Bavyera\u2019n\u0131n t\u00fcketici fiyat endeksi haziranda ayl\u0131k bazda de\u011fi\u015fmedi; T\u00dcFE (Ayl\u0131k) %-0,2\u2019de kald\u0131. Bu veri, Alman eyaletinde fiyatlar\u0131n d\u00f6nem boyunca gerilemeye devam etti\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Haziran verisi, bir \u00f6nceki ay\u0131n h\u0131z\u0131n\u0131 teyit ederek ayl\u0131k %0,2\u2019lik istikrarl\u0131 d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc g\u00f6sterdi. G\u00fcncellemeyle birlikte ilave bir k\u0131r\u0131l\u0131m veya itici unsurlara ili\u015fkin detay payla\u015f\u0131lmad\u0131.<\/p>\n
Bavyera T\u00dcFE\u2019nin ikinci ay \u00fcst \u00fcste %0,2 gerilemesi, Almanya\u2019da deflasyonist bask\u0131lar\u0131n yerle\u015fmeye ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor. Bu, Euro B\u00f6lgesi geneli i\u00e7in t\u00fcketici talebinde zay\u0131flamaya i\u015faret eden \u00f6nemli bir g\u00f6sterge. Bunu, daha geni\u015f \u00e7apl\u0131 bir ekonomik yava\u015flama riskinin artt\u0131\u011f\u0131na dair net bir sinyal olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n
Bu verilerin, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131 (ECB) \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda daha g\u00fcvercin bir duru\u015fa zorlamas\u0131 muhtemel. Kal\u0131c\u0131 fiyat zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131, bu y\u0131l ilave faiz art\u0131\u015flar\u0131n\u0131 son derece d\u00fc\u015f\u00fck bir ihtimal haline getiriyor. Tart\u0131\u015fma, bunun yerine b\u00fcy\u00fcmeyi desteklemek amac\u0131yla olas\u0131 faiz indirimlerinin zamanlamas\u0131na kayacakt\u0131r.<\/p>\n
Bu faiz beklentileri \u0131\u015f\u0131\u011f\u0131nda, daha zay\u0131f bir Euro\u2019dan faydalanabilecek stratejilere bak\u0131yoruz. EUR\/USD paritesinde put opsiyonu sat\u0131n almak, olas\u0131 bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften tan\u0131ml\u0131 riskle getiri elde etmenin bir yolu olabilir. S&P Global\u2019in yay\u0131mlad\u0131\u011f\u0131 Almanya\u2019n\u0131n son imalat PMI verisinin daralmaya i\u015faret eden 44,5 seviyesinde gelmesi de bu k\u00f6t\u00fcmser ekonomik g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc peki\u015ftiriyor.<\/p>\n
Hisse senedi piyasalar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan bu tablo \u00f6nemli bir bask\u0131 unsuru; zay\u0131f talep, \u015firket k\u00e2rl\u0131l\u0131klar\u0131 i\u00e7in do\u011frudan bir tehdit. Artan resesyon riskine kar\u015f\u0131 Alman DAX endeksi \u00fczerinde put opsiyonu al\u0131m\u0131n\u0131 ihtiyatl\u0131 bir korunma (hedge) olarak de\u011ferlendiriyoruz. Tarihsel olarak, Japonya \u00f6rne\u011finde g\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc \u00fczere deflasyon d\u00f6nemleri borsa performans\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan olduk\u00e7a zorlu olmu\u015ftur.<\/p>\n
Sabit getirili tarafta ise bu ortam Alman devlet tahvilleri i\u00e7in olumlu. Piyasan\u0131n daha uzun s\u00fcre daha d\u00fc\u015f\u00fck faizleri fiyatlamas\u0131yla 10 y\u0131ll\u0131k Alman Bund vadeli kontratlar\u0131n\u0131n y\u00fckselmesini bekliyoruz. Gecelik endeks swaplar\u0131 (OIS), aral\u0131k ay\u0131na kadar ECB faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 \u015fimdiden %75 seviyesinde fiyatl\u0131yor; bu oran bir ay \u00f6nce yaln\u0131zca %30\u2019du.<\/p>\n\n\n\n