Almanya\u2019da may\u0131s ay\u0131 i\u015fsizlik de\u011fi\u015fimi -1 bin olarak ger\u00e7ekle\u015ferek, piyasan\u0131n 10 bin art\u0131\u015f beklentisinin alt\u0131nda kald\u0131. Bu sonu\u00e7, art\u0131\u015fa i\u015faret eden tahminlerin aksine i\u015fsiz say\u0131s\u0131nda s\u0131n\u0131rl\u0131 bir gerilemeye i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Beklentilerden sapma, Almanya i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131 ko\u015fullar\u0131na ili\u015fkin yak\u0131n vadeli okumalar\u0131 etkileyebilir; zira bu veriler makro de\u011ferlendirmeler i\u00e7in kilit bir girdi olmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. Rakam\u0131n uzla\u015f\u0131 beklentisinin ters y\u00f6n\u00fcnde gelmesiyle, izleyen a\u00e7\u0131klamalar\u0131n kal\u0131c\u0131 bir gev\u015femeyi teyit edip etmeyece\u011fi ya da bunun tek seferlik bir oynama m\u0131 oldu\u011fu yak\u0131ndan izlenecek.<\/p>\n
Almanya\u2019da may\u0131s ay\u0131nda i\u015fsizli\u011fin beklenmedik \u015fekilde gerilemesi, yava\u015flama tahminlerine meydan okuyan diren\u00e7li bir i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131na i\u015faret ediyor. Avrupa\u2019n\u0131n en b\u00fcy\u00fck ekonomisindeki bu temel g\u00fc\u00e7, talebin g\u00fc\u00e7l\u00fc kalmaya devam etti\u011fini g\u00f6steriyor. Bize g\u00f6re bu durum, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019ndan (ECB) yak\u0131n vadede ve derin faiz indirimleri beklentisini sorgulat\u0131yor.<\/p>\n
Bu olumlu istihdam verisi, son enflasyon verileriyle de uyumlu. Nitekim haziran ay\u0131na ili\u015fkin son Euro B\u00f6lgesi HICP enflasyonu %2,7 ile ECB hedefinin inat\u00e7\u0131 bi\u00e7imde \u00fczerinde kald\u0131. Ayr\u0131ca Almanya i\u00e7in son imalat PMI verisi daralma b\u00f6lgesinde kalmakla birlikte 46,4\u2019e y\u00fckselerek beklentileri a\u015ft\u0131. S\u0131k\u0131 i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131 ile yap\u0131\u015fkan enflasyonun bu bile\u015fimi, ECB\u2019nin yaz boyunca daha \u015fahin bir duru\u015fu korumas\u0131n\u0131 muhtemel k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, Avrupa faizlerinin daha y\u00fcksek seyredece\u011fine oynayan opsiyonlarda f\u0131rsat g\u00f6r\u00fcyoruz. Yat\u0131r\u0131mc\u0131lar, getirilerin y\u00fckselmesiyle tahvil fiyatlar\u0131n\u0131n d\u00fc\u015fmesi senaryosuna pozisyon almak i\u00e7in Alman Bund vadeli kontratlar\u0131nda put al\u0131m\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmeli. 2022\u2019deki tarihsel \u00f6rnek, g\u00fc\u00e7l\u00fc verilerin bir merkez bankas\u0131n\u0131n g\u00fcvercin anlat\u0131s\u0131n\u0131 zorlad\u0131\u011f\u0131nda faiz beklentilerinin ne kadar h\u0131zl\u0131 de\u011fi\u015febilece\u011fini g\u00f6stermi\u015fti.<\/p>\n
D\u00f6viz piyasalar\u0131nda ise daha \u015fahin bir ECB, euroya destek sa\u011flayabilir. Bu g\u00f6r\u00fc\u015f do\u011frultusunda EUR\/USD al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131nda uzun pozisyonlara bak\u0131yoruz; bu, olas\u0131 euro g\u00fc\u00e7lenmesinden tan\u0131ml\u0131 riskle faydalanman\u0131n bir yolu. Bu perspektif, temkinli bir ECB ile potansiyel olarak daha agresif bir Fed aras\u0131ndaki b\u00fcy\u00fcyen faiz fark\u0131yla da destekleniyor.<\/p>\n\n\n\n