Haziran Tokyo T\u00dcFE verileri, man\u015fet ve \u00e7ekirdek okumalar m\u00fctevaz\u0131 \u015fekilde daha y\u00fcksek gelse de, Japonya\u2019n\u0131n enflasyon nabz\u0131nda May\u0131s\u2019a k\u0131yasla belirgin bir de\u011fi\u015fime i\u015faret etmedi. Aydan aya art\u0131\u015f, \u00fclke geneline yay\u0131lan daha geni\u015f fiyat bask\u0131lar\u0131ndan ziyade Tokyo\u2019nun su \u00fccret muafiyetinin etkisinin zay\u0131flamas\u0131na ba\u011fland\u0131. Taze g\u0131da hari\u00e7 kalemler dezenflasyonist bir patikada ilerlemeyi s\u00fcrd\u00fcrd\u00fc, ancak dip seviyeye yak\u0131n g\u00f6r\u00fcn\u00fcyordu. Y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131 ba\u015flarken, zay\u0131flayan negatif baz etkilerinin yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir miktar bask\u0131 eklemesi bekleniyor.<\/p>\n
G\u0131da fiyatlar\u0131ndaki gev\u015feme s\u00fcrse de, anket g\u00f6stergeleri yaz sonuna do\u011fru artan fiyat bask\u0131lar\u0131na i\u015faret etti. Haziran Teikoku Databank anketi, planlanan g\u0131da fiyat revizyonlar\u0131nda yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bir kayma g\u00f6sterdi. Enerji maliyetleri hen\u00fcz t\u00fcketici fiyatlar\u0131na tamamen yans\u0131mad\u0131; ancak \u00fcreticilerin daha y\u00fcksek girdi maliyetlerini aktarmaya ba\u015flamas\u0131yla bunun yaz\u0131n ilerleyen d\u00f6neminde de\u011fi\u015fmesi bekleniyor. Hizmet enflasyonunun, g\u00fc\u00e7l\u00fc \u00fccret m\u00fczakerelerini izleyen \u00fccret art\u0131\u015flar\u0131 ve dayan\u0131kl\u0131 hizmet t\u00fcketiminin deste\u011fiyle g\u00fc\u00e7l\u00fc seyrini korudu\u011fu belirtildi.<\/p>\n
Son Tokyo T\u00dcFE verileri, Japonya\u2019da enflasyonda aldat\u0131c\u0131 bir istikrara i\u015faret ediyor. Man\u015fet rakamlar ge\u00e7ici fakt\u00f6rlerle \u00e7arp\u0131t\u0131l\u0131rken, temel fiyat bask\u0131lar\u0131n\u0131n y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda artaca\u011f\u0131na dair net sinyaller g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu da piyasan\u0131n, y\u0131l sonundan \u00f6nce Japonya Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (BoJ) politika de\u011fi\u015fikli\u011fi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fck fiyatlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor.<\/p>\n
Hizmet enflasyonu, g\u00fc\u00e7l\u00fc \u00fccret art\u0131\u015flar\u0131yla desteklendi\u011fi i\u00e7in izlenmesi gereken temel bile\u015fen olmaya devam ediyor. Shunto bahar \u00fccret m\u00fczakerelerinin nihai sonu\u00e7lar\u0131 ortalama %4,1\u2019lik art\u0131\u015fa i\u015faret ediyor; bu, 30 y\u0131l\u0131 a\u015fk\u0131n s\u00fcrenin en y\u00fckse\u011fi. Bunun, g\u00fc\u00e7l\u00fc t\u00fcketici harcamalar\u0131 ve hizmet fiyatlar\u0131na yans\u0131may\u0131 s\u00fcrd\u00fcrmesini bekliyoruz. Bu temel g\u00fc\u00e7, ileriye d\u00f6n\u00fck enflasyon i\u00e7in sa\u011flam bir taban olu\u015fturuyor.<\/p>\n
G\u0131da fiyatlar\u0131nda \u00f6nemli bir kataliz\u00f6r\u00fcn olu\u015ftu\u011funu g\u00f6r\u00fcyoruz; bu kalem dip yapm\u0131\u015f g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. May\u0131s \u00fcretici fiyat verileri enerji girdi maliyetlerinin y\u0131ll\u0131k %8,5 artt\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterdi; bu maliyetin yaz sonuna do\u011fru ka\u00e7\u0131n\u0131lmaz bi\u00e7imde t\u00fcketiciye yans\u0131t\u0131lmas\u0131 bekleniyor. Bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcm, anket verilerinin \u00fcreticilerin \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki aylarda kayda de\u011fer fiyat revizyonlar\u0131 planlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6stermesiyle de \u00f6rt\u00fc\u015f\u00fcyor.<\/p>\n
Bu \u00e7er\u00e7evede, \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc ve d\u00f6rd\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrekte Japon devlet tahvili (JGB) getirilerinin y\u00fckselmesine y\u00f6nelik pozisyon al\u0131yoruz. Piyasa \u015fu an Ekim\u2019e kadar faiz art\u0131\u015f\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 yaln\u0131zca %40 olarak fiyatl\u0131yor; bunun d\u00fc\u015f\u00fck oldu\u011funa inan\u0131yoruz. K\u0131sa vadeli faiz swaplar\u0131nda payer pozisyonlar\u0131 al\u0131yor ve Eyl\u00fcl ile Aral\u0131k vadeli JGB vadeli i\u015flemlerinde k\u0131sa pozisyonlar\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/p>\n
Daha \u015fahin bir BoJ, do\u011frudan daha g\u00fc\u00e7l\u00fc bir yene terc\u00fcme olacakt\u0131r; yenin d\u00fc\u015f\u00fck de\u011ferli g\u00f6r\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. USD\/JPY\u2019de paran\u0131n d\u0131\u015f\u0131nda (out-of-the-money) put opsiyonlar\u0131 sat\u0131n alarak yende uzun pozisyonlar olu\u015fturuyoruz. Bu, faiz art\u0131\u015f\u0131 beklentileri yeniden fiyatlan\u0131rken kurda olas\u0131 keskin de\u011ferlenmeye maruziyet elde etmenin maliyet-etkin bir yolunu sunuyor.<\/p>\n
Mevcut verilerin sakinli\u011fi ile biriken enflasyonist bask\u0131lar aras\u0131ndaki uyumsuzluk, oynakl\u0131\u011f\u0131n artmas\u0131 i\u00e7in ideal bir ortam yarat\u0131yor. Ge\u00e7 3\u00c7\u2019de vadesi dolan vadeli i\u015flemler ve opsiyonlar \u00fczerinden Nikkei oynakl\u0131\u011f\u0131 sat\u0131n al\u0131yoruz. Bu strateji, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n politika normalle\u015fmesi d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fc fiyatlamaya ba\u015flamas\u0131yla artabilecek piyasa belirsizli\u011finden kazan\u00e7 sa\u011flamay\u0131 hedefliyor.<\/p>\n\n\n\n