Almanya\u2019n\u0131n uyumla\u015ft\u0131r\u0131lm\u0131\u015f t\u00fcketici fiyat endeksi (HICP) haziranda y\u0131ll\u0131k bazda %2,4 artt\u0131 ve %2,6\u2019l\u0131k beklentinin alt\u0131nda kald\u0131. Veri, yaz ba\u015f\u0131nda enflasyon ivmesinin beklenenden daha yumu\u015fak seyretti\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Bu s\u00fcrpriz, Avro B\u00f6lgesi enflasyon patikas\u0131na y\u00f6nelik k\u0131sa vadeli beklentileri ve Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) politika g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc etkileyebilir. Piyasalar, haziran verisinin daha geni\u015f \u00e7apl\u0131 bir so\u011fuma trendini mi yoksa tek seferlik bir sapmay\u0131 m\u0131 yans\u0131tt\u0131\u011f\u0131n\u0131 teyit etmek i\u00e7in a\u00e7\u0131klanacak ulusal ve b\u00f6lge geneli verileri yak\u0131ndan izleyecek.<\/p>\n
Beklentinin alt\u0131nda gelen %2,4\u2019l\u00fck Almanya enflasyon verisi bizim i\u00e7in \u00f6nemli bir sinyal. Bu veri, ECB\u2019nin faizleri daha \u00f6nce \u00f6ng\u00f6r\u00fclenden daha erken indirebilecek alan\u0131 olabilece\u011fi g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc g\u00fc\u00e7lendiriyor. Bunu, ECB\u2019nin 2026\u2019n\u0131n d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyre\u011finde faiz indirimi yapma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 art\u0131ran bir geli\u015fme olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm do\u011frultusunda, d\u00f6viz pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 euro\u2019nun ABD dolar\u0131 kar\u015f\u0131s\u0131nda zay\u0131flamas\u0131ndan yana g\u00fcncelliyoruz. Ge\u00e7en ayki veriler, ABD \u00e7ekirdek PCE enflasyonunun %2,8 ile daha diren\u00e7li kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6stermi\u015fti; bu da politika ayr\u0131\u015fmas\u0131 yaratarak dolar\u0131 desteklemeli. Bu nedenle, a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir harekete pozisyon almak i\u00e7in eyl\u00fclde vadesi dolacak EUR\/USD sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131 almay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Hisse endeksleri taraf\u0131nda, daha d\u00fc\u015f\u00fck bor\u00e7lanma maliyetleri ihtimali Alman DAX i\u00e7in destekleyici. Almanya\u2019n\u0131n 2026 1. \u00e7eyrek GSYH verilerinin %-0,1 ile s\u0131n\u0131rl\u0131 bir daralmaya i\u015faret etti\u011fi dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, parasal gev\u015femeye dair herhangi bir sinyal borsa taraf\u0131ndan olumlu kar\u015f\u0131lanacakt\u0131r. DAX vadeli i\u015flemleri \u00fczerinden veya kullan\u0131m fiyat\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck (out-of-the-money) sat\u0131m opsiyonlar\u0131 satarak uzun pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 art\u0131rmay\u0131 planl\u0131yoruz.<\/p>\n
Sabit getirili tarafta ise bu veri, Alman tahvil getirileri \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 olu\u015fturmal\u0131. H\u00e2lihaz\u0131rda %2,45 civar\u0131nda bulunan 10 y\u0131ll\u0131k Alman Bund getirisi, piyasan\u0131n daha g\u00fcvercin bir ECB\u2019yi fiyatlamas\u0131yla gerileyebilir. Buna ba\u011fl\u0131 fiyat art\u0131\u015f\u0131ndan faydalanmak i\u00e7in Alman Bund vadeli kontratlar\u0131n\u0131 almay\u0131 hedefliyoruz.<\/p>\n
Ayr\u0131ca, VSTOXX endeksiyle \u00f6l\u00e7\u00fclen Avro B\u00f6lgesi piyasa volatilitesinin yakla\u015f\u0131k 14,5 seviyesindeki y\u0131ll\u0131k dipler civar\u0131nda seyretti\u011fini not etmek gerekir. Bu, piyasada bir miktar rehavete i\u015faret ediyor. \u00c7ekirdek pozisyonlar\u0131m\u0131z bu enflasyon verisine dayansa da, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda ECB yetkililerinden gelebilecek beklenmedik \u015fahin mesajlara kar\u015f\u0131 ucuz opsiyonlarla korunma (hedge) sa\u011flayaca\u011f\u0131z.<\/p>\n\n\n\n