Muhte\u015fem Yedili, S&P 500\u2019\u00fcn yakla\u015f\u0131k %33,7\u2019sini olu\u015fturuyor ve 2022\u2019nin sonlar\u0131nda AI rallisinin ba\u015flamas\u0131ndan bu yana piyasa y\u00fckseli\u015finin \u00f6nemli bir b\u00f6l\u00fcm\u00fcn\u00fc s\u0131rtlad\u0131; Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Tesla ve Meta, AI\u2019\u0131 \u00fcr\u00fcn ve operasyonlar\u0131na entegre etti. Bu kazan\u00e7lar de\u011ferlemeleri yukar\u0131 iterken, Tesla\u2019n\u0131n F\/K baz\u0131nda yakla\u015f\u0131k 400x seviyesinde an\u0131ld\u0131\u011f\u0131 belirtiliyor ve fiyatlaman\u0131n s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilir olup olmad\u0131\u011f\u0131 tart\u0131\u015fmas\u0131n\u0131 yeniden g\u00fcndeme ta\u015f\u0131yor. Bu nedenle, \u00e7arpanlar gerilmi\u015f g\u00f6r\u00fcn\u00fcrken pazar pay\u0131n\u0131 ve k\u00e2rl\u0131l\u0131\u011f\u0131 koruyan kal\u0131c\u0131 yap\u0131sal avantajlar olarak tan\u0131mlanan \u201cekonomik hendekler\u201de (economic moats) odak kayd\u0131.<\/p>\n
Microsoft\u2019un hende\u011fi, Azure Cloud ve Office 365 \u00fczerinden \u015firketlerdeki derin yerle\u015fikli\u011fi ve AI entegrasyonlar\u0131 etraf\u0131nda \u00e7er\u00e7eveleniyor; Windows\u2019un k\u00fcresel masa\u00fcst\u00fc i\u015fletim sistemlerinin neredeyse \u00fc\u00e7te ikisini \u00e7al\u0131\u015ft\u0131rd\u0131\u011f\u0131, Apple\u2019\u0131n OS X\u2019inin ise %8 seviyesinde oldu\u011fu ifade ediliyor. Metinde ayr\u0131ca 2023\u2019te 13 milyar dolarl\u0131k OpenAI yat\u0131r\u0131m\u0131 an\u0131l\u0131yor; bildirilen de\u011ferleme tahminlerinin 95 milyar dolardan 135 milyar dolara y\u00fckseldi\u011fi belirtiliyor. Meta, gelirinin yakla\u015f\u0131k %98\u2019ini reklamlardan elde eden reklam odakl\u0131 bir \u015firket olarak sunuluyor; uygulamalar\u0131 genelinde ortalama g\u00fcnl\u00fck kullan\u0131m\u0131n 3,58 milyar ki\u015fi oldu\u011fu ve F\/K\u2019n\u0131n yakla\u015f\u0131k 21x seviyesinde bulundu\u011fu aktar\u0131l\u0131yor. Apple\u2019\u0131n ekosistemi tekrarlayan hizmet gelirleriyle ili\u015fkilendirilirken, iPhone 17\u2019nin AI\u2019\u0131 b\u00fcnyesine katt\u0131\u011f\u0131 belirtiliyor.<\/p>\n
Muhte\u015fem Yedili\u2019nin art\u0131k S&P 500\u2019\u00fcn %35\u2019inden fazlas\u0131n\u0131 olu\u015fturdu\u011fu dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, daha geni\u015f piyasan\u0131n bu isimlerden yaln\u0131zca birka\u00e7\u0131nda ya\u015fanacak bir gerilemeye kar\u015f\u0131 k\u0131r\u0131lgan oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. 2000\u2019deki dot-com d\u00f6neminden bu yana g\u00f6r\u00fclmeyen seviyelere benzer y\u00fcksek konsantrasyon riski, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalar i\u00e7in SPX veya QQQ \u00fczerinde koruyucu put opsiyonlar\u0131 almay\u0131 temkinli bir korunma hamlesi h\u00e2line getiriyor. Bu strateji, temel y\u00fckseli\u015f y\u00f6nl\u00fc pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 korurken, tepesi a\u011f\u0131r bir d\u00fczeltmeye kar\u015f\u0131 sigorta sa\u011flamam\u0131za olanak tan\u0131yor.<\/p>\n
Microsoft ve Meta gibi kal\u0131c\u0131 ekonomik hendekleri bulunan \u015firketleri \u201c\u00e7apa\u201d olarak yak\u0131ndan izliyoruz. Microsoft\u2019un Azure bulut birimi, son \u00e7eyrek raporunda y\u0131ll\u0131k bazda %34 b\u00fcy\u00fcme a\u00e7\u0131klad\u0131; bu da kurumsal harcamalardaki derin yerle\u015fikli\u011finin g\u00fc\u00e7l\u00fc bir savunma oldu\u011funu ortaya koyuyor. Bu t\u00fcr isimlerde, mevcut piyasa de\u011ferinin alt\u0131nda kullan\u0131m fiyatlar\u0131ndan nakit teminatl\u0131 put satmay\u0131 tercih ediyoruz; bu yakla\u015f\u0131m, ya sa\u011flam \u015firketleri iskontolu seviyelerden portf\u00f6ye katmay\u0131 ya da d\u00fczenli gelir \u00fcretmeyi hedefliyor.<\/p>\n
Apple gibi bir hissede, g\u00fc\u00e7l\u00fc ekosistemine ra\u011fmen, ge\u00e7en y\u0131l devreye al\u0131nan ilk AI \u00f6zelliklerinin karma benimsenmesi sonras\u0131nda bir miktar operasyonel (icra) riski g\u00f6r\u00fcyoruz. ABD ve Avrupa\u2019daki son d\u00fczenleyici incelemeler de Apple\u2019\u0131n ima edilen volatilitesini 12 ay\u0131n zirvesi olan %35\u2019e ta\u015f\u0131d\u0131. Bu nedenle, yeni \u00fcr\u00fcn duyurular\u0131ndan do\u011fabilecek olas\u0131 yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc potansiyele kat\u0131lmak, ancak azami zarar\u0131 s\u0131n\u0131rland\u0131rmak i\u00e7in bo\u011fa call spread gibi tan\u0131ml\u0131 riskli stratejiler kullan\u0131yoruz.<\/p>\n
Bu piyasa, Mag7 \u00fcyeleri aras\u0131nda belirgin bir ayr\u0131\u015fma yarat\u0131yor ve ikili i\u015flemleri (pairs trades) \u00f6zellikle cazip k\u0131l\u0131yor. \u00d6rne\u011fin, reklam geliri ge\u00e7en \u00e7eyrekte %25 artan ve reklam hende\u011finin dayan\u0131kl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 kan\u0131tlayan Meta\u2019da uzun pozisyon almay\u0131, buna kar\u015f\u0131l\u0131k artan EV rekabetine ra\u011fmen F\/K\u2019s\u0131 h\u00e2l\u00e2 80\u2019in \u00fczerinde seyreden Tesla\u2019da put almay\u0131 de\u011ferlendiriyoruz. Bu yakla\u015f\u0131m, ayn\u0131 teknoloji k\u00fcmesi i\u00e7inde farkl\u0131 i\u015f modellerinin g\u00f6reli g\u00fcc\u00fcnden faydalanmam\u0131za imk\u00e2n tan\u0131yor.<\/p>\n\n\n\n