Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) Sintra Forumu bug\u00fcnden \u00c7ar\u015famba\u2019ya kadar s\u00fcr\u00fcyor ve piyasan\u0131n oda\u011f\u0131, Ba\u015fkan Christine Lagarde\u2019\u0131n a\u00e7\u0131l\u0131\u015f konu\u015fmas\u0131nda Haziran T\u00dcFE verisi \u00f6ncesinde politika mesaj\u0131n\u0131 ayarlay\u0131p ayarlamayaca\u011f\u0131. ING\u2019nin makro g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc, enflasyonun piyasa beklentisinin bir miktar \u00fczerinde, man\u015fette %3,1 ve \u00e7ekirdekte %2,6 seviyesinde ger\u00e7ekle\u015fece\u011fine i\u015faret ediyor. Bu kombinasyon, dezenflasyon e\u011filiminin duraksad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ederken ECB\u2019nin tepki fonksiyonu \u00fczerindeki bask\u0131y\u0131 da hafifletmiyor. Bu arka planla birlikte bankan\u0131n baz senaryosu Eyl\u00fcl\u2019de bir ECB faiz art\u0131\u015f\u0131 daha y\u00f6n\u00fcnde.<\/p>\n\n
D\u00f6viz piyasas\u0131 fiyatlamas\u0131, ABD dolar\u0131nda olas\u0131 yeni bir g\u00fc\u00e7lenme ile Sintra\u2019da \u015fahin bir tonun tek para birimine sa\u011flayabilece\u011fi destek aras\u0131ndaki denge taraf\u0131ndan \u015fekilleniyor. Bu senaryoda ING, EUR\/USD\u2019de a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6n\u00fcn 1,130 ile s\u0131n\u0131rl\u0131 kalmas\u0131n\u0131, Temmuz\u2019da ise 1,150\u2019ye do\u011fru kademeli bir toparlanma g\u00f6r\u00fclmesini bekliyor. Forumun \u00c7ar\u015famba g\u00fcnk\u00fc T\u00dcFE a\u00e7\u0131klamas\u0131 \u00f6ncesinde g\u00fcvercin bir d\u00f6n\u00fc\u015f \u00fcretmesi beklenmiyor; bu da veri \u00f6ncesinde politika e\u011filiminin korunaca\u011f\u0131 anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n\n
Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n Sintra forumu bu hafta devam ederken, Ba\u015fkan Lagarde\u2019\u0131n g\u00fcvercin bir politika de\u011fi\u015fimine i\u015faret etmesini beklemiyoruz. Odak, ECB\u2019nin bir sonraki ad\u0131m\u0131n\u0131 y\u00f6nlendirecek Haziran enflasyon verilerinde olacak. Bu nedenle, piyasalar\u0131 \u201cdaha uzun s\u00fcre daha y\u00fcksek faiz\u201d senaryosuna haz\u0131rl\u0131 tutmak ad\u0131na genel olarak \u015fahin bir tonun korunaca\u011f\u0131n\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
Makro ekibimiz Euro B\u00f6lgesi man\u015fet enflasyonunun %3,1, \u00e7ekirdek enflasyonun ise %2,6 ile piyasa uzla\u015f\u0131 tahminlerinin hafif \u00fczerinde gelece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyor. Bu, May\u0131s\u2019taki endi\u015fe verici %2,8\u2019lik a\u00e7\u0131klaman\u0131n ard\u0131ndan gelecek ve dezenflasyon e\u011filiminin duraksad\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ederek ECB\u2019nin gev\u015femeye gitmesini zorla\u015ft\u0131racak. \u0130nat\u00e7\u0131 enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc, ECB\u2019nin Eyl\u00fcl i\u00e7in bir faiz art\u0131\u015f\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 masada tutaca\u011f\u0131 y\u00f6n\u00fcndeki g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcz\u00fc destekliyor.<\/p>\n\n
ECB yetkililerinin net tercihi, \u015fahin bir duru\u015f sergileyerek enflasyon beklentilerini y\u00f6netmek olacakt\u0131r. Bu duru\u015f, Euro\u2019nun dolar kar\u015f\u0131s\u0131nda taban bulmas\u0131na yard\u0131mc\u0131 olmal\u0131. EUR\/USD paritesinde olas\u0131 geri \u00e7ekilmelerin 1,1300 seviyesiyle s\u0131n\u0131rl\u0131 kalaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n\n
T\u00fcrev \u00fcr\u00fcn yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 i\u00e7in bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, Temmuz\u2019da 1,150\u2019ye do\u011fru kademeli bir toparlanmay\u0131 hedefleyen kullan\u0131m fiyatl\u0131 EUR\/USD al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131n al\u0131nmas\u0131na i\u015faret ediyor. Ge\u00e7en ay 250 binin \u00fczerinde istihdam art\u0131\u015f\u0131 g\u00f6steren g\u00fc\u00e7l\u00fc ABD istihdam raporu ise dolar\u0131n g\u00fc\u00e7lenmesi riskini canl\u0131 tutuyor. Bu risk, koruyucu sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131 al\u0131narak veya uzun pozisyonlarda s\u0131k\u0131 zarar-kes (stop-loss) seviyeleri belirlenerek y\u00f6netilebilir.<\/p>\n\n
1,130 seviyesinde beklenen destek dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, bir di\u011fer strateji de bu seviyenin alt\u0131nda kullan\u0131m fiyat\u0131na sahip paran\u0131n d\u0131\u015f\u0131ndaki (out-of-the-money) put opsiyonlar\u0131n\u0131 satmay\u0131 de\u011ferlendirmek olabilir. Bu pozisyon, \u015fahin bir ECB\u2019nin paritenin belirgin \u015fekilde daha a\u015fa\u011f\u0131 k\u0131r\u0131lmas\u0131n\u0131 engelleyece\u011fi y\u00f6n\u00fcndeki kanaatimize dayanarak prim toplamaya imk\u00e2n tan\u0131r. Tarihsel olarak Sintra Forumu, 2022\u2019de g\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc \u00fczere \u00f6nemli politika niyetlerini i\u015faret etmek i\u00e7in kullan\u0131ld\u0131; bu da bu haftay\u0131 piyasa y\u00f6n\u00fc a\u00e7\u0131s\u0131ndan kritik h\u00e2le getiriyor.<\/p>\n\n\n\n