EUR\/JPY, Alman enflasyon verilerinin daha zay\u0131f gelmesine ra\u011fmen Euro\u2019nun g\u00fc\u00e7l\u00fc duru\u015funu korumas\u0131yla %0,07 y\u00fckselerek 185,10 civar\u0131na \u00e7\u0131kt\u0131. Almanya\u2019da T\u00dcFE haziranda y\u0131ll\u0131k bazda %2,3 artarak may\u0131staki %2,6\u2019dan geriledi ve %2,5\u2019lik beklentinin alt\u0131nda kald\u0131; buna paralel olarak HICP y\u0131ll\u0131k %2,4\u2019e y\u00fckselirken (\u00f6nceki %2,7), ayl\u0131k bazda %0,2 d\u00fc\u015ft\u00fc. Veriler, Euro B\u00f6lgesi\u2019nin en b\u00fcy\u00fck ekonomisinde fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n hafifledi\u011fine i\u015faret ederken, piyasalar\u0131n oda\u011f\u0131 Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) faiz patikas\u0131na dair yeni sinyal i\u00e7in \u00e7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc a\u00e7\u0131klanacak \u00f6nc\u00fc Euro B\u00f6lgesi HICP verisine \u00e7evrildi.<\/p>\n
Euro, Destatis\u2019in verilerine g\u00f6re Almanya talep g\u00f6stergelerinden de destek buldu; perakende sat\u0131\u015flar may\u0131sta ayl\u0131k %1,1, y\u0131ll\u0131k %1,8 artt\u0131. Japonya\u2019da ise Yen, yetkililerin a\u015f\u0131r\u0131 hareketlere ili\u015fkin uyar\u0131lar\u0131n\u0131 yinelemesine ra\u011fmen bask\u0131 alt\u0131nda kalmaya devam etti ve m\u00fcdahale riskini g\u00fcndemde tuttu. Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019nda (BoJ) kademeli politika normalle\u015fmesi beklentileri s\u00fcrse de d\u00fc\u015f\u00fck yurti\u00e7i faizler para birimine y\u00f6nelik daha geni\u015f \u00e7apl\u0131 deste\u011fi s\u0131n\u0131rlad\u0131.<\/p>\n
Avrupa Merkez Bankas\u0131 ile Japonya Merkez Bankas\u0131 aras\u0131ndaki b\u00fcy\u00fck faiz fark\u0131 bu piyasay\u0131 s\u00fcr\u00fcklemeyi s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. ECB\u2019nin politika faizi %3,75 seviyesindeyken BoJ faizi s\u0131f\u0131ra yak\u0131n seyretti\u011finden, EUR\/JPY\u2019de yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc temel arg\u00fcman g\u00fc\u00e7l\u00fc kal\u0131yor. Bu fark, Euro ta\u015f\u0131may\u0131 Yen ta\u015f\u0131maya k\u0131yasla daha k\u00e2rl\u0131 hale getiriyor.<\/p>\n
Almanya verileri daha yumu\u015fak gelse de, Euro B\u00f6lgesi genelinde enflasyonun kal\u0131c\u0131 seyretti\u011fini ve son verilerin %2,6\u2019ya i\u015faret etti\u011fini g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu kat\u0131l\u0131k, ECB\u2019nin faiz indirim d\u00f6ng\u00fcs\u00fcne ara verme ihtimalini art\u0131rarak Euro\u2019ya destek sa\u011flayabilir. G\u00fc\u00e7l\u00fc Alman perakende sat\u0131\u015flar\u0131n\u0131n g\u00f6sterdi\u011fi diren\u00e7li t\u00fcketim harcamalar\u0131 da ekonominin mevcut faiz seviyelerini tolere edebilece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc peki\u015ftiriyor.<\/p>\n
Bu i\u015flem a\u00e7\u0131s\u0131ndan ana risk, Japon yetkililerin Yen\u2019i g\u00fc\u00e7lendirmek amac\u0131yla m\u00fcdahaleye gitmesi. Unutmamak gerekir ki, para birimi belirgin \u015fekilde zay\u0131flad\u0131\u011f\u0131nda savunmak i\u00e7in yaln\u0131zca birka\u00e7 y\u0131l \u00f6nce rekor d\u00fczeyde 9,79 trilyon yen harcam\u0131\u015flard\u0131. Yetkililerden gelen s\u00fcrekli s\u00f6zl\u00fc uyar\u0131lar, tolerans\u0131n azald\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor; bu da EUR\/JPY\u2019de ani ve sert bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 art\u0131r\u0131yor.<\/p>\n
Bu risk nedeniyle, uzun pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 opsiyonlarla koruyoruz. Japon yetkililerin kararl\u0131 bir ad\u0131m atmas\u0131 halinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riskimizi s\u0131n\u0131rlamak i\u00e7in EUR\/JPY\u2019de kullan\u0131m fiyat\u0131 paritenin alt\u0131nda (out-of-the-money) sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 al\u0131yoruz. Bu strateji, paritedeki kademeli y\u00fckseli\u015ften faydalan\u0131rken ani bir d\u00f6n\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 sigorta i\u015flevi g\u00f6r\u00fcyor.<\/p>\n
M\u00fcdahale tehdidi, ima edilen volatiliteyi de y\u00fcksek tutuyor. Bu durum opsiyonlar\u0131 pahal\u0131la\u015ft\u0131rsa da, y\u00f6n konusunda emin olmadan b\u00fcy\u00fck bir fiyat hareketi bekleyenler i\u00e7in f\u0131rsatlar yarat\u0131yor. Olas\u0131 bir hareketin kataliz\u00f6r\u00fc olarak yakla\u015fan Euro B\u00f6lgesi enflasyon verilerini yak\u0131ndan izleyece\u011fiz.<\/p>\n\n\n\n