Japonya\u2019n\u0131n mevsimsellikten ar\u0131nd\u0131r\u0131lm\u0131\u015f perakende ticareti may\u0131sta ayl\u0131k bazda %1,9\u2019a y\u00fckseldi; \u00f6nceki %1,3 seviyesinden art\u0131\u015f g\u00f6sterdi. Bu toparlanma, ay boyunca t\u00fcketiciye d\u00f6n\u00fck sat\u0131\u015flarda ard\u0131\u015f\u0131k b\u00fcy\u00fcmenin h\u0131zland\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor.<\/p>\n
Veri, \u00f6nceki d\u00f6neme k\u0131yasla daha y\u00fcksek bir okumaya i\u015faret ederek perakende ivmeyi daha da pozitif b\u00f6lgeye ta\u015f\u0131d\u0131. A\u00e7\u0131klamada ek bir k\u0131r\u0131l\u0131m ya da e\u015flik eden g\u00f6stergeler payla\u015f\u0131lmad\u0131.<\/p>\n
May\u0131staki perakende sat\u0131\u015flardaki %1,9\u2019luk s\u0131\u00e7rama, yak\u0131ndan izledi\u011fimiz e\u011filimi teyit ediyor. Bu tek seferlik bir geli\u015fme de\u011fil; bu y\u0131lki i\u015f\u00e7i-i\u015fveren \u00fccret m\u00fczakerelerinde g\u00f6r\u00fclen rekor \u00fccret art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n nihayet reel t\u00fcketici harcamalar\u0131na yans\u0131maya ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. \u00c7ekirdek enflasyonun bir y\u0131l\u0131 a\u015fk\u0131n s\u00fcredir %2 hedefinin \u00fczerinde seyrini korudu\u011fu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcld\u00fc\u011f\u00fcnde, g\u00fc\u00e7l\u00fc talep BoJ \u00fczerinde anlaml\u0131 bir bask\u0131 yarat\u0131yor.<\/p>\n
Hisse pozisyonlar\u0131m\u0131z a\u00e7\u0131s\u0131ndan bunu, Nikkei 225 gibi Japon endekslerinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc pozisyon alma y\u00f6n\u00fcnde net bir sinyal olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. G\u00fc\u00e7l\u00fc i\u00e7 talebin \u015firket k\u00e2rl\u0131l\u0131klar\u0131na destek vermesiyle olu\u015fabilecek yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc ivmeyi yakalamak i\u00e7in, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki \u00e7eyrekte vadesi dolacak al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmeyi planl\u0131yoruz. Bu olumlu veri, i\u00e7 kaynakl\u0131 yava\u015flama riskini azaltarak uzun (long) pozisyonlar\u0131 daha cazip k\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
D\u00f6viz taraf\u0131nda ise bu veri, yenin g\u00fc\u00e7lenmesi tezini destekliyor. Piyasan\u0131n daha \u015fahin bir BoJ fiyatlamas\u0131na gitmesini bekliyoruz; bu da USD\/JPY paritesini son zirvelerinden a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekebilir. Olas\u0131 politika de\u011fi\u015fimini do\u011frudan i\u015flemeye y\u00f6nelik olarak USD\/JPY\u2019de sat\u0131m (put) opsiyonlar\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Bu rapor, Japon Devlet Tahvilleri (JGB) konusunda da daha negatif bir duru\u015fu g\u00fc\u00e7lendiriyor. Dayan\u0131kl\u0131 bir ekonomi, merkez bankas\u0131n\u0131n mevcut politikas\u0131n\u0131 gerek\u00e7elendirmesini zorla\u015ft\u0131r\u0131r; bu da tahvil faizleri \u00fczerinde yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 anlam\u0131na geliyor. Temmuz sonundaki bir sonraki merkez bankas\u0131 toplant\u0131s\u0131 \u00f6ncesinde 10 y\u0131ll\u0131k JGB vadeli i\u015flemlerinde k\u0131sa (short) pozisyonlar\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n\n\n\n