ABD Chicago PMI endeksi haziranda 56,7 olarak ger\u00e7ekle\u015ferek piyasan\u0131n 58,1\u2019lik beklentisinin alt\u0131nda kald\u0131. Buna kar\u015f\u0131n veri, 50 e\u015fik de\u011ferinin \u00fczerinde kalarak geni\u015fleme b\u00f6lgesinde seyretti ve Chicago b\u00f6lgesinde i\u015f ko\u015fullar\u0131ndaki b\u00fcy\u00fcmenin s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcne i\u015faret etti.<\/p>\n
Beklentilerin alt\u0131nda kalan sonu\u00e7, ikinci \u00e7eyre\u011fin sonunda aktivitenin \u00f6ng\u00f6r\u00fclenden daha yumu\u015fak bir tempoda seyretti\u011fini g\u00f6steriyor. Piyasalar, haziran s\u00fcrprizinin b\u00f6lgesel verilerdeki ge\u00e7ici oynakl\u0131ktan m\u0131 kaynakland\u0131\u011f\u0131n\u0131 yoksa ABD imalat\u0131 ve ili\u015fkili sekt\u00f6rlerde daha geni\u015f \u00e7apl\u0131 bir so\u011fumaya m\u0131 i\u015faret etti\u011fini tartacak.<\/p>\n
Haziran Chicago PMI verisinin beklentiden zay\u0131f gelmesi, ekonomik momentumun yava\u015flad\u0131\u011f\u0131na dair net bir sinyal olarak de\u011ferlendiriyoruz. 56,7\u2019lik seviye h\u00e2l\u00e2 geni\u015flemeye i\u015faret etse de, beklenti alt\u0131 sonu\u00e7 imalat faaliyetlerinde so\u011fumaya i\u015faret ediyor. Bu durum, \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrekte \u015firket k\u00e2rl\u0131l\u0131klar\u0131 \u00fczerinde potansiyel bir bask\u0131 yaratabilir.<\/p>\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda hisse senedi portf\u00f6ylerimize a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc koruma eklemeyi planl\u0131yoruz. S&P 500 \u00fczerine ya da belirli sanayi sekt\u00f6r\u00fc ETF\u2019leri \u00fczerinde put opsiyonu almak, olas\u0131 bir piyasa geri \u00e7ekilmesine kar\u015f\u0131 do\u011frudan bir hedge imk\u00e2n\u0131 sunuyor. Bu g\u00f6r\u00fc\u015f, son ulusal ISM \u0130malat raporuyla da destekleniyor; raporda yeni sipari\u015fler alt kalemi son alt\u0131 ay\u0131n en d\u00fc\u015f\u00fck seviyesine geriledi.<\/p>\n
B\u00fcy\u00fcmenin yava\u015flad\u0131\u011f\u0131na ili\u015fkin anlat\u0131n\u0131n yaratt\u0131\u011f\u0131 belirsizlik, piyasa volatilitesini muhtemelen yukar\u0131 \u00e7ekecek. Yakla\u015f\u0131k 14 seviyelerinde seyreden VIX\u2019in yeniden 18-20 band\u0131na t\u0131rmanabilece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyoruz. Piyasalardaki dalgalanman\u0131n artmas\u0131ndan faydalanmak i\u00e7in maliyet-etkin bir y\u00f6ntem olarak VIX al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmeyi d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
Ekonomideki bu yumu\u015fama, Fed\u2019in ilave faiz art\u0131\u015flar\u0131n\u0131 g\u00fcndemine almas\u0131n\u0131 olduk\u00e7a d\u00fc\u015f\u00fck olas\u0131l\u0131kl\u0131 hale getiriyor. Hatta, \u00f6zellikle \u00e7ekirdek PCE enflasyonunun son d\u00f6nemde %2,5\u2019e gerilemesiyle birlikte, piyasan\u0131n merkez bankas\u0131ndan daha g\u00fcvercin bir duru\u015fu fiyatlamaya ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu nedenle, Fed\u2019in ara verme ya da y\u00f6n de\u011fi\u015fimi sinyali vermesi halinde de\u011fer kazanacak aral\u0131k vadeli SOFR kontratlar\u0131nda al\u0131m y\u00f6n\u00fcnde pozisyon alarak daha d\u00fc\u015f\u00fck faizlere konumlan\u0131yoruz.<\/p>\n
Tarihsel olarak imalat verilerinde zay\u0131flama d\u00f6nemleri, \u00e7o\u011fu kez Fed\u2019in politika de\u011fi\u015fimini \u00f6nceledi; 2019\u2019da g\u00f6zlemledi\u011fimize benzer \u015fekilde. O d\u00f6nemde PMI g\u00f6stergelerindeki yava\u015flama Fed\u2019in \u00fc\u00e7 kez faiz indirimine gitmesine yol a\u00e7m\u0131\u015f ve bu da riskli varl\u0131klar\u0131 desteklemi\u015fti. Fed yetkililerinin yakla\u015fan konu\u015fmalar\u0131nda benzer bir y\u00f6nlendirme olup olmayaca\u011f\u0131n\u0131 izleyece\u011fiz.<\/p>\n
Son olarak, daha g\u00fcvercin bir Fed genellikle daha zay\u0131f bir ABD dolar\u0131 anlam\u0131na gelir. Dolar\u0131 di\u011fer maj\u00f6r para birimlerine kar\u015f\u0131 satmak i\u00e7in, \u00f6rne\u011fin Euro vadeli i\u015flemleri veya opsiyonlar\u0131 \u00fczerinden f\u0131rsat kollayaca\u011f\u0131z. Bu ekonomik yava\u015flama ayn\u0131 zamanda sanayi emtialar\u0131na y\u00f6nelik talebin de yumu\u015fayabilece\u011fine i\u015faret etti\u011finden, bak\u0131rda uzun y\u00f6nl\u00fc pozisyonumuzu azalt\u0131yoruz.<\/p>\n\n\n\n