi. Bu nedenle, yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc harekete kat\u0131l\u0131rken pozisyon maliyetini s\u0131n\u0131rlayan call spread gibi stratejileri tercih ediyoruz. Bu yakla\u015f\u0131m, i\u015flemde kalmam\u0131z\u0131 sa\u011flar; ancak parite aniden yatayla\u015f\u0131rsa volatilite d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcne (volatility crush) kar\u015f\u0131 da koruma sunar.<\/p>\n
Bu hafta oda\u011f\u0131m\u0131z, \u00f6zellikle per\u015fembe g\u00fcnk\u00fc Tar\u0131m D\u0131\u015f\u0131 \u0130stihdam raporu olmak \u00fczere yakla\u015fan ABD istihdam verilerinde. Piyasa beklentisi, yakla\u015f\u0131k 210 binlik bir istihdam art\u0131\u015f\u0131yla bir kez daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir tablo g\u00f6r\u00fclmesi y\u00f6n\u00fcnde; bu da Fed\u2019in \u015fahin duru\u015funu peki\u015ftirerek USD\/JPY\u2019yi muhtemelen daha da yukar\u0131 ta\u015f\u0131yabilir. Buna kar\u015f\u0131n, belirgin bir a\u015fa\u011f\u0131 s\u00fcrpriz 161,00 seviyesinin alt\u0131na do\u011fru sert, ancak muhtemelen ge\u00e7ici bir d\u00fczeltmeyi tetikleyebilir.<\/p>\n
Dolar\u0131n \u00f6tesinde, genel olarak yen zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131n\u0131 da izliyoruz; \u00f6zellikle \u015fahin merkez bankalar\u0131na sahip para birimlerine kar\u015f\u0131. Avrupa Merkez Bankas\u0131 ile Japonya Merkez Bankas\u0131 aras\u0131ndaki faiz fark\u0131 da EUR\/JPY\u2019de uzun pozisyonu destekliyor. Bunu, k\u0131sa yen pozisyonumuzu yaln\u0131zca ABD ekonomik verilerine ba\u011f\u0131ml\u0131 olmaktan \u00e7\u0131kararak \u00e7e\u015fitlendirme yolu olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n\n\n\n