Euro B\u00f6lgesi t\u00fcketici g\u00fcveni Haziran ay\u0131nda -17,7 ile beklentilere paralel geldi. Sonu\u00e7, duyarl\u0131l\u0131\u011f\u0131n negatif b\u00f6lgede kalmaya devam etti\u011fine ve endeksin h\u00e2l\u00e2 uzun d\u00f6nem ortalamas\u0131n\u0131n alt\u0131nda seyretti\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Haziranda -17,7 olarak ger\u00e7ekle\u015fen veri, hanehalk\u0131n\u0131n ekonomik g\u00f6r\u00fcn\u00fcme ili\u015fkin de\u011ferlendirmesinin zay\u0131f kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve g\u00f6stergenin ekonomistlerin \u00f6ng\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fc seviyede korundu\u011funu g\u00f6steriyor. Veriler, politika yap\u0131c\u0131lar\u0131n harcama e\u011filimlerine dair ipu\u00e7lar\u0131 i\u00e7in t\u00fcketici duyarl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 izledi\u011fi bir d\u00f6nemde, euro b\u00f6lgesinde talep taraf\u0131 ko\u015fullar\u0131na ili\u015fkin g\u00fcncel bir g\u00f6r\u00fcn\u00fcm sunuyor.<\/p>\n
Haziran ay\u0131na ili\u015fkin -17,7\u2019lik son t\u00fcketici g\u00fcveni verisi beklentilere tam olarak uyumlu geldi; bu nedenle bu haberin piyasalarda k\u0131sa vadede ani bir oynakl\u0131k yaratmas\u0131n\u0131 beklemiyoruz. Bununla birlikte s\u00f6z konusu veri, \u201cAvrupal\u0131 t\u00fcketicinin k\u00f6t\u00fcmserli\u011fi\u201d anlat\u0131s\u0131n\u0131 g\u00fc\u00e7lendiriyor. Bizim a\u00e7\u0131m\u0131zdan bu tablo, y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ekonomik toparlanma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n d\u00fc\u015f\u00fck kald\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc peki\u015ftiriyor.<\/p>\n
Bu kal\u0131c\u0131 \u015fekilde d\u00fc\u015f\u00fck g\u00fcvenin, Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) \u00fczerinde daha g\u00fcvercin bir duru\u015f benimsemesi y\u00f6n\u00fcnde bask\u0131y\u0131 art\u0131raca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. May\u0131s enflasyonunun y\u00f6netilebilir bir seviye olan %2,3\u2019te kalmas\u0131yla, k\u0131s\u0131tlay\u0131c\u0131 faiz oranlar\u0131n\u0131 s\u00fcrd\u00fcrme gerek\u00e7esi zay\u0131fl\u0131yor. Bu \u00e7er\u00e7evede faiz vadeli i\u015flemlerini takip ediyor; piyasa fiyatlamas\u0131n\u0131n beklenenden daha erken bir faiz indirimine, muhtemelen 2026\u2019n\u0131n 3. \u00e7eyre\u011fine kaymas\u0131n\u0131 bekliyoruz.<\/p>\n
Hisse endeksi t\u00fcrevlerinde Euro Stoxx 50 i\u00e7in k\u0131sa vadede yukar\u0131 y\u00f6n\u00fcn s\u0131n\u0131rl\u0131 g\u00f6r\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc de\u011ferlendiriyoruz. T\u00fcketim kaynakl\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc bir rallinin olas\u0131 g\u00f6r\u00fcnmemesi nedeniyle, endeks \u00fczerinde vade d\u0131\u015f\u0131 (out-of-the-money) al\u0131m opsiyonu (call) satmak gelir yaratmak a\u00e7\u0131s\u0131ndan temkinli bir strateji olarak \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor. 2022-2023 d\u00f6nemindeki tarihsel veriler, g\u00fcvenin ard\u0131\u015f\u0131k aylar boyunca bu kadar d\u00fc\u015f\u00fck kald\u0131\u011f\u0131 d\u00f6nemlerde Avrupa\u2019n\u0131n ba\u015fl\u0131ca endekslerinin takip eden \u00e7eyrekte yatay seyre e\u011filimli oldu\u011funu g\u00f6stermi\u015fti.<\/p>\n
\u00d6zellikle otomotiv ve l\u00fcks t\u00fcketim \u015firketlerini i\u00e7eren \u201ct\u00fcketici iste\u011fe ba\u011fl\u0131\u201d (consumer discretionary) sekt\u00f6r\u00fcnde daha temkinliyiz. Zay\u0131f duyarl\u0131l\u0131k, sat\u0131\u015f g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc do\u011frudan bask\u0131l\u0131yor; bu durum, may\u0131sta blok genelinde yeni ara\u00e7 tescillerinde y\u0131ll\u0131k bazda g\u00f6r\u00fclen %4\u2019l\u00fck d\u00fc\u015f\u00fc\u015fle de teyit edildi. Avrupa t\u00fcketimine y\u00fcksek \u00f6l\u00e7\u00fcde ba\u011fl\u0131 ilgili sekt\u00f6r ETF\u2019lerinde veya belirli b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7ekli \u015firketlerde sat\u0131m opsiyonu (put) al\u0131m\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n\n\n\n