Rabobank\u2019un temel senaryosu, Birle\u015fik Krall\u0131k\u2019ta enflasyonun yumu\u015famas\u0131 ve i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fcn gev\u015femesi sonras\u0131nda \u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoE) y\u0131l\u0131n geri kalan\u0131nda para politikas\u0131n\u0131 de\u011fi\u015ftirmeden korumas\u0131 y\u00f6n\u00fcnde. Birle\u015fik Krall\u0131k\u2019ta may\u0131s T\u00dcFE, man\u015fet bazda y\u0131ll\u0131k %2,8 olarak ger\u00e7ekle\u015fti; petrol fiyatlar\u0131ndaki m\u00fcteakip d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn ise enflasyon beklentilerini s\u0131n\u0131rlayabilecek bir unsur oldu\u011fu belirtiliyor.<\/p>\n
Notta bu g\u00f6r\u00fc\u015f, piyasalar\u0131n alt\u0131 ayl\u0131k vadede yakla\u015f\u0131k 20 baz puanl\u0131k s\u0131k\u0131la\u015fma fiyatlamas\u0131yla kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131r\u0131l\u0131yor. Ayr\u0131ca Para Politikas\u0131 Kurulu\u2019nun (MPC), s\u00fcregelen y\u00fcksek enerji fiyatlar\u0131n\u0131n yarataca\u011f\u0131 ikinci tur etkilerine dair net kan\u0131tlar g\u00f6rmeden faiz art\u0131\u015f\u0131n\u0131 desteklemeyece\u011fi vurgulan\u0131yor. Raporda, BoE\u2019nin faiz art\u0131r\u0131m beklentilerinde olas\u0131 ilave yeniden fiyatlaman\u0131n GBP \u00fczerinde bask\u0131 yaratabilece\u011fi ve bir-\u00fc\u00e7 ayl\u0131k periyotta EUR\/GBP\u2019yi yukar\u0131 \u00e7ekebilece\u011fi ifade edilirken; ayr\u0131ca haberin 30 Haziran\u2019da 13:30 GMT\u2019de, ba\u015fl\u0131ktaki zaman ufkunun 2024 de\u011fil 2026\u2019y\u0131 yans\u0131tacak \u015fekilde d\u00fczeltildi\u011fi belirtiliyor.<\/p>\n
Piyasa beklentileri ile \u0130ngiltere Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n muhtemel faiz patikas\u0131 aras\u0131nda belirgin bir ayr\u0131\u015fma g\u00f6r\u00fcyoruz. Piyasa faiz art\u0131\u015f\u0131 fiyatl\u0131yor; ancak biz BoE\u2019nin y\u0131l\u0131n geri kalan\u0131nda faizleri sabit tutaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu durum, muhtemel bir piyasa yeniden fiyatlamas\u0131na dayal\u0131 bir i\u015flem f\u0131rsat\u0131 yarat\u0131yor.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fc\u015f, son verilerin ekonomik ivmenin yava\u015flad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret etmesiyle destekleniyor. Ulusal \u0130statistik Ofisi\u2019nin (ONS) yay\u0131mlad\u0131\u011f\u0131 son rakamlar, Birle\u015fik Krall\u0131k\u2019ta i\u015fsizli\u011fin %4,7\u2019ye y\u00fckseldi\u011fini; may\u0131s T\u00dcFE enflasyonunun ise birka\u00e7 y\u0131l \u00f6nce g\u00f6r\u00fclen zirvelerin olduk\u00e7a alt\u0131nda, y\u00f6netilebilir bir seviye olan %2,8\u2019de kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 do\u011fruluyor. Ayr\u0131ca Brent petrol fiyatlar\u0131n\u0131n varil ba\u015f\u0131na 80 dolar\u0131n alt\u0131na gerilemesiyle, enflasyon bask\u0131s\u0131n\u0131n \u00f6nemli bir kayna\u011f\u0131 zay\u0131fl\u0131yor.<\/p>\n
Piyasan\u0131n alt\u0131 ay i\u00e7inde 20 baz puanl\u0131k faiz art\u0131\u015f\u0131 y\u00f6n\u00fcndeki mevcut fiyatlamas\u0131 art\u0131k a\u015f\u0131r\u0131 agresif g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. \u0130\u015flemciler bu beklentileri geri sard\u0131k\u00e7a, k\u0131sa vadeli Birle\u015fik Krall\u0131k faiz getirilerinde d\u00fc\u015f\u00fc\u015f bekliyoruz. Bu ayarlama, neredeyse kesin olarak sterlin \u00fczerinde bask\u0131 yaratacakt\u0131r.<\/p>\n
Faiz i\u015flemcileri a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, 2026 sonlar\u0131nda vadeli SONIA vadeli i\u015flem s\u00f6zle\u015fmelerinin al\u0131nmas\u0131na dayal\u0131 bir stratejiye i\u015faret ediyor. Bu pozisyon, piyasan\u0131n faiz art\u0131\u015f\u0131 beklentisinden uzakla\u015f\u0131p sabit faiz ortam\u0131n\u0131 fiyatlamas\u0131yla kazan\u00e7 sa\u011flar. BoE\u2019nin bekle-g\u00f6r politikas\u0131n\u0131 s\u00fcrd\u00fcrece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcne do\u011frudan bir pozisyonlamad\u0131r.<\/p>\n
D\u00f6viz piyasas\u0131nda ise euro kar\u015f\u0131s\u0131nda daha zay\u0131f bir sterline y\u00f6nelik pozisyonlanmada de\u011fer g\u00f6r\u00fcyoruz. \u00dc\u00e7 ay vadeli EUR\/GBP al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n sat\u0131n al\u0131nmas\u0131, paritede yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir hareketten tan\u0131ml\u0131 riskle faydalanma imk\u00e2n\u0131 verir. Bu, para politikas\u0131 ayr\u0131\u015fmas\u0131n\u0131n \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda euroyu sterline k\u0131yasla destekleyece\u011fi beklentisiyle uyumludur.<\/p>\n\n\n\n