Deutsche Bank Research, ABD\u2019de daha yumu\u015fak gelen PCE enflasyonunun piyasalar\u0131n Federal Reserve\u2019den (Fed) ilave s\u0131k\u0131la\u015fma beklentilerini azaltmas\u0131na yol a\u00e7t\u0131\u011f\u0131n\u0131, bunun da Dolar Endeksi\u2019ni s\u0131n\u0131rl\u0131 \u00f6l\u00e7\u00fcde zay\u0131flatt\u0131\u011f\u0131n\u0131 belirtti. Aral\u0131k ay\u0131 faiz art\u0131\u015f\u0131 fiyatlamas\u0131 hafta genelinde 7,3 baz puan gerileyerek 32 baz puana indi; bu yeniden fiyatlama 2 y\u0131ll\u0131k Hazine tahvili getirisini hafta genelinde 8,7 baz puan a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekti ve buna Cuma g\u00fcnk\u00fc 3,1 baz puanl\u0131k d\u00fc\u015f\u00fc\u015f de dahil oldu. 10 y\u0131ll\u0131k getiri de hafta genelinde 8,4 baz puan, Cuma g\u00fcn\u00fc ise 2,3 baz puan gerileyerek haftay\u0131 %4,37\u2019de kapatt\u0131. Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) Aral\u0131k ay\u0131 faiz art\u0131\u015f\u0131 fiyatlamas\u0131 da 12,8 baz puan d\u00fc\u015ferek 24 baz puana indi.<\/p>\n\n
Dikkatler \u015fimdi istihdam piyasas\u0131 verilerine ve yakla\u015fan merkez bankas\u0131 mesajlar\u0131na \u00e7evrildi. ABD\u2019de tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam art\u0131\u015f\u0131n\u0131n 172 binden 75 bine yava\u015flamas\u0131, \u00f6zel sekt\u00f6r istihdam\u0131n\u0131n ise yakla\u015f\u0131k 90 bin artmas\u0131 bekleniyor; i\u015fsizlik oran\u0131n\u0131n %4,3 seviyesinde kalaca\u011f\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. Ortalama saatlik kazan\u00e7lar\u0131n ayl\u0131k bazda %0,3 ile de\u011fi\u015fmemesi bekleniyor. Ayr\u0131 olarak, Fed Ba\u015fkan\u0131 Warsh\u2019\u0131n \u00c7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc ECB\u2019nin Sintra forumunda konu\u015fma yapmas\u0131 bekleniyor. Deutsche Bank ekonomistleri, piyasalar\u0131n gelen verilere odaklanmas\u0131 nedeniyle yak\u0131n vadede y\u00f6nlendirmeyi s\u0131n\u0131rl\u0131 g\u00f6r\u00fcrken, bu y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde iki faiz art\u0131\u015f\u0131 beklentilerini koruyor.<\/p>\n\n
Piyasan\u0131n, daha yumu\u015fak enflasyon verilerine tepki olarak gelecekteki Fed faiz art\u0131\u015flar\u0131na y\u00f6nelik bahislerini azaltt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6r\u00fcyoruz. May\u0131s ay\u0131na ili\u015fkin son \u00c7ekirdek PCE verisi y\u0131ll\u0131k bazda %2,6 ile beklentilerin hafif alt\u0131nda kalarak y\u0131l\u0131n ba\u015f\u0131ndan bu yana s\u00fcren so\u011fuma e\u011filimini s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc. Bu durum Hazine tahvili getirilerini a\u015fa\u011f\u0131 iterken ABD Dolar\u0131 \u00fczerinde de bask\u0131 olu\u015fturdu.<\/p>\n\n
Per\u015fembe g\u00fcn\u00fc a\u00e7\u0131klanacak kritik i\u015fg\u00fcc\u00fc verileri ve \u00c7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc Fed Ba\u015fkan\u0131\u2019n\u0131n konu\u015fmas\u0131 \u00f6ncesinde k\u0131sa vadeli volatilitenin y\u00fckselmesini bekliyoruz. Piyasa net bir sinyal bekledi\u011fi i\u00e7in, b\u00fcy\u00fck endeks ETF\u2019leri \u00fczerinde opsiyon straddle gibi stratejiler i\u00e7in f\u0131rsat olu\u015fuyor. Bu i\u015flemler, haber ak\u0131\u015f\u0131 sonras\u0131nda fiyat\u0131n hangi y\u00f6ne hareket etti\u011finden ba\u011f\u0131ms\u0131z olarak g\u00fc\u00e7l\u00fc bir hareketten kazan\u00e7 sa\u011flayabilir.<\/p>\n\n
Faiz vadeli i\u015flemler piyasas\u0131n\u0131, \u00f6zellikle de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) vadeli kontratlar\u0131n\u0131 yak\u0131ndan izliyoruz. Piyasa Aral\u0131k ay\u0131na kadar yaln\u0131zca 32 baz puanl\u0131k art\u0131\u015f\u0131 fiyatl\u0131yor olsa da, daha \u015fahin bir patika ihtimaline pozisyon alman\u0131n de\u011ferli oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu da, yakla\u015fan verilerin baz\u0131 ekonomistlerin h\u00e2l\u00e2 bekledi\u011fi iki tam art\u0131\u015f\u0131 piyasaya yeniden fiyatlatmas\u0131 halinde kazan\u00e7 sa\u011flayacak bir i\u015flem kurgusu yarat\u0131yor.<\/p>\n\n
Kur taraf\u0131nda, dolar\u0131n zay\u0131flama e\u011filimi FX opsiyonlar\u0131nda f\u0131rsatlar sunuyor. EUR\/USD gibi paritelerde al\u0131m opsiyonlar\u0131na bak\u0131yoruz; parite son bir ayda 1,07\u2019den yakla\u015f\u0131k 1,09\u2019a y\u00fckseldi. Bu yakla\u015f\u0131m, trendin d\u00f6nmesi halinde azami riski net bi\u00e7imde s\u0131n\u0131rlarken, dolar zay\u0131fl\u0131\u011f\u0131n\u0131n devam\u0131na oynama imk\u00e2n\u0131 veriyor.<\/p>\n\n
Bu hafta oda\u011f\u0131n Per\u015fembe g\u00fcnk\u00fc tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam raporunda olmas\u0131 bekleniyor; beklenti, istihdam art\u0131\u015f\u0131n\u0131n +75 bin ile belirgin bi\u00e7imde yava\u015flamas\u0131 y\u00f6n\u00fcnde. Temkinliyiz; zira ikinci \u00e7eyrekte ilk a\u00e7\u0131klanan tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam verileri tarihsel olarak son be\u015f y\u0131l\u0131n \u00fc\u00e7\u00fcnde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc revize edildi. Bu tahminin belirgin \u00f6l\u00e7\u00fcde \u00fczerinde ya da alt\u0131nda gelecek bir veri, faiz beklentilerinde sert bir yeniden fiyatlamay\u0131 tetikleyerek piyasay\u0131 hareketlendirebilir.<\/p>\n\n\n\n