Japonya\u2019n\u0131n Tankan b\u00fcy\u00fck imalat\u00e7\u0131 yay\u0131l\u0131m endeksi ikinci \u00e7eyrekte 22\u2019ye y\u00fckselerek piyasa beklentisi olan 16\u2019n\u0131n \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131. Sonu\u00e7, b\u00fcy\u00fck imalat\u00e7\u0131lar aras\u0131nda analistlerin \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcnden daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir g\u00fcvene i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Veri, Japonya\u2019n\u0131n y\u0131l ortas\u0131na yakla\u015f\u0131rken sanayi g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc de\u011ferlendirmek i\u00e7in daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ba\u015flang\u0131\u00e7 seviyesi olu\u015fturuyor. Endeksin konsens\u00fcs\u00fc alt\u0131 puan a\u015fmas\u0131yla, iyile\u015fmenin sonraki anketlerde s\u00fcr\u00fcp s\u00fcrmedi\u011fi ve daha geni\u015f \u00e7apl\u0131 faaliyet verileriyle ne \u00f6l\u00e7\u00fcde \u00f6rt\u00fc\u015ft\u00fc\u011f\u00fc izlenecek.<\/p>\n
Beklenti 16 iken 22 gelen g\u00fc\u00e7l\u00fc Tankan verisi, b\u00fcy\u00fck imalat\u00e7\u0131lar\u0131n i\u015f g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcne dair \u015fa\u015f\u0131rt\u0131c\u0131 derecede iyimser oldu\u011funu g\u00f6steriyor. Bu t\u00fcr pozitif alg\u0131 \u00e7o\u011fu zaman sermaye harcamalar\u0131nda art\u0131\u015f\u0131 tetikler ve \u015firket k\u00e2rlar\u0131n\u0131n y\u00fckselme potansiyelini destekler. Buna ba\u011fl\u0131 olarak, Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoJ) politika normalle\u015fmesine daha \u00f6nce \u00f6ng\u00f6r\u00fclenden erken y\u00f6nelme olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n artt\u0131\u011f\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Bu verinin BoJ\u2019ya parasal s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma i\u00e7in ye\u015fil \u0131\u015f\u0131k yakmas\u0131 nedeniyle daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir yen senaryosuna g\u00f6re pozisyonlanmay\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnmek gerekir. USD\/JPY\u2019nin son d\u00f6nemde 158 seviyesinin \u00fczerinde i\u015flem g\u00f6rmesi ve Japonya\u2019da \u00e7ekirdek enflasyonun ge\u00e7en ay %2,4\u2019te kalmas\u0131, faiz art\u0131\u015f\u0131 arg\u00fcman\u0131n\u0131 g\u00fc\u00e7lendiriyor. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda olas\u0131 politika de\u011fi\u015fimine kar\u015f\u0131 USD\/JPY vadeli kontratlar\u0131nda k\u0131sa pozisyon veya JPY al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131yla pozisyon almay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Nikkei 225 i\u00e7in, olumlu makro sinyale ra\u011fmen daha temkinli bir g\u00f6r\u00fc\u015fteyiz. G\u00fc\u00e7l\u00fc bilan\u00e7olar endeksi bu y\u0131l %15\u2019in \u00fczerinde y\u00fckseltmi\u015f olsa da, BoJ\u2019dan gelebilecek faiz art\u0131\u015f\u0131yla bor\u00e7lanma maliyetlerinin y\u00fckselmesi yukar\u0131 y\u00f6n\u00fc s\u0131n\u0131rlayabilir. Son d\u00f6nemdeki kazan\u00e7lar\u0131 korurken s\u0131n\u0131rl\u0131 \u00f6l\u00e7\u00fcde yukar\u0131 kat\u0131l\u0131m sa\u011flayan collar gibi opsiyon stratejilerinin kullan\u0131lmas\u0131n\u0131 de\u011ferli g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
En do\u011frudan i\u015flem fikri Japon devlet tahvilleri (JGB) taraf\u0131nda; piyasa daha \u015fahin bir merkez bankas\u0131n\u0131 fiyatlarken getirilerin y\u00fckselmesini bekliyoruz. Tarihsel olarak BoJ\u2019un getiri e\u011frisi kontrol\u00fc 10 y\u0131ll\u0131k JGB faizini bask\u0131lam\u0131\u015ft\u0131; getiri yak\u0131n zamanda %1,1\u2019e kadar dokunmu\u015ftu ve bu g\u00fc\u00e7l\u00fc veri daha yukar\u0131 harekete kataliz\u00f6r olabilir. Temmuz sonundaki politika toplant\u0131s\u0131 \u00f6ncesinde 10 y\u0131ll\u0131k JGB vadeli kontratlar\u0131nda k\u0131sa pozisyonla konumlan\u0131yoruz.<\/p>\n\n\n\n