PBoC, k\u0131sa vadeli fonlama maliyetlerini a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nlendirmek ve nakit piyasas\u0131 oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131 azaltmak amac\u0131yla, %1,30\u2013%1,35\u2019lik piyasa konsens\u00fcs aral\u0131\u011f\u0131n\u0131n alt\u0131nda ve kilit 7 g\u00fcnl\u00fck ters repo faizinin 15 baz puan alt\u0131nda olacak \u015fekilde %1,25 seviyesinden fiyatlanan bir gecelik likidite arac\u0131 devreye ald\u0131. Buna paralel olarak, 7 g\u00fcnl\u00fck ters repo g\u00f6sterge faizini %1,4\u2019te de\u011fi\u015ftirmeden b\u0131rak\u0131rken, \u00a5300 milyarl\u0131k gecelik ters repo i\u015flemi ger\u00e7ekle\u015ftirdi; bu ad\u0131m, s\u00f6z konusu imk\u00e2n\u0131n likidite y\u00f6netimi ve k\u0131sa vadeli faiz belirlemesinin bir par\u00e7as\u0131 olarak ilk kez kullan\u0131lmas\u0131 anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n
Piyasalar temkinli tepki verdi. \u00c7in devlet tahvili getirileri s\u0131n\u0131rl\u0131 gerilerken, USD\/CNY %0,106 d\u00fc\u015f\u00fc\u015fle 6,7932\u2019ye indi ve 10 y\u0131ll\u0131k \u00c7in devlet tahvili (CGB) faizi 1,2 baz puan gerileyerek %1,714\u2019e d\u00fc\u015ft\u00fc; hisse senetleri de y\u00fckseldi ve CSI 300 %1,21 art\u0131\u015fla 4.927\u2019ye \u00e7\u0131kt\u0131. K\u00fcresel sabit getirili tarafta, Avro B\u00f6lgesi, Birle\u015fik Krall\u0131k ve Hindistan\u2019\u0131n \u00f6ne \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131 devlet tahvillerinde talebin geni\u015f tabanl\u0131 oldu\u011fu belirtilirken, sat\u0131\u015flar\u0131n Filipinler, Kolombiya ve Japonya devlet tahvillerinde yo\u011funla\u015ft\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fcld\u00fc.<\/p>\n
\u00c7in Halk Bankas\u0131\u2019n\u0131n (PBoC) yeni likidite arac\u0131n\u0131, \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc bir parasal gev\u015femeye i\u015faret eden net bir sinyal olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. %1,25\u2019lik faiz oran\u0131n\u0131n beklentilerin alt\u0131nda belirlenmesi, k\u0131sa vadeli bor\u00e7lanma maliyetlerini d\u00fc\u015f\u00fcrmeye d\u00f6n\u00fck bir ad\u0131m\u0131 teyit ediyor. Bu hamle, son d\u00f6nemde gelen zay\u0131f ekonomik verilere do\u011frudan bir yan\u0131t niteli\u011finde ve para piyasalar\u0131n\u0131 istikrara kavu\u015fturmay\u0131 hedefliyor.<\/p>\n
S\u00f6z konusu merkez bankas\u0131 ad\u0131m\u0131, May\u0131s 2026 resmi imalat PMI verisinin 49,5\u2019e gerileyerek ikinci ay \u00fcst \u00fcste daralma b\u00f6lgesinde kalmas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan geldi. Ayr\u0131ca ge\u00e7en ay ihracat b\u00fcy\u00fcmesi %1,5\u2019e kadar yava\u015flad\u0131; bu oran tahminleri kar\u015f\u0131lamazken, zorlu d\u0131\u015f ko\u015fullara da i\u015faret ediyor. Bu makro arka plan, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda otoritelerin destekleyici ad\u0131mlar\u0131 s\u00fcrd\u00fcrmesi y\u00f6n\u00fcndeki g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n
D\u00f6viz cephesinde, yuan ilk etapta s\u0131n\u0131rl\u0131 g\u00fc\u00e7lenmi\u015f olsa da, kal\u0131c\u0131 bir gev\u015femenin zaman i\u00e7inde kur \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 yarataca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. 2015\u20132016 gev\u015feme d\u00f6ng\u00fcs\u00fcnde g\u00f6r\u00fclen tarihsel \u00f6rnek, yuan\u0131n dolar kar\u015f\u0131s\u0131nda %8\u2019in \u00fczerinde de\u011fer kaybetti\u011fine i\u015faret ediyor. Bu nedenle, yuan\u0131n kademeli zay\u0131flamas\u0131na kar\u015f\u0131 pozisyon almak i\u00e7in USD\/CNY al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n de\u011ferlendirilmesi gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n
G\u00fcvercin politika duru\u015fu \u00c7in hisseleri a\u00e7\u0131s\u0131ndan destekleyici; zira daha d\u00fc\u015f\u00fck fonlama maliyetleri genel olarak \u015firket k\u00e2rl\u0131l\u0131klar\u0131n\u0131 ve de\u011ferlemeleri olumlu etkiliyor. CSI 300\u2019deki ilk pozitif tepki, \u00c7in odakl\u0131 ETF\u2019lerde al\u0131m spread\u2019lerinin (call spread) cazip bir risk-getiri profili sunabilece\u011fine i\u015faret ediyor. Bu strateji, beklenen y\u00fckseli\u015ften faydalan\u0131rken olas\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riski s\u0131n\u0131rlamaya imk\u00e2n tan\u0131r.<\/p>\n
Faiz taraf\u0131nda, PBoC\u2019nin oynakl\u0131\u011f\u0131 yumu\u015fatma hedefi, \u00c7in devlet tahvili getirilerinin a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir e\u011filim sergilemeye devam edebilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor. 10 y\u0131ll\u0131k devlet tahvili vadeli i\u015flemleri \u00fczerinden bu trende pozisyon almak i\u00e7in bir f\u0131rsat g\u00f6r\u00fcyoruz. Merkez bankas\u0131n\u0131n piyasay\u0131 istikrara kavu\u015fturma niyetini a\u00e7\u0131k bi\u00e7imde ortaya koymas\u0131 nedeniyle, k\u0131sa vadeli faiz enstr\u00fcmanlar\u0131nda volatilite sat\u0131\u015f\u0131 da uygulanabilir bir strateji olabilir.<\/p>\n\n\n\n