TD Securities\u2019in makro ekibi, Haziran ay\u0131nda ABD man\u015fet tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam\u0131n (Nonfarm Payrolls) 80 bin artaca\u011f\u0131n\u0131; bunun 55 bininin \u00f6zel sekt\u00f6r, 25 bininin ise kamu kaynakl\u0131 olaca\u011f\u0131n\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcyor. Bu tempo, 2026\u2019n\u0131n ilk be\u015f ay\u0131n\u0131n d\u00f6rd\u00fcnde beklentileri a\u015fan art\u0131\u015flar\u0131n ard\u0131ndan, \u201cdenge (breakeven) istihdam b\u00fcy\u00fcmesine d\u00f6n\u00fc\u015f\u201d olarak tan\u0131mlan\u0131yor. Tahmin, i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131nda istikrar varsay\u0131m\u0131na dayan\u0131yor: Y\u0131l\u0131n ba\u015f\u0131ndaki istihdam g\u00fcc\u00fcn\u00fcn sa\u011fl\u0131k sekt\u00f6r\u00fcn\u00fcn \u00f6tesine ta\u015f\u0131mac\u0131l\u0131k-depolama & kamu hizmetleri ile konaklama & yeme\u2011i\u00e7me gibi alanlara yay\u0131ld\u0131\u011f\u0131; buna kar\u015f\u0131n ticaret (trade) kaynakl\u0131 istihdam\u0131n zay\u0131f kald\u0131\u011f\u0131 ve konaklama & yeme\u2011i\u00e7me i\u015fe al\u0131mlar\u0131n\u0131n so\u011fusa da sa\u011flam seyretti\u011fi de\u011ferlendiriliyor.<\/p>\n\n
\u0130\u015fsizlik oran\u0131n\u0131n %4,2\u2019ye hafif gerilemesi bekleniyor. Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn arkas\u0131nda, i\u015fg\u00fcc\u00fcne kat\u0131l\u0131m oran\u0131n\u0131n yuvarlanmam\u0131\u015f bazda yeniden d\u00fc\u015fece\u011fi beklentisi ve mevsimsel fakt\u00f6rlerin \u00f6l\u00e7\u00fclen i\u015fsizli\u011fi a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekebilece\u011fi ihtimali yer al\u0131yor. TD Securities, bu ko\u015fullar\u0131n Fed\u2019in beklemede kalmas\u0131na imk\u00e2n tan\u0131yaca\u011f\u0131n\u0131; faiz art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n ancak i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131 ve i\u015fe al\u0131m momentumunda net bir yeniden h\u0131zlanma g\u00f6r\u00fclmesi halinde g\u00fcndeme gelebilece\u011fini belirtiyor. Haziran tahmini etraf\u0131ndaki riskler \u201ciki y\u00f6nl\u00fc\u201d g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor: Y\u0131l\u0131n ilk d\u00f6nemindeki i\u015fe al\u0131m ivmesiyle tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam yukar\u0131 s\u00fcrpriz yapabilir; ancak konaklama & yeme\u2011i\u00e7mede ola\u011fand\u0131\u015f\u0131 destekleyici mevsimsel etkilerin geri sar\u0131lmas\u0131 man\u015fet veriyi s\u0131n\u0131rlayabilir.<\/p>\n\n
Haziran istihdam raporuna yaln\u0131zca birka\u00e7 g\u00fcn kala, i\u015fe al\u0131mlarda yakla\u015f\u0131k 80 bin seviyesine belirgin bir yava\u015flama bekliyoruz. Bu rakam, y\u0131l\u0131n ba\u015f\u0131ndaki g\u00fc\u00e7l\u00fc art\u0131\u015flar\u0131n olduk\u00e7a alt\u0131nda ve n\u00fcfus art\u0131\u015f\u0131yla ayn\u0131 h\u0131zda ilerlemek i\u00e7in gereken denge seviyesine yak\u0131n. Bu kadar d\u00fc\u015f\u00fck bir de\u011fer, i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131nda net bir so\u011fumaya i\u015faret eder.<\/p>\n\n
Bu tahmin, Federal Rezerv\u2019in beklemede kalaca\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc g\u00fc\u00e7lendiriyor; zira ilave faiz art\u0131r\u0131m\u0131 bask\u0131s\u0131n\u0131 ortadan kald\u0131r\u0131yor. Bu do\u011frultuda, faizlerin yatay kalmas\u0131 ya da gerilemesinden fayda sa\u011flayan t\u00fcrev \u00fcr\u00fcnlere odaklan\u0131yoruz; piyasada ileriye d\u00f6n\u00fck faiz indirimi olas\u0131l\u0131klar\u0131n\u0131n artmas\u0131 muhtemel. \u00d6rne\u011fin zay\u0131f bir istihdam raporu, SOFR vadeli i\u015flemlerinde fiyatlanan bir faiz indirimi ihtimalini neredeyse kesin olarak y\u00fckseltir; mevcut fiyatlama, Fed\u2019in gelecek \u00e7eyrek boyunca beklemede kalaca\u011f\u0131n\u0131 i\u015faret ediyor.<\/p>\n\n
Zay\u0131f bir istihdam verisiyle teyit edilecek ABD ekonomisindeki yava\u015flama, muhtemelen ABD dolar\u0131 \u00fczerinde bask\u0131 yarat\u0131r. Tarihsel olarak, tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam verisinde belirgin bir a\u015fa\u011f\u0131 s\u00fcrpriz, Dolar Endeksi\u2019nde (DXY) anl\u0131k d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe yol a\u00e7ma e\u011filiminde. D\u00f6viz opsiyonlar\u0131nda f\u0131rsat alan\u0131 g\u00f6r\u00fcyor; dolar kar\u015f\u0131s\u0131nda euro veya yen gibi para birimlerinde uzun pozisyonlar\u0131 tercih ediyoruz.<\/p>\n\n
Hisse senedi piyasalar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan, yaln\u0131zca 80 binlik istihdam art\u0131\u015f\u0131 \u201cyumu\u015fak ini\u015f\u201d anlat\u0131s\u0131n\u0131 zay\u0131flat\u0131p resesyon endi\u015felerini \u00f6ne \u00e7\u0131karabilir. \u0130stihdam art\u0131\u015f\u0131n\u0131n kal\u0131c\u0131 bi\u00e7imde 100 binin alt\u0131nda seyretmesi, tarihsel olarak ekonomik daralman\u0131n \u00f6nc\u00fc g\u00f6stergelerinden biri oldu\u011fundan, S&P 500 gibi b\u00fcy\u00fck endekslerde koruyucu put opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz. Piyasa dayan\u0131kl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 korusa da, i\u015fe al\u0131mlardaki bu kadar keskin yava\u015flama olumsuz tepkiyi tetikleyebilir.<\/p>\n\n
Veri \u00f6ncesinde volatilitenin artmas\u0131n\u0131 bekliyoruz; zira s\u00fcrpriz potansiyeli y\u00fcksek. Endeks opsiyonlar\u0131nda ima edilen volatilite \u015fimdiden y\u00fckselmi\u015f durumda ve bu kritik veri noktas\u0131na ili\u015fkin belirsizli\u011fi yans\u0131t\u0131yor. Beklentilerden anlaml\u0131 \u015fekilde sapacak\u2014yukar\u0131 ya da a\u015fa\u011f\u0131\u2014bir sonu\u00e7, piyasada sert bir harekete yol a\u00e7arak b\u00fcy\u00fck fiyat hareketlerinden kazan\u00e7 sa\u011flayan stratejiler i\u00e7in f\u0131rsatlar yaratabilir.<\/p>\n\n\n\n