Japonya\u2019da b\u00fcy\u00fck perakendecilerin sat\u0131\u015f art\u0131\u015f\u0131 May\u0131s\u2019ta \u00f6nceki d\u00f6nemdeki %2 seviyesinden %5\u2019e h\u0131zland\u0131. Bu hareket, ay boyunca b\u00fcy\u00fck perakende zincirlerinde ciro art\u0131\u015f h\u0131z\u0131n\u0131n daha sa\u011flam bir patikaya oturdu\u011funa i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Veriler, iki okuma aras\u0131nda b\u00fcy\u00fcmede \u00fc\u00e7 puanl\u0131k art\u0131\u015f oldu\u011funa ve daha g\u00fc\u00e7l\u00fc sonucun May\u0131s\u2019ta kaydedildi\u011fine i\u015faret ediyor. De\u011fi\u015fimin arkas\u0131ndaki kalemler veya itici unsurlara ili\u015fkin ek bir k\u0131r\u0131l\u0131m payla\u015f\u0131lmad\u0131.<\/p>\n
May\u0131s\u2019ta perakende sat\u0131\u015flar\u0131n\u0131n %5\u2019e g\u00fc\u00e7l\u00fc s\u0131\u00e7ramas\u0131, yak\u0131ndan izledi\u011fimiz g\u00fc\u00e7l\u00fc i\u00e7 t\u00fcketim trendini teyit ediyor. Bu veri noktas\u0131 tek seferlik bir sapma de\u011fil; Japon t\u00fcketicisinin piyasalar\u0131n fiyatlad\u0131\u011f\u0131ndan daha dayan\u0131kl\u0131 oldu\u011funa dair bir sinyal. Bunu, b\u00fcy\u00fcme (GSYH) tahminlerinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc revizyon potansiyeli i\u00e7in \u00f6nc\u00fc g\u00f6sterge olarak de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Bu t\u00fcketici g\u00fcc\u00fc, May\u0131s\u2019ta %2,2 seviyesinde sa\u011flam kalan \u00e7ekirdek enflasyon verisiyle birle\u015fti\u011finde Japonya Merkez Bankas\u0131 (BoJ) \u00fczerindeki bask\u0131y\u0131 belirgin \u015fekilde art\u0131r\u0131yor. Temmuz sonundaki bir sonraki toplant\u0131, olas\u0131 bir politika normalle\u015fmesi ad\u0131m\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan art\u0131k \u201caktif\u201d bir toplant\u0131 haline gelmi\u015f durumda. Tarihsel olarak BoJ, ancak s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilir i\u00e7 talep g\u00f6rd\u00fckten sonra harekete ge\u00e7ti; mevcut veriler de bu zemini g\u00fc\u00e7lendiriyor.<\/p>\n
Bu nedenle, ABD ile faiz fark\u0131n\u0131n daralmas\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131na paralel olarak Yen\u2019de g\u00fc\u00e7lenme y\u00f6n\u00fcnde pozisyon al\u0131yoruz. Merkez bankas\u0131 toplant\u0131s\u0131 etraf\u0131ndaki oynakl\u0131\u011f\u0131 yakalamak i\u00e7in, vadesi A\u011fustos ba\u015f\u0131 olan JPY\/USD paritesinde al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131 al\u0131yoruz. Bu, piyasan\u0131n BoJ\u2019un harekete ge\u00e7me iste\u011fini hafife ald\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcm\u00fcze dayanan do\u011frudan bir pozisyon.<\/p>\n
Faiz piyasas\u0131nda, Japon devlet tahvili (JGB) getirilerinin y\u00fckseli\u015fini s\u00fcrd\u00fcrmesini bekliyoruz. Mevcut yakla\u015f\u0131k %0,98 getiri seviyesinin yakla\u015fan politika de\u011fi\u015fimini tam yans\u0131tmad\u0131\u011f\u0131 kanaatiyle, yat\u0131r\u0131mc\u0131lara 10 y\u0131ll\u0131k JGB vadeli i\u015flemlerinde k\u0131sa pozisyon ba\u015flatmalar\u0131n\u0131 \u00f6neriyoruz. Piyasan\u0131n faiz beklentilerini yeniden fiyatlamas\u0131yla \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda %1,25\u2019e do\u011fru bir hareket olas\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n
Hisse t\u00fcrevleri taraf\u0131nda ise, daha g\u00fc\u00e7l\u00fc i\u00e7 ekonomiden faydalanan Nikkei 225\u2019te f\u0131rsat g\u00f6r\u00fcyoruz. Olas\u0131 bir y\u00fckseli\u015ften faydalan\u0131rken a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc riski s\u0131n\u0131rlamak amac\u0131yla endekste al\u0131m spread\u2019leri (call spread) al\u0131yoruz. G\u00fc\u00e7l\u00fc perakende performans\u0131n\u0131n, t\u00fcketici odakl\u0131 \u015firketlerde daha y\u00fcksek k\u00e2rlara do\u011frudan yans\u0131mas\u0131 ve genel piyasa i\u00e7in destekleyici bir r\u00fczg\u00e2r olu\u015fturmas\u0131 bekleniyor.<\/p>\n\n\n\n