HSBC stratejistleri, Filipinler\u2019in stagflasyon belirtileri g\u00f6sterdi\u011fini; Gayrisafi Yurti\u00e7i Has\u0131la (GSYH) b\u00fcy\u00fcmesi yava\u015flarken enflasyonun ASEAN i\u00e7indeki en y\u00fcksek seviyeye t\u0131rmand\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yledi. 1\u00c726\u2019da \u00e7\u0131kt\u0131 y\u0131ll\u0131k bazda %2,8 artt\u0131; Covid-19 d\u00f6nemi hari\u00e7 tutuldu\u011funda bu, 2009\u2019dan bu yana en zay\u0131f b\u00fcy\u00fcme h\u0131z\u0131 oldu. Kurum, b\u00fcy\u00fcmedeki bask\u0131y\u0131 kamu sermaye harcamalar\u0131ndaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe ve kamu harcamalar\u0131na ili\u015fkin belirsizli\u011fe ba\u011flad\u0131. Bu durumun hanehalk\u0131 ve \u015firketleri harcamay\u0131 k\u0131smaya y\u00f6neltti\u011fini, tasarruflar\u0131 art\u0131r\u0131p yat\u0131r\u0131m\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc belirtti.<\/p>\n
\u015eirket, zay\u0131flayan talebin daha yumu\u015fak bir i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131na yans\u0131d\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve i\u015fsizli\u011fin %5\u2019in \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131n\u0131 ekledi. Ayn\u0131 zamanda man\u015fet enflasyon y\u0131ll\u0131k bazda %6,8 seviyesinde; faaliyet so\u011furken fiyat bask\u0131lar\u0131 y\u00fcksek kalmay\u0131 s\u00fcrd\u00fcr\u00fcyor. HSBC, 2026\u20132027\u2019de b\u00fcy\u00fcmenin potansiyelin alt\u0131nda kalmas\u0131n\u0131 beklerken, enerji \u015fokunun s\u00f6nmesiyle birlikte ihtiyatl\u0131 mali duru\u015f ve hedefli sosyal destek ad\u0131mlar\u0131n\u0131n katk\u0131s\u0131yla Filipin finansal piyasalar\u0131nda daha h\u0131zl\u0131 bir toparlanma alan\u0131 oldu\u011funa i\u015faret etti.<\/p>\n
Mevcut ekonomik veriler \u0131\u015f\u0131\u011f\u0131nda Filipinler\u2019in \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftalarda i\u015flem stratejimizi \u015fekillendirecek belirgin stagflasyonist bask\u0131larla kar\u015f\u0131 kar\u015f\u0131ya oldu\u011funu de\u011ferlendiriyoruz. Pandemi sonras\u0131 d\u00f6nemin en d\u00fc\u015f\u00fck seviyesi olan %2,8\u2019lik b\u00fcy\u00fcme ile ASEAN\u2019\u0131n en y\u00fcksek enflasyonu olan %6,8\u2019in birle\u015fimi, yurt i\u00e7i hisse senetleri i\u00e7in olumsuz bir g\u00f6r\u00fcn\u00fcm yarat\u0131yor. Bu nedenle, ana endekste olas\u0131 ilave d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe kar\u015f\u0131 korunmak amac\u0131yla PSEi \u00fczerinde put opsiyonlar\u0131 alarak temkinli pozisyonlan\u0131yoruz.<\/p>\n
Kamu harcamalar\u0131ndaki zay\u0131fl\u0131k ve i\u015fsizli\u011fin %5\u2019i a\u015fmas\u0131yla yumu\u015fayan i\u015fg\u00fcc\u00fc piyasas\u0131n\u0131n besledi\u011fi y\u00fcksek belirsizlik ortam\u0131, piyasa oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131n artaca\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Tarihsel olarak bu t\u00fcr d\u00f6nemler, 2022 k\u00fcresel enflasyon \u015foku s\u0131ras\u0131nda g\u00f6r\u00fclen piyasa t\u00fcrb\u00fclans\u0131na benzer \u015fekilde sert fiyat dalgalanmalar\u0131na yol a\u00e7\u0131yor. Bundan yararlanmak i\u00e7in, her iki y\u00f6nde b\u00fcy\u00fck hareketlerden kazan\u00e7 sa\u011flayacak endeks straddle\u2019lar\u0131yla uzun volatilite pozisyonlar\u0131m\u0131z\u0131 art\u0131r\u0131yoruz.<\/p>\n
Filipin pesosu, zay\u0131f yurt i\u00e7i temeller ortam\u0131nda sermayenin daha g\u00fcvenli limanlara y\u00f6nelmesiyle \u00f6zellikle k\u0131r\u0131lgan. Para birimi halihaz\u0131rda zay\u0131fl\u0131k g\u00f6sterirken dolar kar\u015f\u0131s\u0131nda \u00e7ok y\u0131ll\u0131 dip seviyeleri test etti\u011finden, d\u00f6viz forward\u2019lar\u0131 ve opsiyonlar arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla k\u0131sa pozisyonlar olu\u015fturuyoruz. Merkez bankas\u0131n\u0131n enflasyonla m\u00fccadele ederken b\u00fcy\u00fcmeyi desteklemekte zorlanmas\u0131, PHP \u00fczerinde kal\u0131c\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 yarat\u0131yor.<\/p>\n
Enflasyonun kal\u0131c\u0131 bi\u00e7imde y\u00fcksek seyretmesi nedeniyle Bangko Sentral ng Pilipinas\u2019\u0131n yak\u0131n zamanda faiz indirimine gitmesini beklemiyoruz. Bu \u201cuzun s\u00fcre y\u00fcksek\u201d faiz g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc, sabit getirili enstr\u00fcmanlar a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumsuz. Bu do\u011frultuda, devlet tahvili fiyatlar\u0131 \u00fczerindeki bask\u0131n\u0131n s\u00fcrmesine pozisyon almak i\u00e7in faiz swap\u2019lar\u0131n\u0131 kullan\u0131yor ve tahvil vadeli kontratlar\u0131nda k\u0131sa pozisyon al\u0131yoruz.<\/p>\n
Bununla birlikte, mevcut enerji \u015foku yat\u0131\u015ft\u0131\u011f\u0131nda, temel mali y\u00f6netimin ihtiyatl\u0131 seyretmesi sayesinde piyasada h\u0131zl\u0131 bir toparlanma potansiyeli bulundu\u011funu kabul ediyoruz. K\u0131sa vadeli duru\u015fumuz savunmac\u0131 olsa da, a\u015f\u0131r\u0131 sat\u0131lm\u0131\u015f ve y\u00fcksek kaliteli hisselerde uzun vadeli call opsiyonlar\u0131na kademeli giri\u015fe ba\u015fl\u0131yoruz. Bu yakla\u015f\u0131m, 2026 sonu veya 2027 ba\u015f\u0131nda olas\u0131 bir piyasa toparlanmas\u0131na d\u00fc\u015f\u00fck maliyetli bir maruziyet sunuyor.<\/p>\n\n\n\n