DBS Group Research, Vietnam\u2019un reel GSYH\u2019sinin 2026\u2019n\u0131n 2. \u00e7eyre\u011finde y\u0131ll\u0131k bazda %7,8 artmas\u0131n\u0131 ve 1. \u00e7eyrekteki %7,8\u2019lik temponun korunmas\u0131n\u0131 bekliyor. Bu tahmin; yapay zek\u00e2 odakl\u0131 teknoloji talebine ba\u011fl\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc elektronik imalat\u0131 ve sevkiyatlar\u0131n yan\u0131 s\u0131ra destekleyici DYY (FDI) ve diren\u00e7li perakende harcamalara dayan\u0131rken, Orta Do\u011fu\u2019daki \u00e7at\u0131\u015fma ve y\u00fcksek baz etkilerinin kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131rmalar \u00fczerinde bask\u0131 olu\u015fturdu\u011fu belirtiliyor.<\/p>\n
Man\u015fet enflasyonun ise k\u00fcresel ve yurti\u00e7i enerji fiyatlar\u0131ndaki bask\u0131n\u0131n azalmas\u0131yla ula\u015ft\u0131rma maliyetlerinin so\u011fumas\u0131 sonucu, May\u0131s\u2019taki %5,6\u2019dan 2026 Haziran\u2019da y\u0131ll\u0131k %5,0\u2019a gerilemesi \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor. G\u0131da ve konut kalemlerinin \u201cyap\u0131\u015fkan\u201d (kat\u0131) seyretti\u011fi de\u011ferlendirilse de, T\u00dcFE\u2019deki bu \u0131l\u0131ml\u0131la\u015fma; istikrarl\u0131 kurun da deste\u011fiyle, ABD Fed\u2019inden \u015fahin beklentilere ve ABD-\u0130ran ge\u00e7ici bar\u0131\u015f anla\u015fmas\u0131n\u0131n ard\u0131ndan Orta Do\u011fu geriliminde azalma haberlerine ra\u011fmen, politika yap\u0131c\u0131lara merkez bankas\u0131n\u0131n refinansman faizini sabit tutma alan\u0131 b\u0131rakabilir.<\/p>\n
2026\u2019n\u0131n 2. \u00e7eyre\u011finde %7,8\u2019lik b\u00fcy\u00fcme ve enflasyonda yumu\u015fama beklentisini, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda Vietnam hisselerinde y\u00fckseli\u015f (bullish) duru\u015fun korunmas\u0131 i\u00e7in net bir sinyal olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. 2026\u2019n\u0131n ilk yar\u0131s\u0131nda %15\u2019in \u00fczerinde g\u00fc\u00e7l\u00fc bir ralli ger\u00e7ekle\u015ftiren VN30 Endeksi, bu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fc yans\u0131tmak i\u00e7in ana oda\u011f\u0131m\u0131z olmaya devam ediyor. Bu ekonomik kuvvet, rekor seviyedeki do\u011frudan yabanc\u0131 yat\u0131r\u0131m giri\u015fleriyle destekleniyor; y\u0131lba\u015f\u0131ndan bu yana (YTD) ger\u00e7ekle\u015fen sermaye giri\u015finin yakla\u015f\u0131k 12 milyar dolara ula\u015ft\u0131\u011f\u0131 tahmin ediliyor.<\/p>\n
Yapay zek\u00e2 kaynakl\u0131 talebin ve g\u00fc\u00e7l\u00fc elektronik imalat\u0131n\u0131n \u00f6zellikle vurgulanmas\u0131 dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, teknolojiyle ili\u015fkili vadeli i\u015flemlerde ve al\u0131m (call) opsiyonlar\u0131nda uzun pozisyonlar\u0131 tercih ediyoruz. Elektronik ihracat\u0131 b\u00fcy\u00fcmeye \u00f6nemli katk\u0131 vererek ikinci \u00e7eyrekte y\u0131ll\u0131k bazda tahmini %18 geni\u015fledi. Bu hedefli yakla\u015f\u0131m, mevcut ekonomik d\u00f6ng\u00fcn\u00fcn en g\u00fc\u00e7l\u00fc itici g\u00fc\u00e7lerinden faydalanmam\u0131za olanak tan\u0131yor.<\/p>\n
Merkez bankas\u0131n\u0131n refinansman faizini sabit tutabilmesi, kur a\u00e7\u0131s\u0131ndan istikrarl\u0131 bir zemin sa\u011fl\u0131yor. \u015eahin Fed beklentilerine ra\u011fmen Vietnam Dongu\u2019nun ABD dolar\u0131 kar\u015f\u0131s\u0131nda diren\u00e7li kalmas\u0131n\u0131 bekliyoruz. Ge\u00e7mi\u015f Fed s\u0131k\u0131la\u015fma d\u00f6ng\u00fclerinde g\u00f6r\u00fclen oynakl\u0131kla k\u0131yasland\u0131\u011f\u0131nda \u00f6ne \u00e7\u0131kan bu istikrar, hisse pozisyonlar\u0131m\u0131z i\u00e7in kur riskini azalt\u0131yor.<\/p>\n
Man\u015fet enflasyonun %5,0\u2019a gerilemesi beklense de, g\u0131da ve konut maliyetlerindeki \u201cyap\u0131\u015fkanl\u0131k\u201d risk unsuru olmaya devam ediyor. VN30\u2019da ima edilen oynakl\u0131k tarihsel ortalamalara k\u0131yasla g\u00f6rece d\u00fc\u015f\u00fck seyretti\u011finden, olas\u0131 beklenmedik politika de\u011fi\u015fimlerine kar\u015f\u0131 koruma ama\u00e7l\u0131 sat\u0131m (put) opsiyonu al\u0131m\u0131n\u0131 maliyet-etkin bir hedge stratejisi olarak kullan\u0131yoruz.<\/p>\n\n\n\n