USD\/IDR, iki seansl\u0131k d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn ard\u0131ndan yeniden yukar\u0131 y\u00f6neldi ve Pazartesi g\u00fcn\u00fc Asya i\u015flemlerinde Rupiah\u2019\u0131n temkinli piyasa havas\u0131nda zay\u0131flamas\u0131yla 17.900 civar\u0131nda i\u015flem g\u00f6rd\u00fc. Piyasalar\u0131n oda\u011f\u0131, \u00c7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc a\u00e7\u0131klanacak Endonezya verilerine \u00e7evrildi. Bunlar aras\u0131nda \u0130malat PMI, d\u0131\u015f ticaret dengesi ve enflasyon yer al\u0131yor. May\u0131s\u2019ta man\u015fet enflasyonun artan g\u0131da ve enerji maliyetleriyle %3,08\u2019e gelerek Endonezya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Bank Indonesia) %1,5\u2013%3,5 hedef band\u0131n\u0131n \u00fcst s\u0131n\u0131r\u0131na yakla\u015fmas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan, Haziran fiyat verisi yak\u0131ndan izlenecek.<\/p>\n
Dolar, ABD\u2013\u0130ran aras\u0131ndaki son askeri \u00e7at\u0131\u015fmalar ve ge\u00e7ici ate\u015fkesin ard\u0131ndan Orta Do\u011fu\u2019daki geli\u015fmeleri takip eden piyasalarla yatay seyretti. Per\u015fembe g\u00fcn\u00fc kimli\u011fi belirsiz bir cismin bir y\u00fck gemisine isabet etmesiyle tansiyon y\u00fckseldi; iki taraf da 17 Haziran\u2019da ilan edilen ge\u00e7ici ate\u015fkesin ihlal edildi\u011fini kar\u015f\u0131l\u0131kl\u0131 olarak \u00f6ne s\u00fcrd\u00fc. Washington ve Tahran, Doha\u2019daki bar\u0131\u015f g\u00f6r\u00fc\u015fmeleri \u00f6ncesinde ge\u00e7ici bir ate\u015fkes \u00fczerinde uzla\u015ft\u0131. \u00d6te yandan Rupiah, devlet yat\u0131r\u0131m fonu Danantara taraf\u0131ndan ihra\u00e7 edilen tahvillerin al\u0131mlar\u0131na \u201cgenel hukuki dokunulmazl\u0131k\u201d tan\u0131yan d\u00fczenlemenin y\u00f6neti\u015fim ve \u015feffafl\u0131\u011fa ili\u015fkin endi\u015feleri art\u0131rmas\u0131yla bask\u0131 alt\u0131nda kald\u0131.<\/p>\n
USD\/IDR paritesini 17.900 seviyesine yakla\u015f\u0131rken yak\u0131ndan izliyoruz. ABD ile \u0130ran aras\u0131ndaki k\u0131r\u0131lgan ate\u015fkesin besledi\u011fi mevcut piyasa temkini, daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ABD Dolar\u0131n\u0131 destekliyor. Bu ortam, olumsuz bir haber ak\u0131\u015f\u0131n\u0131n pariteyi kolayl\u0131kla daha yukar\u0131 ta\u015f\u0131yabilece\u011fine i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Bu hafta takvimimizdeki en kritik g\u00fcndem, \u00c7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc a\u00e7\u0131klanacak Endonezya enflasyon verisi. May\u0131s enflasyonu %3,08 iken, Haziran verisinin daha y\u00fcksek gelmesi\u2014\u00f6zellikle %3,2\u2019nin \u00fczerine \u00e7\u0131kmas\u0131\u2014Bank Indonesia\u2019y\u0131 daha zor bir pozisyona itebilir ve Rupiah \u00fczerindeki bask\u0131y\u0131 art\u0131rabilir. Tarihsel olarak, k\u00fcresel belirsizlik d\u00f6nemlerinde y\u00fcksek enflasyon bask\u0131lar\u0131 IDR\u2019deki de\u011fer kayb\u0131n\u0131 h\u0131zland\u0131rm\u0131\u015ft\u0131r.<\/p>\n
Volatilitenin y\u00fcksek oldu\u011fu bu ortamda, IDR\u2019ye kar\u015f\u0131 USD al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 almay\u0131 de\u011ferli g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu strateji, Rupiah\u2019\u0131n 18.000 psikolojik e\u015fi\u011finin \u00fczerine do\u011fru daha fazla zay\u0131flamas\u0131 halinde kazan\u00e7 sa\u011flamay\u0131 m\u00fcmk\u00fcn k\u0131larken, olas\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riski s\u0131n\u0131rl\u0131yor. Haziran ba\u015f\u0131nda 17.000\u2019in alt\u0131ndan g\u00f6r\u00fclen h\u0131zl\u0131 y\u00fckseli\u015f, momentumu USD lehine g\u00fc\u00e7l\u00fc bi\u00e7imde i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Hukuki dokunulmazl\u0131k sa\u011flayan yeni Danantara yasas\u0131 da Rupiah\u2019a y\u00f6nelik g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcm\u00fcz \u00fczerinde bask\u0131 olu\u015fturuyor. Bu t\u00fcr y\u00f6neti\u015fim endi\u015feleri, kur istikrar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan kritik olan yabanc\u0131 yat\u0131r\u0131m\u0131 cayd\u0131rma e\u011filimindedir. Yabanc\u0131 fon \u00e7\u0131k\u0131\u015flar\u0131 son \u00e7eyrekte halihaz\u0131rda %5 artm\u0131\u015f durumda ve bu d\u00fczenleme bu e\u011filimi daha da k\u00f6t\u00fcle\u015ftirebilir.<\/p>\n
Ayr\u0131ca, Orta Do\u011fu \u00e7at\u0131\u015fmalar\u0131nda tarihsel olarak sert y\u00fckseli\u015fler g\u00f6r\u00fclebilen Brent petrol fiyatlar\u0131n\u0131 da izliyoruz. Varil ba\u015f\u0131na 90 dolar\u0131n \u00fczerinde kal\u0131c\u0131 bir hareket, Endonezya\u2019n\u0131n ithalat maliyetlerini belirgin bi\u00e7imde art\u0131rarak d\u0131\u015f ticaret dengesini ve para birimini daha da zay\u0131flatabilir. Ge\u00e7ici ate\u015fkes bir miktar rahatlama sa\u011flasa da altta yatan risk y\u00fcksek kalmaya devam ediyor.<\/p>\n
IDR cinsi varl\u0131klarda mevcut pozisyonu olanlar i\u00e7in, riskten korunma (hedge) stratejilerini de\u011ferlendirmek art\u0131k daha yerinde g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Mevcut seviyelere yak\u0131n bir USD\/IDR kurunu sabitlemek i\u00e7in vadeli kontratlar\u0131n kullan\u0131lmas\u0131, portf\u00f6y de\u011ferini Rupiah\u2019taki ilave de\u011fer kayb\u0131na kar\u015f\u0131 koruyabilir. Jeopolitik risk ile i\u00e7 dinamiklerden kaynaklanan endi\u015felerin birle\u015fimi, bu kur riskinin y\u00f6netilmesi gerekti\u011fine dair net bir tablo sunuyor.<\/p>\n\n\n\n