Bel\u00e7ika\u2019n\u0131n T\u00fcketici Fiyat Endeksi (T\u00dcFE) haziranda y\u0131ll\u0131k bazda %3,4 artt\u0131; \u00f6nceki %4,08 seviyesinden geriledi. Veri, man\u015fet enflasyonda ayl\u0131k bazda daha yava\u015f bir ivmeye i\u015faret ediyor.<\/p>\n
T\u00dcFE\u2019deki yava\u015flama, bir \u00f6nceki d\u00f6neme k\u0131yasla haziranda genel fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n hafifledi\u011fini g\u00f6steriyor. Son y\u0131ll\u0131k oran h\u00e2l\u00e2 pozitif; yani fiyatlar artmaya devam etti, ancak \u00f6nceki veriye k\u0131yasla y\u0131ll\u0131k art\u0131\u015f h\u0131z\u0131 azald\u0131.<\/p>\n
Euro B\u00f6lgesi\u2019nin \u00f6nemli ekonomilerinden Bel\u00e7ika\u2019da enflasyonun so\u011fumas\u0131, Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131 (ECB) etkileyebilecek daha geni\u015f bir e\u011filime i\u015faret ediyor. Bizce bu durum, ECB\u2019nin y\u0131l\u0131n ilerleyen d\u00f6nemlerinde faiz indirimi yapma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 art\u0131r\u0131yor; eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131 kadar erken bir tarihte dahi g\u00fcndeme gelebilir. Bu yeni veri noktas\u0131, piyasa beklentilerini uzun s\u00fcre y\u00fcksek faiz senaryosundan uzakla\u015ft\u0131r\u0131yor.<\/p>\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, ECB\u2019nin daha g\u00fcvercin bir duru\u015f benimsemesini yans\u0131tacak \u015fekilde faiz t\u00fcrevlerindeki pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 ayarl\u0131yoruz. Y\u0131l sonuna kadar k\u0131sa vadeli faizlerde d\u00fc\u015f\u00fc\u015ften fayda sa\u011flayacak Euribor vadeli i\u015flem s\u00f6zle\u015fmelerinde de\u011fer g\u00f6r\u00fcyoruz. Tarihsel olarak piyasalar, faiz indirimlerini resm\u00ee a\u00e7\u0131klamalardan epey \u00f6nce fiyatlama e\u011filiminde; 2023\u2019\u00fcn sonlar\u0131nda g\u00f6r\u00fclen bu kal\u0131b\u0131n yeniden tekrarlanmas\u0131n\u0131 bekliyoruz.<\/p>\n
Bu ortam Avrupa hisseleri i\u00e7in de destekleyici; bu nedenle EURO STOXX 50 endeksi \u00fczerinde al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 inceliyoruz. Endeks bu y\u0131l \u015fimdiden %8\u2019in \u00fczerinde y\u00fckseldi ve daha d\u00fc\u015f\u00fck bor\u00e7lanma maliyetleri, 2026\u2019n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131na y\u00f6nelik \u015firket k\u00e2r g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc daha da g\u00fc\u00e7lendirebilir. Almanya ZEW Ekonomik Beklenti Anketi verileri de yat\u0131r\u0131mc\u0131 g\u00fcveninde iyile\u015fmeye i\u015faret etti; bu da pozitif (bullish) duru\u015fu destekliyor.<\/p>\n
\u00d6te yandan, daha d\u00fc\u015f\u00fck faiz ihtimali Euro \u00fczerinde bask\u0131 olu\u015fturabilir. H\u00e2lihaz\u0131rda 1,09 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6ren EUR\/USD paritesinin, ABD ile faiz fark\u0131n\u0131n a\u00e7\u0131lmas\u0131yla zay\u0131flayabilece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyoruz. Bu nedenle EUR\/USD\u2019de d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 korunmak veya d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fc de\u011ferlendirmek amac\u0131yla sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131 g\u00fcndeme al\u0131yoruz.<\/p>\n
Son olarak, bu t\u00fcr belirgin ve pozitif s\u00fcrprizler piyasa endi\u015fesini azaltma ve beklenen fiyat dalgalanmalar\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcrme e\u011filimindedir. Piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131n gerilemesini bekliyoruz; bu da VSTOXX vadeli i\u015flemlerinde sat\u0131\u015f i\u00e7eren stratejileri cazip k\u0131l\u0131yor. VSTOXX endeksi \u015fu anda 14 civar\u0131nda ve daha istikrarl\u0131 bir makroekonomik ortamda 12 seviyesine do\u011fru a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc s\u00fcz\u00fclme potansiyeli g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n\n\n\n